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Help me set up FinLab and analyze 1809 中釉. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=1809
1809
quality needs a look, premium valuation, no active signal today.
Is 中釉 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 27th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ -0.0%.
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Valuation is high.PE is in the 96th market percentile; within its own history, PE is around the 86th percentile.
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Foreign investors are net selling.Foreign 20-day net flow ≈ -3.2% of volume (net sell).
Chip flow
Distribution to retail — bearish
Window from 2026-01-17 · Price +107% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 國泰-敦南 has accumulated 1,114 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 永豐金-中正 peaked at 813 lots, has sold 65%, 286 left, paused recently.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -4.25pp, mid holders +1, retail +2.29pp — drifting down to retail.
- Foreign hedge-desk net short Net short -5,563 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 國泰-敦南 +1,114
- 大昌-樹林 +683
- 新光 +536
- 元富-嘉義 +518
- 富邦-台南 +516
- 口袋證券 +479
Distributing
- 永豐金-中正 286 left
- 富邦-南屯 94 left
- 富邦-竹科 165 left
- 元大-新營 192 left
- 第一金-路竹 130 left
- 富邦-左營 98 left
Desks
- 凱基-台北 -2,401
- 福邦-新竹 -1,750
- 群益金鼎-新竹 -1,125
- 富邦-嘉義 -1,016
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 76 | +2.8% | -2.9% | 42.1% | +0.4% |
| 20-40 | 170 | -1.2% | +2.6% | 58.8% | -10.4% |
| 40-60 | 369 | +1.7% | -11.1% | 42.5% | -12.5% |
| 60-80 | 459 | +46.3% | +27.4% | 91.3% | +7.6% |
| 80-100 You are here | 1020 | +4.6% | +4.4% | 59.9% | -24.2% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 272.11, at the 86.4th percentile of its own history (80-100 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
(10d)
Currently in “Expensive (own-history top 1/3) × 60-day momentum up”: across 793 historical days, 120-day forward avg gained 13.2%, win rate 69.5%, lagged the market by 7.8%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
