智通* 8932
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏貴
智通*可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 97% 的個股。最新一季 ROE 約 8.6%。
-
估值偏貴。本益比落在全市場第 80 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 71 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.9%（賣超）。
估值
偏弱殖利率普通，股價淨值比昂貴。
品質
強勢2 項指標都頂尖。
成長
中性月營收年增率普通。
動能
良好2 項指標都良好。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-24，與前一交易日 2026-09-23 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
智通*（8932）合理價估算與歷史估值定位
現價比智通*過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 13%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 8.4 倍換算約 58.4 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，智通*的應得價約 43.8 元；加上智通*自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 78.3 至 112 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，智通*目前比全市場約 89% 的股票貴（同業中約比 100% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
智通*（8932）EPS 與獲利能力
智通* 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）0.60 元，近四季合計 1.26 元，2025 年全年 EPS 1.99 元。
2026 年第 2 季毛利率 60.8%、營業利益率 44.1%、稅後淨利率 31.8%、單季 ROE 8.6%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 0.60 | 60.8% | 44.1% | 31.8% | 8.6% |
| 2026 年第 1 季 | 0.53 | 61.2% | 45.1% | 34.8% | 8.4% |
| 2025 年第 4 季 | -1.05 | 64.0% | 46.5% | 29.9% | 7.0% |
| 2025 年第 3 季 | 1.18 | 66.4% | 51.3% | 41.7% | 11.0% |
| 2025 年第 2 季 | 0.96 | 64.7% | 50.3% | 28.5% | 8.8% |
| 2025 年第 1 季 | 0.90 | 56.2% | 40.5% | 31.4% | 9.0% |
| 2024 年第 4 季 | 0.90 | 73.8% | 45.0% | 37.1% | 11.1% |
| 2024 年第 3 季 | 0.21 | 49.9% | 29.0% | 11.0% | 2.8% |
歷年全年 EPS
- 2025 年1.99 元
- 2024 年2.93 元
- 2023 年1.32 元
- 2022 年-0.47 元
- 2021 年-1.22 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
智通* 2026 年 8 月營收 2.06 億元，較去年同月成長 12.8%；近 12 個月中有 10 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 2.06 | +12.8% |
| 2026 年 7 月 | 1.92 | +10.7% |
| 2026 年 6 月 | 2.43 | -3.5% |
| 2026 年 5 月 | 1.90 | +3.6% |
| 2026 年 4 月 | 2.54 | +27.2% |
| 2026 年 3 月 | 2.36 | +8.2% |
| 2026 年 2 月 | 1.69 | +14.8% |
| 2026 年 1 月 | 2.00 | +30.8% |
| 2025 年 12 月 | 1.60 | -3.1% |
| 2025 年 11 月 | 1.81 | +28.3% |
| 2025 年 10 月 | 1.86 | +37.0% |
| 2025 年 9 月 | 2.09 | +35.9% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
智通*（8932）股利政策與殖利率
智通*近 12 個月已除息的現金股利合計 0.72 元，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 1.42%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 0.72 元。
近五年中有 3 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-08-28（114年），年度合計最早可回溯到 2024 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|---|
| 2026 年 | 0.72 | 0.48 | 1 |
| 2025 年 | 0.28 | 0.42 | 1 |
| 2024 年 | 0.01 | 0.07 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2026-08-28 | 114年 | 0.72 | 0.48 |
| 2025-09-08 | 113年 | 0.28 | 0.42 |
| 2024-10-28 | 112年 | 0.01 | 0.07 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
智通*（8932）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超智通* 56 張（外資 +549、投信 0、自營商 -605），近 20 個交易日合計賣超 7,155 張，已連續 3 日賣超。
融資餘額 59,713 張，近 20 日增加 4,058 張，融券餘額 27 張（近 20 日增加 22 張），融資使用率 66.7%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | +88 | 0 | -115 | -27 | 59,713 | 27 |
| 09-23 | +134 | 0 | -211 | -76 | 59,698 | 27 |
