99% 的人都相信「跌深會反彈」，但台股數據告訴我們：純粹買跌最多的股票，年化報酬是 負 7.3%。經過策略優化，「極端反轉 + 營收爆發」策略可達 34.6% 年化報酬！

前言：你也有過這種衝動嗎？

每次股票大跌，你是不是也想撿便宜？

「跌這麼多了，應該會反彈吧？」

這個想法，99% 的投資人都有。在 PTT 股票版上，「抄底」永遠是熱門話題，有人說「跌深就是買點」，也有人警告「100 個抄底的人，99 個都是接到滿手血」。

到底誰說的對？

我用 AI 回測了台股 2007-2026 年的數據，發現了一個驚人的事實——

純粹「買跌最多的股票」，年化報酬是 -7.3%。

沒錯，買便宜還虧錢。

但是...事情沒有這麼簡單。加了三個篩選條件後，這個策略竟然能轉正。

今天這篇文章，我會用數據告訴你：

為什麼「跌深反彈」會虧錢？
什麼情況下抄底才能賺錢？
如何用 AI 找到「正確的抄底標的」？

一、什麼是「均值回歸」？彈簧理論

在解釋數據之前，先來聊聊「跌深反彈」背後的學術理論——均值回歸（Mean Reversion）。

均值回歸：當資產價格偏離長期平均值太多時，會有回歸均值的傾向。簡單說，就是「漲太多會跌、跌太多會漲」。

想像股價就像彈簧：

你把它壓下去（股價大跌），壓得越深，理論上彈回來的力道越大。這就是很多人相信「跌深反彈」的原因。

這個想法在學術上被稱為「短期反轉因子」（Short-term Reversal），最早由 Jegadeesh (1990) 系統性研究。研究發現，在美股市場上，過去 1 個月表現最差的股票，在接下來 1 個月往往表現較佳（來源：Jegadeesh 1990）。

聽起來很棒對吧？

但問題來了——這個策略在台股有效嗎？

二、抄底策略實測：「跌深反彈」的殘酷真相

2.1 策略設計

我設計了一個最簡單的「跌深反彈」策略：

參數	設定
選股條件	過去 20 日跌幅最大的 30 檔
流動性篩選	日均成交額 > 市場中位數
換股頻率	每月調整
持股權重	等權重，單檔上限 10%

邏輯很簡單：找出最近跌最慘的股票，期待它們反彈。

2.2 回測結果

短期反轉策略 vs 0050 績效比較

圖 1：短期反轉策略 vs 0050 績效比較（來源：finlab AI 研究）

績效對照表（來源：finlab AI 研究）：

策略	年化報酬	最大回撤	夏普比率
純短期反轉	-7.3%	-87.0%	-0.21
0050 買入持有	12.6%	-55.8%	0.60

你沒看錯——純粹買跌最多的股票，不只沒賺，還虧了 7.3%/年！

而且最大回撤高達 87%，意味著你的本金可能會縮水到只剩 13%。

2.3 為什麼會虧錢？

PTT 鄉民說得好：「跌深不一定反彈，可能是跌到破產。」

跌深的股票有兩種：

錯殺股：因為市場恐慌被錯殺，基本面沒問題 → 會反彈
真爛股：基本面惡化、營運出問題 → 繼續跌

問題是，純粹看跌幅無法區分這兩種股票。如果你買到的是「真爛股」，那不是抄底，是接刀。

三、正確的做法：三道防線篩選法

3.1 關鍵發現

既然純跌深策略會虧錢，那加入什麼條件可以改善？

根據學術研究（來源：Blitz et al. 2023），現代的短期反轉策略需要加入其他篩選條件才有效。我測試了幾種組合：

策略變體	年化報酬	最大回撤	改進幅度
純短期反轉	-7.3%	-87.0%	-
反轉 + 基本面篩選	3.2%	-40.4%	+10.5%
反轉 + 跌幅限制	-6.7%	-84.4%	+0.6%
完整反轉策略	2.7%	-39.6%	+10.0%

關鍵發現：加入基本面篩選後，策略從虧錢變成賺錢！

3.2 三道防線

那麼，具體要加入哪些篩選條件？我設計了「三道防線」：

防線	篩選條件	目的
第一道：流動性	日均成交額 > 市場中位數	排除小型股，確保能順利買賣
第二道：估值合理	0 < 本益比 < 25	排除虧損股和高估股
第三道：財務健全	0 < 股價淨值比 < 4	排除財務異常公司

這三道防線的邏輯是：只在「好公司」中找跌深的，而不是盲目撿便宜。

就像買二手車，你不會只因為便宜就買，你會先驗車、看里程數、檢查有沒有泡水。股票也是一樣。

3.3 為什麼基本面篩選有用？

回到彈簧的比喻：

好彈簧（好公司）：壓下去會彈回來
壞彈簧（爛公司）：壓下去直接斷掉

基本面篩選的目的，就是確保你買的是「好彈簧」。

跌深反彈真的能賺錢嗎？用 AI 回測揭開抄底策略的殘酷真相