22 times historically; 60-day forward avg +11.55%, win rate 52.4%, beating the market by +5.12 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
50 times historically; 60-day forward avg +1.31%, win rate 43.6%, beating the market by -1.93 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
56 times historically; 60-day forward avg +3.86%, win rate 56.4%, beating the market by +0.45 pts on average.
What does 中釉 do? Company profile
Overview
1809 對應證券為台灣證券交易所上市普通股「中釉」，公司全名中國製釉股份有限公司，英文名稱 China Glaze Co., Ltd.。公司成立於 1974/12/06，股票於 1996/04/30 上市，總部位於新竹縣竹東鎮中興路四段136號，統一編號 47056834。董事長為蔡憲龍，總經理為蔡松祐，發言人為張惠純。實收資本額為新台幣 1,670,419,370 元，已發行普通股 167,041,937 股。員工規模依 2025 年報揭露，2025 年度合計 502 人，截至 2026/03/31 為 508 人；2025Q4 法說資料另揭露 2025/08/31 集團員工 504 人。主要股東依公司 2026/04/25 主要股東名單，前十大合計持股 49,142,314 股、持股比例 29.4%，包含蔡憲龍 4.61%、蔡憲德 4.39%、蔡憲宗 3.16%、鉿泰投資 3.10%、蔡昀杉 2.52%、蔡憲昌 2.47%、蔡芳任 2.47%、蔡松祐 2.45%、蔡益誌 2.21%、蔡昆達 2.03%。2025 年合併營收為新台幣 2,497,538 仟元，營業毛利 496,886 仟元，營業利益 25,030 仟元，歸屬母公司業主淨利 32,108 仟元，EPS 0.19 元；2026 年 1 至 5 月累計營收 998,951 仟元，年減 0.73%。
Business
中釉是以無機材料與陶瓷材料為核心的製釉、建材與新材料供應商。主要產品包括陶瓷原料、建築材料、玻璃螢光片；年報列示產品包含熔塊釉、成釉、印刷釉、噴墨墨水、色料、玉晶石、螢光片及類晶玻璃基板。熔塊釉與釉料用於陶瓷坯體表面形成玻璃質感與各類釉面，噴墨墨水與色料用於瓷磚圖案與色彩，玉晶石與結晶化玻璃用於內外牆、地板、桌面、屏風、隔間等建築裝修，螢光片用於高功率車燈、舞台影視燈及雷射應用，類晶玻璃基板聚焦低介電常數與高機械強度，可應用於 AI 伺服器、資料中心 GPU 與高頻通訊模組封裝。商業模式以自有配方、製造、在地化技術服務與售後調整為主，因釉料需配合不同客戶窯爐、坯體、燒成溫度與釉漿條件，公司提供樣磚設計、噴墨製作、色彩設計及施釉技術等整體服務。2025Q3 法說資料依產區子公司營收分析，前三季合併營收 18.61 億元，其中台灣 12.55 億元、中國 3.46 億元、印尼 2.12 億元、孟加拉 0.48 億元；依銷售地區，孟加拉 5.28 億元、台灣 4.79 億元、中國 3.37 億元、印尼 2.49 億元、泰國 0.95 億元、菲律賓 0.83 億元、越南 0.18 億元、馬來西亞 0.28 億元、其他 0.44 億元。年報揭露國內色釉料市占約 73%、玉晶石國內市占約 30%、東南亞色釉料市占約 22%、中國大陸約 5%、其他約 2%；國內成釉市場公司約 55%，墨水市場約 35%。主要客戶分布於台灣、中國、印尼、泰國、馬來西亞、越南、菲律賓、韓國、孟加拉、斯里蘭卡等地，2024 年底新增西非貝南市場；2025 年報揭露 2025 年及 2026Q1 並無單一具名銷貨客戶占銷貨淨額 10% 以上。主要原料成本結構依 2025Q3 法說資料，鋯砂 21%、鋯粉 19%、色料 15%、氧化鋅 13%、氧化鋁 4%、鈉長石 4%、回收鋯 3%、矽砂 3%、鉀長石 2%、螢光粉 2%、其他 14%。
Outlook 2025–2028
