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瓦城
體質待觀察，估值中性，暫無訊號亮起。
瓦城可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 50% 的個股。最新一季 ROE 約 2.8%。
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估值中性。本益比位居全市場第 64 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 83 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.1%（買超）。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -5% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者富邦-永和 自起點累積 669 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者永豐金-板盛 峰值囤過 22 張、已倒 55%，剩 10 張，依近期速度約 10 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.01pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.86pp，集中度維穩
承接
- 富邦-永和 +669
- 國票-長城 +140
- 群益金鼎-延平 +134
- 永全-南崁 +82
- 元富 +60
- 元大-內湖 +31
派發
- 永豐金-板盛 剩 10
- 第一金-新興 剩 9
- 元大-北港 剩 1
- 臺銀-高雄 剩 7
- 台灣摩根士丹利 剩 5
- (牛牛牛)亞-鑫豐 剩 5
交易台
- 國泰證券 -286
- 玉山-信義 -134
- 元大-松江 -83
- 合庫-新竹 -78
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 993 | +10.1% | +8.9% | 79.3% | -2.1% |
| 20-40 | 264 | -7.5% | -6% | 9.8% | -24.9% |
| 40-60 | 395 | -2.8% | -1.6% | 40.3% | -31% |
| 60-80 | 283 | -1.3% | -0.1% | 49.8% | -48.7% |
| 80-100 現在在這裡 | 422 | +35% | +33.8% | 85.8% | +19.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 26.71，落在自身歷史第 82.8 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 168 天樣本中，120 日後平均上漲 10.1%、勝率 81.5%，超越大盤 8.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +0.47%，勝率 56.2%，平均贏大盤 -2.07 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 75 次，觸發後 60 日平均 +3.13%，勝率 58.7%，平均贏大盤 +0.66 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 42 次，觸發後 60 日平均 +2.63%，勝率 50%，平均贏大盤 +0.19 個百分點。
瓦城是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2729 對應證券為瓦城泰統股份有限公司普通股，股票簡稱「瓦城」，於櫃買中心上櫃交易，產業別為觀光餐旅。公司法人設立日為 2000/09/08，股票於 2012/09/17 上櫃，總部位於新北市中和區建一路176號7樓之1。董事長兼總經理為徐承義。公開資料顯示實收資本額為新台幣430,407,830元，已發行普通股43,040,783股。主要股東依113年度合併財報附表八為哲泰股份有限公司持股14,720,904股、37.26%，徐承義持股3,286,033股、8.31%，寰泰有限公司持股2,317,220股、5.86%。員工規模方面，104人力銀行揭露約4,000人，台灣就業通揭露約3,000人，LinkedIn揭露區間為1,001至5,000人，故本研究以約3,000至4,000人作為可查證區間。公司自品牌創業脈絡看，瓦城泰國料理起源可追溯至1990年前後；但上市櫃公司法人設立日以2000/09/08為準。
主要業務
瓦城泰統為以東方料理、連鎖餐飲直營管理與多品牌展店為核心的餐飲集團，主要於台灣經營餐廳門市，歷史上亦曾於中國大陸上海、蘇州等地經營，2026年起正式推進美國洛杉磯市場。旗下品牌包括瓦城泰國料理、非常泰、1010湘、大心新泰式麵食、時時香RICE BAR、YABI KITCHEN、月月、樂子 the Diner，以及近年導入的 La Very Thai、BO BO THAI、SHANN SHANN RICE BAR、Very Thai by 瓦城等品牌或新市場品牌。營收來源以餐食、飲料、甜點及相關服務為主；113年度合併財報顯示營業收入6,075,752仟元，其中餐食、飲料及甜點收入5,553,202仟元，約占91.4%，服務收入522,550仟元，約占8.6%。同年度外部收入主要集中於台灣，台灣收入6,075,752仟元，中國收入為0；112年度中國收入仍有6,990仟元。商業模式以直營餐廳、百貨商場與核心商圈展店、中央採購與標準化廚務流程、POS與會員數據管理、節慶外帶禮盒與會員行銷為主。主要終端客戶為家庭聚餐、商務聚餐、百貨商場與核心商圈客流，113年度財報揭露單一客戶均未達營收10%，因此沒有高度集中單一客戶風險。2025年全年累計營收約61.04億元、年增0.46%，再創歷史新高；截至2025年底集團會員數突破150萬人，全台門市約155店，全年開出10家新店。
