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2729
steady quality, fair valuation, no active signal today.
Is 瓦城 a buy? Fundamentals and valuation first
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Above-average profitability.Operating margin is in the 50th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ 2.8%.
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Valuation is neutral.PE is in the 57th market percentile; within its own history, PE is around the 83th percentile.
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Foreign investors are net selling.Foreign 20-day net flow ≈ -3.5% of volume (net sell).
Chip flow
Institutional rotation, concentration steady — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -8% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 國票-長城 has accumulated 140 lots since the start (sold 1%), now trimming.
- Main distributor 兆豐-北高雄 peaked at 81 lots, has sold 52%, 39 left, paused recently.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -0.01pp, mid holders +0, retail +0.29pp — little change.
- Foreign hedge-desk net short Net short -79 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 國票-長城 +140
- 群益金鼎-延平 +134
- 富邦-永和 +105
- 富邦-豐原 +100
- 永全-南崁 +82
- 元富 +60
Distributing
- 兆豐-北高雄 39 left
- 台中銀-高雄 10 left
- 永豐金-台中 7 left
- 元大-北港 6 left
- 台中銀 4 left
- 元大-龍潭 1 left
Desks
- 國泰證券 -244
- 玉山-信義 -84
- 凱基-台北 -57
- 元大-板橋 -53
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 993 | +10.1% | +8.9% | 79.3% | -2.1% |
| 20-40 | 264 | -7.5% | -6% | 9.8% | -24.9% |
| 40-60 | 392 | -2.7% | -1.4% | 40.6% | -30.5% |
| 60-80 | 258 | -0.3% | +0.5% | 54.7% | -42.2% |
| 80-100 You are here | 422 | +35% | +33.8% | 85.8% | +19.3% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 26.71, at the 83.0th percentile of its own history (80-100 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
Currently in “Expensive (own-history top 1/3) × 60-day momentum down”: across 166 historical days, 120-day forward avg gained 10.4%, win rate 82.5%, beat the market by 9.6%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
16 times historically; 60-day forward avg +0.47%, win rate 56.2%, beating the market by -2.07 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
75 times historically; 60-day forward avg +3.13%, win rate 58.7%, beating the market by +0.66 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
42 times historically; 60-day forward avg +2.79%, win rate 51.2%, beating the market by +0.58 pts on average.
What does 瓦城 do? Company profile
Overview