| 09-22 | -323 | 0 | -121 | -444 | 59,727 | 27 |
| 09-21 | +624 | 0 | -25 | +599 | 59,458 | 30 |
| 09-18 | +25 | 0 | -133 | -108 | 59,556 | 32 |
| 09-17 | +153 | 0 | -82 | +71 | 59,286 | 32 |
| 09-16 | +467 | 0 | -522 | -55 | 59,422 | 31 |
| 09-15 | -915 | 0 | -198 | -1,113 | 59,141 | 30 |
| 09-14 | -109 | 0 | -17 | -126 | 58,526 | 22 |
| 09-11 | -455 | 0 | -109 | -564 | 58,289 | 20 |
| 09-10 | -399 | 0 | -129 | -528 | 57,750 | 20 |
| 09-09 | +175 | 0 | -207 | -32 | 57,152 | 20 |
| 09-08 | -328 | 0 | -188 | -516 | 56,928 | 20 |
| 09-07 | +72 | 0 | -126 | -54 | 56,456 | 21 |
| 09-04 | -6 | 0 | -201 | -206 | 56,359 | 22 |
| 09-03 | -319 | 0 | -271 | -589 | 56,373 | 22 |
| 09-02 | -743 | 0 | -158 | -901 | 56,198 | 21 |
| 09-01 | -727 | 0 | -10 | -737 | 55,900 | 20 |
| 08-31 | -32 | 0 | -369 | -401 | 55,778 | 33 |
| 08-28 | -159 | 0 | -1,190 | -1,349 | 55,655 | 5 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-24 起 · 股價 +0% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者凱基-台北 自起點累積 13973 張（已賣 13%），近期略減
- 主要派發者凱基-信義 峰值囤過 3785 張、已倒 28%，剩 2716 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +3.17pp、中實戶人數 -12 戶、散戶佔比 -0.95pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -1754 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-台北 +13,973
- 元大證券 +5,135
- 群益金鼎 +3,255
- 國泰-台中 +2,674
- 富邦-公益 +1,575
- 國泰證券 +1,554
派發
- 凱基-信義 剩 2,716
- 凱基 剩 1,872
- 群益金鼎-大安 剩 1,157
- 新加坡商瑞銀 剩 765
- 永豐金-市政 剩 1,126
- 福邦證券 剩 872
交易台
- 美商高盛 -6,144
- 台灣摩根士丹利 -5,874
- 統一 -4,727
- 花旗環球 -3,052
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 498 | +414% | +62.8% | 75.9% | +350% |
| 20-40 | 121 | -4.6% | -4.6% | 42.1% | -14.1% |
| 40-60 | 109 | -10.9% | -11.8% | 8.3% | -4.9% |
| 60-80 現在在這裡 | 22 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 530 | +83% | +77.9% | 99.2% | +43.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 43.89，落在自身歷史第 70.8 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(27 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 448 天樣本中，120 日後平均上漲 32.9%、勝率 86.8%，超越大盤 14.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 28 次，觸發後 60 日平均 +18.2%，勝率 74.1%，平均贏大盤 +14.83 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 74 次，觸發後 60 日平均 +8.78%，勝率 61.8%，平均贏大盤 +3.85 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 26 次，觸發後 60 日平均 +12.91%，勝率 72%，平均贏大盤 +6.5 個百分點。
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智通*是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8932 對應證券為上櫃普通股「智通*」，公司全名為智通科創股份有限公司，前身為宏大拉鍊股份有限公司，成立於1978年2月18日，2001年3月29日上櫃，2023年更名為智通科創。公司總部位於台北市內湖區洲子街196號7樓，董事長為鍾富瑋，總經理為蔡焜煌，發言人為財務長陳淑雯。櫃買中心與公開資料顯示實收資本額約新台幣8.949億元，已發行普通股約3.5796億股；2026年股票面額由每股5元變更為2.5元。2024年ESG報告揭露範圍聚焦台灣總部及龍潭廠區，2024年底員工總人數為175人，非主管全時本國籍員工195人之數字則屬薪資揭露口徑，兩者口徑不同。主要股東方面，2025年5月2日前十大股東名冊顯示永讚開發投資持股約7.36%、宏達開發投資持股約6.06%；新聞報導指出兩者代表人分別與鍾富瑋、蔡焜煌經營團隊相關。
主要業務
智通目前為製造業與軟體科技雙主業公司。傳統製造業為MAX品牌拉鍊，產品包含尼龍拉鍊、塑鋼拉鍊、金屬拉鍊、特殊拉鍊與拉頭，應用於成衣、旅行箱、女用包、運動用品、牛仔服飾、皮件與客製化高階品牌。公司官網稱MAX品牌行銷40多個國家及地區，財訊報導提及歷史客戶包括Walmart、Target、JCPenney、Macy's、Kohl's及汽車品牌客戶。軟體科技事業來自2023年收購馬來西亞Global Line Network（GLN），GLN總部位於吉隆坡，布局亞太與東南亞13個國家，提供高度客製化軟體開發、數位化諮詢、ERP、電子商務平台、SCM、CRM、數據分析、通路管理、現場人員管理、預訂管理、內容管理、通訊管理、SaaS平台、AI/IoT與金融科技解決方案。公司法說資料顯示2025年第三季軟體營收占比已達74%，MoneyDJ資料顯示2025年全年產品營收比重約為軟體69%、拉鍊31%。2025年全年營收新台幣22.7億元、年增52%，營業利益10.76億元、年增109%，歸母淨利6.58億元、年增106%，軟體業務成為主要獲利成長來源。