2025–2028 展望
2025年瓦城營收維持歷史高檔，但獲利受營運成本上升、全球研發中心建置與美國市場前期投入影響而下滑；2025年稅後淨利約2.89億元、EPS約6.76元，低於2024年EPS 9.01元。2026至2028年的核心觀察重點為三條線：第一，台灣市場維持多品牌精準展店，2026年公司目標店數達雙位數成長，持續布局百貨、核心商圈與區域型商圈，並透過會員數據與精準行銷提升來客與回訪；第二，美國市場由洛杉磯切入，Very Thai by 瓦城已於2026年3月在 Westfield Century City 試營運，第二季規劃再導入 BO BO THAI 與 SHANN SHANN RICE BAR，若洛杉磯模型驗證成功，後續可能複製至全美主要城市；第三，全球研發中心與供應鏈標準化若順利落地，可支援新菜色研發、中央備料、品質控管、教育訓練與海外展店速度。長期目標方面，公司與媒體報導多次提及朝2030年全球30個品牌、500家店邁進，故2027至2028年若展店節奏順利，營收成長動能可能來自台灣新品牌、既有品牌密度提升、海外門店成熟化與節慶外帶商品擴張。主要風險包括餐飲市場競爭激烈、台灣展店點位趨於飽和、人力與租金成本上升、電費與食材成本波動、食安與服務品質事件、海外市場在地化不確定性、初期美國店租與人事成本較高造成獲利稀釋，以及匯率與法規差異。2027至2028年具體財務預測公司未提供明確公開指引，本段屬依公開展店計畫、產業趨勢與公司長期目標所作的研究推估。
產業上下游
- 泰味國際股份有限公司 瓦城集團子公司，從事食品、飲品批發業，屬集團內部食材與食品供應鏈支援；未上市櫃。
- 點來速股份有限公司 瓦城集團子公司，從事食品、飲品批發業，另持有鴻智互動股份有限公司18%股權；未上市櫃。
- 遠冠股份有限公司 瓦城集團子公司，從事農、水產品零售業，屬生鮮與食材採購供應鏈支援；未上市櫃。
- 安鮮股份有限公司 瓦城集團子公司，從事食品、飲品批發業，支援集團餐飲原料與供應管理；未上市櫃。
- 宇藝智能股份有限公司 瓦城集團間接持股之子公司，從事自動化設備系統研發、製造及買賣，可能支援廚務或營運自動化；未上市櫃。
- 台灣及海外食材、飲料、酒類與包材供應商 餐飲業上游供應來源，包含肉品、海鮮、蔬菜、米麵、醬料、飲料、酒類、包材、廚房設備與物流服務；個別主要供應商未於公開財報完整揭露。
- 終端消費者 主要下游客戶為家庭聚餐、朋友聚餐、商務聚餐及百貨商場來客；113年度財報揭露單一客戶營收均未達10%。
- 百貨商場與核心商圈通路 瓦城以百貨商場、購物中心、街邊店與核心商圈作為展店場域；交易對象包含上市櫃、未上市及海外商場業者，公開資料未完整列示各租賃對手。
- Westfield Century City 美國洛杉磯商場，Very Thai by 瓦城於2026年進駐試營運；非台股掛牌公司。
- 外送平台與線上訂餐通路 餐飲業常見外送與線上訂餐下游通路，瓦城亦有外帶、節慶商品與會員行銷需求；個別平台合作占比未於公開財報揭露。
競爭對手
- 王品 2727 台灣大型多品牌連鎖餐飲集團，與瓦城在家庭聚餐、商務聚餐、百貨商場展店與多品牌經營上競爭。
- 八方雲集 2753 連鎖鍋貼、水餃與平價餐飲品牌，具中央工廠與海外布局，與瓦城同屬台股餐飲服務族群。
- 美食-KY 2723 85度C等烘焙咖啡連鎖品牌營運商，與瓦城在餐飲消費預算、海外連鎖展店與品牌經營上具可比性。
- 漢來美食 1268 高雄起家的多品牌餐飲集團，經營宴會、精緻餐飲與連鎖品牌，與瓦城在聚餐與百貨餐飲場域競爭。
- 豆府 2752 以韓式與多品牌餐飲為主，與瓦城同屬百貨商場型連鎖餐飲競爭者。
- 亞洲藏壽司 2754 迴轉壽司連鎖餐飲業者，與瓦城在家庭及年輕客群外食市場競爭。
- 六角 2732 經營手搖飲與餐飲品牌，具海外拓展經驗，與瓦城同屬連鎖餐飲及海外展店可比公司。
- 乾杯 燒肉及餐飲品牌營運商，與瓦城在中高價位聚餐市場與百貨餐飲展店上競爭。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於瓦城（2729）的常見問題
- 瓦城(2729)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 瓦城股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 160.5 元，本益比 26.7、股價淨值比 2.7。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 83 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 瓦城的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 160.5 元與本益比 26.7 回推，瓦城近四季合計 EPS 約 6.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。