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Help me set up FinLab and analyze 4763 材料*-KY. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=4763
4763
strong quality, discounted valuation, no active signal today.
Is 材料*-KY a buy? Fundamentals and valuation first
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 98% 的個股。最新一季 ROE 約 5.3%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 7 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 10 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.5%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -10.1%，較去年同月下滑。
Chip flow
Distribution to retail — bearish
Window from 2026-01-17 · Price -13% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 台灣摩根士丹利 has accumulated 5,211 lots since the start (sold 7%), still adding.
- Main distributor 凱基-台北 peaked at 2,300 lots, has sold 67%, 760 left, ~158 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -2.07pp, mid holders +5, retail +1.90pp — drifting down to retail.
- Foreign hedge-desk net short Net short -1,116 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 台灣摩根士丹利 +5,211
- 新加坡商瑞銀 +4,602
- 摩根大通 +2,863
- 玉山-台中 +1,897
- 凱基-新莊 +1,534
- 美林 +1,192
Distributing
- 凱基-台北 760 left
- 國泰-敦南 564 left
- 新光 329 left
- 富邦-新店 555 left
- 港商麥格理 225 left
- 第一金-自由 133 left
Desks
- 凱基 -9,488
- 兆豐證券 -9,391
- 元大證券 -6,672
- 永豐金證券 -5,088
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 You are here | 914 | +118.8% | +10.1% | 59% | +93.7% |
| 20-40 | 238 | +58.8% | +14.2% | 74.4% | +34.3% |
| 40-60 | 189 | +58.1% | +11.2% | 81.5% | +36.1% |
| 60-80 | 116 | +50.4% | +64.7% | 68.1% | +26.5% |
| 80-100 | 117 | +8% | +2.4% | 54.7% | -24.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 9.09，落在自身歷史第 9.9 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(4d)
Currently in “便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上”: across 631 historical days, 120-day forward avg gained 44.1%, win rate 56.4%, beat the market by 36.2%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
Pending還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
21 times historically; 60-day forward avg +21.9%, win rate 61.9%, beating the market by +20.27 pts on average.
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
Pending單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
59 times historically; 60-day forward avg +13.83%, win rate 50.8%, beating the market by +10.69 pts on average.
外資連續買超滿 5 個交易日
Pending外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
41 times historically; 60-day forward avg +10.73%, win rate 67.5%, beating the market by +8.59 pts on average.
What does 材料*-KY do? Company profile
Overview
