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Help me set up FinLab and analyze 4167 松瑞藥. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=4167
4167
steady quality, fair valuation, no active signal today.
Is 松瑞藥 a buy? Fundamentals and valuation first
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Above-average profitability.Operating margin is in the 56th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ 1.8%.
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Valuation is neutral.PE is in the 55th market percentile; within its own history, PE is around the 18th percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 12.7% of volume (net buy).
Chip flow
Single-sided accumulation, concentration rising — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -2% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 凱基-台北 has accumulated 2,893 lots since the start (sold 15%), still adding.
- Main distributor 台灣摩根士丹利 peaked at 1,310 lots, has sold 84%, 207 left, paused recently.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders +1.95pp, mid holders +3, retail -2.33pp — concentration shifting upward.
- Foreign hedge-desk net short Net short -373 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 凱基-台北 +2,893
- 群益金鼎-台南 +756
- 元大-路竹 +657
- 新加坡商瑞銀 +636
- 凱基-北門 +623
- 摩根大通 +456
Distributing
- 台灣摩根士丹利 207 left
- 國泰-敦南 591 left
- 兆豐-鹿港 235 left
- 美林 175 left
- 華南永昌-南京 189 left
- 統一-嘉義 114 left
Desks
- 元大-汐止 -489
- 富邦-新店 -358
- 元大-竹東 -335
- 元大-南京 -319
Direction matches: big-holder share rose while retail share fell.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 You are here | 138 | -1.3% | -3% | 42.8% | -59.6% |
| 20-40 | 92 | -4.2% | -14.2% | 34.8% | -32.4% |
| 40-60 | 141 | +9.9% | +14.5% | 68.1% | -19.8% |
| 60-80 | 27 | Insufficient data | |||
| 80-100 | 61 | +0.8% | +6.3% | 52.5% | -18.2% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 25.45, at the 18.0th percentile of its own history (0-20 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
(23d)
Currently in “Cheap (own-history bottom 1/3) × 60-day momentum down”: across 234 historical days, 120-day forward avg gained 1%, win rate 51.7%, lagged the market by 20.4%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
7 times historically; 60-day forward avg -3.06%, win rate 33.3%, beating the market by -11.1 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
52 times historically; 60-day forward avg +1.96%, win rate 51.3%, beating the market by -3.1 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
39 times historically; 60-day forward avg +3.33%, win rate 47.4%, beating the market by -2.78 pts on average.
What does 松瑞藥 do? Company profile
Overview
4167 對應證券為松瑞製藥股份有限公司，簡稱松瑞藥，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 2004/01/30，總部位於南部科學園區臺南市新市區南科六路 1 號，電話 06-505-1200；2015/09/08 上櫃。董事長為漢友財務管理顧問股份有限公司代表人李香雲，總經理為陳志芳。依 2025 年報，截至 2026/05/06 實收股本為新台幣 3,104,441 千元、已發行普通股約 310,444 千股，2026/05/06 從業員工 289 人，平均年齡 37.6 歲、平均服務年資 5.6 年。主要股東依 2026/04/19 年報揭露之前十大為：凱崴電子 5.14%、中國信託商業銀行受託保管宜正投資管理公司 2.38%、慶餘投資 2.26%、昇頂企業 2.21%、敏駒投資 2.01%、漢宇創業投資 1.97%、積善投資 1.51%、佳駒投資 1.41%、沈坤 1.33%、漢友財務管理顧問 1.18%。公司具台南廠、台南針劑廠等生產據點，官方網站稱其為全球少數培南類抗生素領導廠商之一，具無菌製程、原料藥到製劑成品的垂直整合能力，廠房通過歐、美等衛生主管機關查廠並符合 GMP 標準。
