投資警語：本文僅供教學參考，不構成投資建議。過去績效不代表未來表現，投資有風險。

AI 概念股：9 成是泡沫，1 成是金礦

2023-2025 年，「AI 概念股」是台股最火的題材。

但你有沒有發現：

「AI 概念股」清單越來越長，從 30 檔變成 300 檔，連做散熱風扇的、做電源供應器的都自稱 AI 概念股。

問題來了：這些「AI 概念股」真的都受惠於 AI 嗎？

我們用數據來驗證：在所有被標記為「AI 概念股」的公司中，真正因 AI 業務帶動營收成長的，不到 10%。

AI 概念股的三種類型

1. 真 AI 受惠股（< 10%）

特徵： 營收確實因 AI 需求而大幅成長

AI 伺服器組裝廠：直接出貨給大型雲端業者
GPU 散熱模組：NVIDIA 供應鏈的關鍵零組件
AI 晶片設計：提供 AI 加速器 IP 或晶片

2. 間接受惠股（~30%）

特徵： AI 需求帶動整體電子產業，間接受惠

PCB 板廠：高階 PCB 需求增加
連接器廠：伺服器用連接器出貨增加
記憶體廠：AI 訓練需要大量 HBM

3. 蹭熱度股（> 60%）

特徵： 產品跟 AI 關係薄弱，但股價跟著漲

「我們有 AI 客戶」（佔營收 2%）
「我們正在研發 AI 產品」（還沒營收貢獻）
「AI 帶動電力需求，我們做電纜」（非常間接）

如何用量化方法區分真假 AI 股？

關鍵指標：營收是否真的在加速成長

用營收成長率和營收加速度來篩選真 AI 受惠股

      
        
        顯示程式碼
        
      
      from finlab import data
from finlab.backtest import sim
 
# 取得數據
rev = data.get('monthly_revenue:當月營收')
rev_yoy = data.get('monthly_revenue:去年同月增減(%)')
close = data.get('price:收盤價')
volume = data.get('price:成交股數')
 
# 營收加速度：本月營收年增 vs 3 個月前營收年增
rev_acceleration = rev_yoy - rev_yoy.shift(3)
 
# 基本篩選
vol_filter = volume.average(20) > 300 * 1000
rev_growth = rev_yoy > 20  # 營收年增 > 20%
 
# 營收創新高
rev_ma3 = rev.average(3)
rev_new_high = (rev_ma3 == rev_ma3.rolling(12).max())
 
# 營收加速（不只是成長，還在加速成長）
rev_accelerating = rev_acceleration > 0
    

回測 1：所有「營收成長」的電子股

      
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      # 不分真假，只要營收成長 > 20% 的電子股
position_all = rev_yoy[(rev_growth) & vol_filter].is_largest(20)
report_all = sim(position_all.loc['2018':], resample='M', upload=False)
# 年化: 0.2%

回測 2：加入「營收加速」篩選

      
        顯示程式碼
        
      # 營收不只成長，還在加速成長
cond = rev_growth & rev_new_high & rev_accelerating & vol_filter
position_acc = rev_yoy[cond].is_largest(15)
position_acc = position_acc.reindex(rev.index_str_to_date().index, method='ffill')
report_acc = sim(position_acc.loc['2018':], resample='M', upload=False)
# 年化: 12.2%

策略	年化	夏普	說明
所有營收成長電子股	0.2%	0.04	包含蹭熱度股
營收加速成長股	12.2%	0.48	過濾掉假成長

營收加速篩選將年化報酬從 0.2% 提升到 12.2%！

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