4763 對應證券為台灣證券交易所第一上市普通股，中文簡稱材料*-KY，英文名稱 Jinan Acetate Chemical Co., LTD.，外國企業註冊地為開曼群島，台灣掛牌日期為 2015-11-09。公司前身營運可追溯至 1999 年在中國山東濟南成立的濟南大自然新材料，控股公司成立日期為 2014-09-25。公司登記/投資人聯絡地址揭露為台北市信義區光復南路419巷18號6樓，主要生產基地位於中國山東省濟南市與棗庄市等地。董事長與總經理均為王克璋，發言人為財務主管陳界瑞。面額變更後普通股股數為 989,146,670 股，每股面額新台幣 1 元，資本額約新台幣 9.891 億元。員工規模方面，2024 年法說簡報列示濟南大自然絲束廠 135 人、阿斯泰克絲束廠 226 人、中峰化學醋酐廠 44 人、孟玄新材料醋片廠 155 人，合計約 560 人；2025 年後新增魯志伸/魯茲森新材料新廠，員工口徑另有約 125 人的揭露，因此實際集團員工數應高於 2024 年簡報口徑。主要股東依公開資訊與年報摘要包含明珍企業有限公司（代表人王克璋）、MACRIFER TRADING SOCIEDAD ANONIMA（代表人 Ericson Fensterseifer）、瑞隆貿易有限公司（代表人徐正材）等；2023 年年報摘要列示前三大持股約為 29.68%、14.52%、5.39%。董監持股於 2026 年 4 月約 41.3%，外資持股約 46%上下，實際持股會隨申報轉讓與市場交易變動。
Business
公司是 B2B 特用化學材料供應商，核心產品為醋酸纖維相關材料。主要產品包括：1. 二醋酸纖維絲束（acetate tow），主要用於傳統香菸濾嘴、加熱不燃燒菸 HNB 濾嘴，以及其他吸附、過濾、無紡布應用，是營收主力；2. 紡絲級醋片與醋酸纖維長絲，長絲品牌/產品用於高端服裝裡料、仿真絲面料、裝飾織物、部分醫用與工業用途；3. 塑料級醋片，用於眼鏡框、AI/AR 眼鏡、手機殼等塑膠加工材料；4. 醋酐與醋酸相關上游原料，部分供應自用以形成垂直整合。營收結構會隨年度與產品價格變動：2024 年第一季法說簡報揭露 2024 年 1-4 月絲束約 91%、醋片約 9%、醋酐約 0%；2023 年 1-4 月則為絲束 76%、醋片 22%、醋酐 2%。2025 年底法說摘要指出絲束仍占營收超過 80%。商業模式以長約與訂單生產銷售為主，向全球菸草、濾嘴、紡織、塑膠加工與新材料客戶供應規格化醋酸纖維材料；公司透過木漿/醋酸酐/醋片/絲束的垂直整合降低原料波動並提高供應穩定度。主要客戶結構以國際菸草大廠及其供應鏈為核心，法說摘要提及菲利普莫里斯 PMI、英美菸草 BAT、日本菸草 JTI、帝國品牌 Imperial Brands 等，出口國家超過 60 國。2025 年全年營收約新台幣 132.31 億元，年減約 15.8%，EPS 約 6.10 元；2026 年 1-5 月累計營收約新台幣 45.41 億元，年減約 34.05%，顯示 2025 下半年至 2026 上半年受到絲束價格、客戶庫存調整及地緣/區域市場波動影響。
Outlook 2025–2028
2025 年：上半年受惠絲束與醋片新產能，營收仍有同期高點表現，但下半年全球絲束單價走跌、客戶降庫存、中東與東南亞市場波動，全年營收與獲利自 2024 高峰回落；全年毛利率仍維持接近六成，顯示垂直整合與成本結構仍具韌性。2026 年：管理層於 2025 年底法說摘要表示絲束價格已落底趨穩、2026 年約 80% 產能已透過長約鎖定，並預計推進口含菸用醋酸纖維不織布、緩釋膠囊用二醋酸纖維素、生物可降解材料、爆珠濾嘴、電子顯示薄膜等新應用；但截至 2026 年 5 月累計營收仍年減約三成，短期能否恢復成長取決於客戶庫存回補、長約價格、出貨節奏與新產品放量。2027-2028 年：可觀察三條主線，第一是加熱不燃燒菸與口含菸等減害菸草產品帶動特殊規格絲束、無紡布與爆珠濾嘴需求；第二是塑料級醋片在眼鏡框、AI/AR 眼鏡、手機與可回收材料的滲透率；第三是生物製藥緩釋膠囊、電子材料薄膜等非菸草應用是否能降低營收對絲束週期的依賴。擴產與布局方面，公司 2025 年新廠投產，並揭露風力發電投資、巴拉圭/海外市場布局及可生物降解/回收技術開發。主要風險包括全球菸草監管趨嚴、絲束產能供給增加造成價格壓力、客戶集中度高、長絲市場景氣不佳、匯率與中國大陸稅務/資金匯出政策、環保合規成本、地緣政治與新產品商業化不確定性。2027-2028 具體數字未見公司正式量化指引，本段屬依公司法說與產業趨勢整理之研究推估。
Supply Chain
- 木漿/溶解漿供應商 醋酸纖維素的基礎原料來源；公司法說提及已完成從木漿、醋酸酐到醋片、絲束的垂直整合，但未完整揭露外部供應商名單。
- 中峰化學 集團內醋酐廠，位於山東棗庄；供應醋片生產所需醋酐，屬非台股掛牌關係企業。
- 孟玄新材料 集團內醋片廠，位於山東棗庄；供應紡絲級/塑料級醋片，屬非台股掛牌關係企業。
- 魯志伸新材料／魯茲森新材料 2025 年投產的新廠，法說摘要稱生產塑料級醋片、紡絲級醋片與醋酐，強化上游原料與醋片自給，屬非台股掛牌關係企業。
- Philip Morris International（菲利普莫里斯） 主要國際菸草客戶之一，美國上市公司；公司絲束、HNB 及新型菸草材料的潛在/既有供應鏈對象。
- British American Tobacco（英美菸草） 主要國際菸草客戶之一，英國上市公司；下游應用包含傳統菸、加熱菸與口含菸相關材料。
- Japan Tobacco（日本菸草） 主要國際菸草客戶之一，日本上市公司；公司法說摘要列為國際四大菸草客戶之一。
- Imperial Brands（帝國品牌） 主要國際菸草客戶之一，英國上市公司；公司法說摘要列為國際四大菸草客戶之一。
- 華為、OPPO、小米等 AI 眼鏡/智慧穿戴供應鏈 2025 年底法說摘要稱公司已是相關大廠 AI 眼鏡材料供應商；前述企業非台股掛牌，實際供貨層級與金額未完整揭露。
- 全球濾嘴、紡織、眼鏡框與塑膠加工廠 採購絲束、長絲、塑料級醋片，用於濾嘴、服裝面料、眼鏡框、手機殼等終端應用；多數客戶未具名或非台股掛牌。
Competitors
- Eastman Chemical Company 美國上市化工公司，全球醋酸纖維素、醋酸纖維絲束與塑料級醋酸纖維材料重要供應商。
- Celanese Corporation 美國上市化工公司，醋酸鏈與纖維素衍生物相關業務為潛在同業競爭來源。
- Daicel Corporation 日本上市公司，纖維素醋酸酯、醋酸衍生物與工程材料業者。
- Mitsubishi Chemical Group 日本上市化學集團，在醋酸纖維、功能材料及化學品領域具競爭或替代關係。
- Sappi Limited 南非上市紙漿與溶解漿供應商，偏上游材料，但在纖維素材料供應鏈具競合關係。
- 中國大陸醋酸纖維絲束與濾嘴材料廠商 包含中國菸草體系相關醋纖公司及地方化纖材料廠，多數非台股掛牌且未完全公開財務資料，是中國與新興市場的重要競爭者。
Sources（14）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。