Business
公司主要從事無菌原料藥 API 及針劑產品之製程開發、生產與銷售，核心產品為培南類 Carbapenem 廣效抗生素，包括美洛培南 Meropenem 與厄他培南 Ertapenem；產品型態涵蓋原料藥、無菌粉末、針劑製劑、相關中間體與製藥技術服務。2025 年年報揭露 2025 年營收新台幣 1,201,690 千元，抗生素營收 1,136,241 千元、占 94.55%，其他 65,449 千元、占 5.45%；2024 年抗生素占 93.37%。銷售地區以外銷為主，約九成以上；2025 年銷售區域比重為美洲 65%、亞洲 24%、歐洲 6%、其他 5%。商業模式為以自有無菌原料藥技術與針劑充填能力，供應國際法規市場與非法規市場，並透過藥證、ANDA、合作銷售夥伴、經銷商與醫院/GPO 通路擴大市占；同時發展 CDMO/CMO，年報提及培南類抗生素 CDMO 代工投入，新聞亦稱其與日本大廠合作 API 製程開發及針劑代工。公司 2025 年營收較 2024 年小幅下降 1.28%，但核心產品厄他培南原料藥及製劑出貨增加，毛利改善；2025 年稅後淨利 537,449 千元，其中包含竹南廠房處分利益 3.4 億元。客戶方面，年報以代碼揭露，2025 年最大客戶 A02C001 占銷貨淨額 34.36%，C01C004 約 10.78%，A01C005 約 7.08%，客戶真實名稱未公開；中國市場方面，厄他培南製劑於 2025 年取得中國 NMPA 核准後，由華潤集團子公司華潤九新負責商業化。
Outlook 2025–2028
2025 年已確認的成長主軸為厄他培南原料藥與製劑出貨增加、毛利率改善、全球註冊布局發酵，以及竹南廠處分利益挹注全年獲利；但全年營收仍較 2024 年小幅衰退，顯示成長仍受客戶出貨時程、產品組合與供應瓶頸影響。2026 年公司年報營業計畫明列：深化厄他培南全球布局、提升市占率；持續厄他培南新一代製程開發以強化成本競爭力；強化美洛培南新營運模式之市場開發；發展多角化經營模式。公司依訂單、銷售趨勢、各國藥證進度、市場需求與擴產因素，預估 2026 年銷售量較 2025 年成長。近期新聞指出，厄他培南已進入中國市場並取得南非藥證，全球上市國家超過二十至三十個，第三條厄他培南原料藥產線已完成試產並接受 TFDA 查廠，若順利取得 GMP 並於下半年投產，可紓解供應瓶頸並放大出貨能力。2027-2028 年公司未提供明確量化財測，合理展望需以推估看待：若第三產線、歐盟/美國/中國/南非等註冊與商業化順利，厄他培南市占與 CDMO 訂單可能延續成長；中長期可觀察美洛培南新營運模式、SLC-021 等利基學名藥或胜肽類產品開發、健康保健品牌進入藥妝/藥局/診所/電商通路的貢獻。主要風險包括產品線集中於培南類抗生素、最大客戶集中度仍高、法規市場查廠與藥證審查不確定、學名藥價格競爭、中國與印度原料藥低價競爭、匯率波動、擴產驗證時程延遲、品質/GMP 合規風險，以及 2025 年獲利包含一次性處分利益，不能直接外推為常態獲利。
Supply Chain
- 未揭露原料供應商 1002104 年報以代碼揭露之主要進貨供應商，2025 年進貨 59,869 千元，占全年進貨淨額 22.54%；公司未揭露真實名稱，無法確認是否掛牌。
- 未揭露原料供應商 1002090 年報以代碼揭露之主要進貨供應商，2025 年進貨 44,526 千元，占 16.76%；公司未揭露真實名稱，無法確認是否掛牌。
- 未揭露原料供應商 1002116 年報以代碼揭露之主要進貨供應商，2025 年進貨 34,013 千元，占 12.81%；公司未揭露真實名稱，無法確認是否掛牌。
- 原料與包材供應商群 松瑞藥年報說明上游主要為一般化學品、原料藥中間體、賦形劑與包材；供應商需符合 GMP、品質規格並簽署供應商企業責任行為準則，具體公司多未公開。
- 未揭露客戶 A02C001 年報以代碼揭露之最大銷貨客戶，2025 年銷貨 412,911 千元，占銷貨淨額 34.36%；主要與美國厄他培南需求強勁相關，真實名稱未公開。
- 未揭露客戶 C01C004 年報以代碼揭露之主要銷貨客戶，2025 年銷貨 129,584 千元，約占銷貨淨額 10.78%；真實名稱未公開。
- 未揭露客戶 A01C005 年報以代碼揭露之主要銷貨客戶，2025 年銷貨 85,069 千元，約占銷貨淨額 7.08%；真實名稱未公開。
- 華潤九新 中國華潤集團旗下製藥商業化平台，負責松瑞藥厄他培南製劑於中國取得 NMPA 核准後的商業化；非台股掛牌公司。
- 美國經銷商、GPO 與醫院體系 新聞與年報指出松瑞藥透過美國策略行銷夥伴爭取進入更多醫院體系與 GPO 供應鏈；具體客戶名稱未公開，非可填台股代號之單一企業。
- 全台藥妝、藥局、診所與電商通路 子公司松瑞生技與瑞澤生技推出 SLC 自有保健品牌，產品已進入上述通路；多為通路群而非單一上市櫃公司。
Competitors
- 台灣神隆 1789 台股上市櫃同業，原料藥與製藥 CDMO 能力較強，是台灣原料藥與製程開發領域可比公司；與松瑞藥在客戶型態與法規市場能力上具部分可比性，但產品組合不同。
- 美時 1795 台股上市櫃學名藥與特殊學名藥公司，與松瑞藥在學名藥、國際市場與法規市場能力上具可比性，但不是培南類原料藥專門競爭者。
- 保瑞 6472 台股上市櫃製藥與 CDMO/CMO 公司，與松瑞藥在國際製藥代工、法規市場與製劑能力上具可比性，但產品線與商業模式不同。
- 永信 1716 台股上市製藥公司，為台灣西藥製劑同業；與松瑞藥在抗生素、製劑與國內外藥品市場上有部分重疊。
- ACS Dobfar SPA 義大利公司，松瑞藥年報列為美洛培南與厄他培南法規市場主要原料藥供應商之一，非台股掛牌。
- Aurobindo Pharma 印度上市製藥公司，松瑞藥年報列為美洛培南與厄他培南法規市場主要原料藥供應商之一，非台股掛牌。
- Merck 美國上市藥廠，年報列為美洛培南相關原廠，非台股掛牌。
- 深圳海濱製藥 中國大陸製藥公司，年報列為美洛培南法規市場主要原料藥供應商之一；非台股掛牌。
- 山東安弘製藥 中國大陸製藥公司，年報列為美洛培南與厄他培南法規市場主要原料藥供應商之一；非台股掛牌。
Sources（10）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.