2729 對應證券為瓦城泰統股份有限公司普通股，股票簡稱「瓦城」，於櫃買中心上櫃交易，產業別為觀光餐旅。公司法人設立日為 2000/09/08，股票於 2012/09/17 上櫃，總部位於新北市中和區建一路176號7樓之1。董事長兼總經理為徐承義。公開資料顯示實收資本額為新台幣430,407,830元，已發行普通股43,040,783股。主要股東依113年度合併財報附表八為哲泰股份有限公司持股14,720,904股、37.26%，徐承義持股3,286,033股、8.31%，寰泰有限公司持股2,317,220股、5.86%。員工規模方面，104人力銀行揭露約4,000人，台灣就業通揭露約3,000人，LinkedIn揭露區間為1,001至5,000人，故本研究以約3,000至4,000人作為可查證區間。公司自品牌創業脈絡看，瓦城泰國料理起源可追溯至1990年前後；但上市櫃公司法人設立日以2000/09/08為準。
Business
瓦城泰統為以東方料理、連鎖餐飲直營管理與多品牌展店為核心的餐飲集團，主要於台灣經營餐廳門市，歷史上亦曾於中國大陸上海、蘇州等地經營，2026年起正式推進美國洛杉磯市場。旗下品牌包括瓦城泰國料理、非常泰、1010湘、大心新泰式麵食、時時香RICE BAR、YABI KITCHEN、月月、樂子 the Diner，以及近年導入的 La Very Thai、BO BO THAI、SHANN SHANN RICE BAR、Very Thai by 瓦城等品牌或新市場品牌。營收來源以餐食、飲料、甜點及相關服務為主；113年度合併財報顯示營業收入6,075,752仟元，其中餐食、飲料及甜點收入5,553,202仟元，約占91.4%，服務收入522,550仟元，約占8.6%。同年度外部收入主要集中於台灣，台灣收入6,075,752仟元，中國收入為0；112年度中國收入仍有6,990仟元。商業模式以直營餐廳、百貨商場與核心商圈展店、中央採購與標準化廚務流程、POS與會員數據管理、節慶外帶禮盒與會員行銷為主。主要終端客戶為家庭聚餐、商務聚餐、百貨商場與核心商圈客流，113年度財報揭露單一客戶均未達營收10%，因此沒有高度集中單一客戶風險。2025年全年累計營收約61.04億元、年增0.46%，再創歷史新高；截至2025年底集團會員數突破150萬人，全台門市約155店，全年開出10家新店。
Outlook 2025–2028
2025年瓦城營收維持歷史高檔，但獲利受營運成本上升、全球研發中心建置與美國市場前期投入影響而下滑；2025年稅後淨利約2.89億元、EPS約6.76元，低於2024年EPS 9.01元。2026至2028年的核心觀察重點為三條線：第一，台灣市場維持多品牌精準展店，2026年公司目標店數達雙位數成長，持續布局百貨、核心商圈與區域型商圈，並透過會員數據與精準行銷提升來客與回訪；第二，美國市場由洛杉磯切入，Very Thai by 瓦城已於2026年3月在 Westfield Century City 試營運，第二季規劃再導入 BO BO THAI 與 SHANN SHANN RICE BAR，若洛杉磯模型驗證成功，後續可能複製至全美主要城市；第三，全球研發中心與供應鏈標準化若順利落地，可支援新菜色研發、中央備料、品質控管、教育訓練與海外展店速度。長期目標方面，公司與媒體報導多次提及朝2030年全球30個品牌、500家店邁進，故2027至2028年若展店節奏順利，營收成長動能可能來自台灣新品牌、既有品牌密度提升、海外門店成熟化與節慶外帶商品擴張。主要風險包括餐飲市場競爭激烈、台灣展店點位趨於飽和、人力與租金成本上升、電費與食材成本波動、食安與服務品質事件、海外市場在地化不確定性、初期美國店租與人事成本較高造成獲利稀釋，以及匯率與法規差異。2027至2028年具體財務預測公司未提供明確公開指引，本段屬依公開展店計畫、產業趨勢與公司長期目標所作的研究推估。
Supply Chain
- 泰味國際股份有限公司 瓦城集團子公司，從事食品、飲品批發業，屬集團內部食材與食品供應鏈支援；未上市櫃。
- 點來速股份有限公司 瓦城集團子公司，從事食品、飲品批發業，另持有鴻智互動股份有限公司18%股權；未上市櫃。
- 遠冠股份有限公司 瓦城集團子公司，從事農、水產品零售業，屬生鮮與食材採購供應鏈支援；未上市櫃。
- 安鮮股份有限公司 瓦城集團子公司，從事食品、飲品批發業，支援集團餐飲原料與供應管理；未上市櫃。
- 宇藝智能股份有限公司 瓦城集團間接持股之子公司，從事自動化設備系統研發、製造及買賣，可能支援廚務或營運自動化；未上市櫃。
- 台灣及海外食材、飲料、酒類與包材供應商 餐飲業上游供應來源，包含肉品、海鮮、蔬菜、米麵、醬料、飲料、酒類、包材、廚房設備與物流服務；個別主要供應商未於公開財報完整揭露。
- 終端消費者 主要下游客戶為家庭聚餐、朋友聚餐、商務聚餐及百貨商場來客；113年度財報揭露單一客戶營收均未達10%。
- 百貨商場與核心商圈通路 瓦城以百貨商場、購物中心、街邊店與核心商圈作為展店場域；交易對象包含上市櫃、未上市及海外商場業者，公開資料未完整列示各租賃對手。
- Westfield Century City 美國洛杉磯商場，Very Thai by 瓦城於2026年進駐試營運；非台股掛牌公司。
- 外送平台與線上訂餐通路 餐飲業常見外送與線上訂餐下游通路，瓦城亦有外帶、節慶商品與會員行銷需求；個別平台合作占比未於公開財報揭露。
Competitors
- 王品 2727 台灣大型多品牌連鎖餐飲集團，與瓦城在家庭聚餐、商務聚餐、百貨商場展店與多品牌經營上競爭。
- 八方雲集 2753 連鎖鍋貼、水餃與平價餐飲品牌，具中央工廠與海外布局，與瓦城同屬台股餐飲服務族群。
- 美食-KY 2723 85度C等烘焙咖啡連鎖品牌營運商，與瓦城在餐飲消費預算、海外連鎖展店與品牌經營上具可比性。
- 漢來美食 1268 高雄起家的多品牌餐飲集團，經營宴會、精緻餐飲與連鎖品牌，與瓦城在聚餐與百貨餐飲場域競爭。
- 豆府 2752 以韓式與多品牌餐飲為主，與瓦城同屬百貨商場型連鎖餐飲競爭者。
- 亞洲藏壽司 2754 迴轉壽司連鎖餐飲業者，與瓦城在家庭及年輕客群外食市場競爭。
- 六角 2732 經營手搖飲與餐飲品牌，具海外拓展經驗，與瓦城同屬連鎖餐飲及海外展店可比公司。
- 乾杯 燒肉及餐飲品牌營運商，與瓦城在中高價位聚餐市場與百貨餐飲展店上競爭。
Sources（16）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.