2025–2028 展望
2025年已驗證轉型成效，全年營收與獲利創高，軟體事業比重拉高、毛利率與營業利益率改善。2026年展望重點為海外雙核心：一是東南亞軟體資訊服務深化既有大型客戶、跨模組擴展、提升訂閱與經常性收入占比；二是印度金融科技業務，待印度RBI核准後推進自營小額貸款。公司3Q25法說簡報揭露FinShell Pay貸款超市已與超過20家印度當地金融機構合作，計畫串接API累積用戶與風控資料；Letul Investments Private Limited股權收購規劃為2025年底取得25%、2026年上半年再取得55%，股權達80%後啟動自營小額放貸試營運。2027至2028年，公司規劃強化自營貸款業務，並爭取與OPPO合作BNPL先買後付方案。拉鍊本業方面，楊梅新廠與設備更新有助提升效率、降低人力需求，台灣廠定位高附加價值研發與小批量高毛利產品，中國昆山廠偏大量產品；主要目標是維持穩定或小幅獲利。主要風險包括：印度NBFC收購與RBI核准不確定性、金融放貸信用風險與法遵風險、東南亞專案型收入轉經常性收入的執行風險、軟體人才與交付品質風險、匯率與跨國稅務風險、拉鍊業面對YKK與中國低成本競爭者的價格壓力，以及公司近年轉型幅度大造成財務與評價波動。2027至2028的Fintech成長多屬公司規劃與推估，尚非已實現財務成果。
產業上下游
- 紗線、尼龍、塑鋼、金屬與染整加工供應商 拉鍊製造上游原料與加工供應鏈；公開資料提及公司透過替代供應商與批量採購降低原料成本，但未逐一揭露供應商名稱，推估包含紗線、樹脂、金屬材料、染整與五金零件供應商。
- 雲端基礎設施、資安、KYC/AML、第三方信評與API服務供應商 軟體、SaaS與Fintech平台所需技術與法遵供應鏈；公司官網與法說資料提及KYC/AML、信用評分、API接入與資安產品，但未揭露具名供應商。
- 印度當地金融機構 FinShell Pay貸款超市合作夥伴；3Q25法說簡報稱已與超過20家印度當地金融機構合作，透過導流收取佣金並累積風控資料，非台股掛牌。
- Letul Investments Private Limited 印度新德里NBFC執照公司，為智通規劃收購標的；若交易與RBI核准完成，將成為自營小額貸款業務的執照與營運基礎，非台股掛牌。
- Lenovo GLN大型企業客戶之一，公開報導稱GLN為Lenovo客製通路銷售管理系統並在亞太及東南亞市場深化合作；Lenovo為香港上市公司，非台股掛牌。
- Kamstrup GLN客戶之一，公開報導稱GLN為丹麥Kamstrup開發智慧水表監控方案，並為其歐洲以外技術夥伴；未於台灣掛牌。
- OPPO／realme 印度Fintech潛在策略合作與流量端；法說資料提及OPPO與realme印度裝機量及FinShell Pay MAU，並規劃2027至2028爭取與OPPO合作BNPL方案，非台股掛牌。
- Walmart、Target、JCPenney、Macy's、Kohl's等零售及品牌客戶 財訊報導提及MAX拉鍊歷史品牌與零售客戶，屬拉鍊產品下游；多為美國零售或品牌通路，非台股掛牌。
- 東南亞與亞太區電子科技、物流、零售、人力資源、餐飲、電商、飯店企業客戶 GLN軟體服務主要終端客群；公司官網與法說資料列示多元產業客戶，但多數未具名或非台股掛牌。
競爭對手
- YKK 全球拉鍊龍頭，為智通MAX拉鍊本業主要競爭者；日本企業，非台股掛牌。
- 潯興股份／SBS拉鍊 中國拉鍊競爭者，深圳上市公司，證券代號002098.SZ，非台股掛牌。
- 偉星股份／SAB拉鍊 中國拉鍊及服飾輔料競爭者，深圳上市公司，證券代號002003.SZ，非台股掛牌。
- 91APP*-KY 6741 台股掛牌數位雲端與零售電商SaaS公司；與智通GLN在企業SaaS、零售與電商數位化服務屬相鄰競爭或替代方案。
- Appier-KY 4180 台股掛牌AI行銷科技與企業軟體服務公司；與智通GLN在AI、數據分析與企業數位化應用屬相鄰競爭。
- 綠界科技* 6763 台股掛牌第三方支付與金流服務公司；與智通印度Fintech、支付與金融平台方向屬相鄰領域，但地域與商業模式不同。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於智通*（8932）的常見問題
- 智通*(8932)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 智通*股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 92.6 元，本益比 43.9、股價淨值比 13.4。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 71 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 智通*的每股盈餘（EPS）是多少？
- 智通* 2026 年第 2 季單季 EPS 0.60 元，近四季合計 1.26 元，2025 年全年 1.99 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 智通*最新月營收表現如何？
- 智通* 2026 年 8 月營收 2.06 億元，較去年同月成長 12.8%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 智通*配息多少？殖利率多少？
- 智通*近 12 個月已除息的現金股利合計 0.72 元，交易所公告殖利率 1.42%（截至 2026-09-24）；2026 年現金股利合計 0.72 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 智通*外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超智通* 56 張（外資 +549、投信 0、自營商 -605 張），近 20 日合計賣超 7,155 張；融資餘額 59,713 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 智通*合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 8.4 倍，對應股價約 58 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 21 至 82 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 智通*目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：智通*若回到五年中位評價，約對應 58 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。