2025 年公司營運已回到小幅成長，全年合併營收 24.98 億元、年增 3.41%，但獲利仍偏低，EPS 0.19 元，顯示本業仍受價格競爭、區域景氣與原料成本影響。2026 年公司年報明確列出釉料產品全年預期銷售總量 92 至 97 千噸，較 2025 年預估成長約 3% 至 5%；股東報告書另提到外銷市場銷售量預計年增 3% 至 6%，台灣市場持平。成長動能包括孟加拉、斯里蘭卡等南亞需求持續成長，西非貝南已成功銷售，後續開發中亞、杜拜、沙烏地阿拉伯等新興市場；印尼受反傾銷政策使部分白磚採購需求回到本地磁磚製造業，有利當地工廠；越南方面，公司規劃設立分公司與生產工廠，生產陶瓷成釉，整合當地原料並分散地緣政治風險。建材事業方面，無機環保節能塗料在台灣取得相關認證，樓層隔音墊取得綠建材標章，結晶化玻璃產品已簽約 T3 航站 A14 捷運站、ASML 林口新廠、台中 BMW 旗艦展示中心，後續朝大型建案與公共工程推動。新材料方面，PiG 螢光玻璃片受電動車車燈需求帶動，已導入中國電動車高階車款並打進韓國車廠供應鏈；公司也開發低介電玻璃與電子級玻璃材料，延伸至電子與半導體產業，並開發固態電池用固態電解質隔離膜材料，配合客戶送樣測試。2027 至 2028 年展望屬推估：若越南設廠、孟加拉與中東非市場拓展、PiG 車燈材料與低介電玻璃材料驗證順利，營收結構有機會由傳統釉料逐步提高建材與新材料比重；但若中國及東南亞低價競爭延續、房地產與建築陶瓷需求不振、氧化鋅等原料波動、匯率與利率成本升高、車用與半導體新材料認證延遲，獲利改善可能低於營收成長。主要風險包括替代建材增加、陶瓷與房地產景氣循環、歐美與中國釉料同業擴產、低價供應商削價、淨零碳排造成生產成本上升、客戶自主開發能力提高、色料被噴墨墨水替代、跨領域新材料品牌知名度與量產認證仍待建立。
Supply Chain
- 鋯砂／鋯粉供應商 主要原料供應來源；2025Q3 法說資料顯示鋯砂與鋯粉合計占總原料成本約 40%。年報僅以 A、B 與 K 廠商等代號揭露主要供應商，未揭露實名；2025 年 K 廠商占進貨淨額 17.16%。
- 氧化鋅供應商 主要原料之一，2025Q3 占總原料成本約 13%；年報揭露供應情形穩定，但供應商以代號 C、D 揭露，未揭露實名。
- 色料供應商 主要原料之一，2025Q3 占總原料成本約 15%；年報以 E 廠商代號揭露，未揭露實名。
- 氧化鋁、矽砂、長石與螢光粉供應商 供應釉料、玻璃陶瓷、螢光片與類晶玻璃材料所需原料；年報揭露供應情形穩定，但多以代號或原料類別揭露，未揭露實名。
- 設備與檢測儀器供應商 支援熔塊釉、色料、墨水、玉晶石、螢光片等製程與品管；公司年報提及使用 SEM 電子顯微鏡、X 光機等檢測設備，但未揭露特定供應商。
- 陶瓷磚與衛浴陶瓷製造客戶 中釉核心下游客戶群，分布於台灣、中國、印尼、泰國、馬來西亞、越南、菲律賓、韓國、孟加拉、斯里蘭卡、貝南等地；產品用於熔塊釉、成釉、色料、噴墨墨水與整體施釉服務。年報未揭露具名主要銷貨客戶。
- 建築工程與公共工程業主／承包商 建材事業下游，採用玉晶石、結晶化玻璃、隔音墊、無機環保節能塗料等；公司法說資料提到 T3 航站 A14 捷運站、ASML 林口新廠、台中 BMW 旗艦展示中心等結晶化玻璃簽約案。
- ASML 荷蘭上市公司；公司法說資料揭露結晶化玻璃產品已簽約 ASML 林口新廠，屬建材應用下游案場之一。
- BMW 德國上市汽車集團；公司法說資料揭露結晶化玻璃產品已簽約台中 BMW 旗艦展示中心，屬建材應用下游案場之一。
- 中國電動車高階車款與韓國車廠供應鏈 新材料事業下游；PiG 螢光玻璃片已導入中國電動車高階車款，並打進韓國車廠供應鏈開始穩定出貨。公司未揭露具名車廠或車燈廠。
- 電子、半導體與固態電池材料潛在客戶 低介電玻璃、電子級玻璃材料與固態電池用固態電解質隔離膜材料之潛在下游；目前依公司揭露仍屬開發、送樣或測試階段，未揭露具名客戶。
Competitors
- 岩易 年報列為國內色釉料主要競爭同業；未確認為台股上市櫃公司。
- 松江實業 年報列為國內色釉料主要競爭同業；未確認為台股上市櫃公司。
- 星誼企業 年報列為國內色釉料與乾粒市場競爭同業；未確認為台股上市櫃公司。
- 磊盈 年報列為國內成釉與墨水市場主要競爭者；未確認為台股上市櫃公司。
- 陶麗西 年報列為國內墨水與乾粒市場競爭者；未確認為台股上市櫃公司。
- 伯陶 年報列為國內墨水市場競爭者；未確認為台股上市櫃公司。
- Ferro 年報列為國際釉料競爭大廠；美國業者，非台股上市櫃公司。
- Bitossi 年報列為國際釉料競爭大廠；義大利業者，非台股上市櫃公司。
- Torrecid 年報列為國際釉料競爭大廠；西班牙業者，非台股上市櫃公司。
- Esmalglass／Itaca 年報列為國際釉料競爭大廠；西班牙業者，非台股上市櫃公司。
- 冠軍 1806 台股上市玻璃陶瓷與磁磚建材公司；屬同產業鏈或建材市場競爭比較對象，但與中釉釉料本業並非完全同產品線。
- 和成 1810 台股上市衛浴陶瓷與建材公司；屬玻璃陶瓷產業比較對象，下游與建材應用重疊度較高。
- 凱撒衛 1817 台股上市衛浴設備公司；屬玻璃陶瓷與建材市場比較對象，與中釉釉料產品直接重疊有限。
- 台玻 1802 台股上市玻璃公司；屬玻璃材料與建材市場比較對象，與中釉部分玻璃陶瓷、建材材料應用存在廣義競爭或替代關係。
Sources（12）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.