原相 3227
- 品質
- 頂級
- 估值
- 中性
原相可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 81% 的個股。最新一季 ROE 約 3.8%。
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估值中性。本益比位居全市場第 41 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 17 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -26.7%（賣超）。
估值
良好殖利率頂尖，但股價淨值比偏貴。
品質
良好營業利益率頂尖，ROE良好。
成長
中性月營收年增率普通。
動能
偏弱2 項指標都落後。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度落後。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-24，與前一交易日 2026-09-23 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
原相（3227）合理價估算與歷史估值定位
現價落在原相過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 16.4 倍，對應股價約 195 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 149 至 253 元）；以每股淨值倍數中位數 2.4 倍換算約 235 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，原相的應得價約 409 元；加上原相自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 248 至 316 元，現價低於慣常區間下緣約 26%。調整基本面後，原相目前比全市場約 7% 的股票貴（同業中約比 10% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
原相（3227）EPS 與獲利能力
原相 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）3.46 元，近四季合計 12.24 元，2025 年全年 EPS 12.38 元。
2026 年第 2 季毛利率 58.2%、營業利益率 19.0%、稅後淨利率 19.9%、單季 ROE 3.8%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 3.46 | 58.2% | 19.0% | 19.9% | 3.8% |
| 2026 年第 1 季 | 2.65 | 59.5% | 17.3% | 17.5% | 3.2% |
| 2025 年第 4 季 | 3.12 | 58.5% | 17.1% | 19.9% | 3.8% |
| 2025 年第 3 季 | 3.01 | 59.3% | 17.3% | 19.8% | 3.9% |
| 2025 年第 2 季 | 2.51 | 62.4% | 25.8% | 15.7% | 3.3% |
| 2025 年第 1 季 | 3.74 | 62.1% | 22.5% | 22.9% | 4.9% |
| 2024 年第 4 季 | 3.84 | 63.5% | 22.3% | 23.8% | 4.8% |
| 2024 年第 3 季 | 3.30 | 62.8% | 24.0% | 20.6% | 4.3% |
歷年全年 EPS
- 2025 年12.38 元
- 2024 年12.52 元
- 2023 年5.56 元
- 2022 年7.40 元
- 2021 年11.32 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
原相 2026 年 8 月營收 8.16 億元，較去年同月成長 10.1%；近 12 個月中有 9 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 8.16 | +10.1% |
| 2026 年 7 月 | 8.93 | +23.6% |
| 2026 年 6 月 | 8.20 | +21.0% |
| 2026 年 5 月 | 8.68 | +10.3% |
| 2026 年 4 月 | 8.50 | +4.2% |
| 2026 年 3 月 | 7.52 | -5.4% |
| 2026 年 2 月 | 6.49 | -13.8% |
| 2026 年 1 月 | 8.09 | +1.0% |
| 2025 年 12 月 | 7.90 | +0.5% |
| 2025 年 11 月 | 7.69 | +0.2% |
| 2025 年 10 月 | 7.28 | -2.8% |
| 2025 年 9 月 | 7.48 | +0.6% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
原相（3227）股利政策與殖利率
原相近 12 個月已除息的現金股利合計 10.01 元，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 5.45%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 10.01 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-07-13（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 10.01 | 1 |
| 2025 年 | 10.0 | 1 |
| 2024 年 | 4.52 | 1 |
| 2023 年 | 6.0 | 1 |
| 2022 年 | 9.0 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-07-13 | 114年 | 10.01 |
| 2025-07-09 | 113年 | 10.0 |
| 2024-07-09 | 112年 | 4.52 |
| 2023-07-18 | 111年 | 6.0 |
| 2022-07-18 | 110年 | 9.0 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
原相（3227）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超原相 741 張（外資 -454、投信 -274、自營商 -12），近 20 個交易日合計賣超 4,246 張，已連續 16 日賣超。
融資餘額 2,910 張，近 20 日增加 100 張，融券餘額 4 張（近 20 日減少 13 張），融資使用率 7.7%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | -81 | -71 | -7 | -159 | 2,910 | 4 |
| 09-23 | -63 | +19 | -6 | -49 | 2,906 | 4 |
| 09-22 | -104 | -3 | -11 | -118 | 2,898 | 4 |
| 09-21 | -246 | -110 | +1 | -355 | 2,862 | 4 |
| 09-18 | +39 | -109 | +10 | -60 | 2,849 | 4 |
| 09-17 | -314 | 0 | +1 | -313 | 2,848 | 4 |
| 09-16 | -154 | 0 | +136 | -17 | 2,820 | 5 |
| 09-15 | -220 | -111 | -6 | -338 | 2,825 | 15 |
| 09-14 | +11 | -82 | -10 | -81 | 2,806 | 19 |
| 09-11 | -166 | -110 | -6 | -282 | 2,806 | 18 |
| 09-10 | -286 | -22 | -8 | -316 | 2,807 | 20 |
| 09-09 | -241 | -77 | -9 | -327 | 2,809 | 20 |
| 09-08 | -531 | +7 | -42 | -566 | 2,783 | 19 |
| 09-07 | -217 | -147 | -19 | -383 | 2,797 | 17 |
| 09-04 | -178 | +10 | -2 | -170 | 2,774 | 17 |
| 09-03 | -267 | +2 | -17 | -282 | 2,775 | 17 |
| 09-02 | +68 | -11 | 0 | +57 | 2,752 | 17 |
| 09-01 | +98 | +19 | -32 | +85 | 2,801 | 17 |
| 08-31 | -238 | -199 | -2 | -438 | 2,836 | 17 |
| 08-28 | -136 | -2 | +4 | -134 | 2,810 | 17 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-24 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者新加坡商瑞銀 自起點累積 3134 張（已賣 18%），近期略減
- 主要派發者永豐金證券 峰值囤過 1712 張、已倒 52%，剩 814 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.10pp、中實戶人數 +9 戶、散戶佔比 -2.66pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -1685 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 新加坡商瑞銀 +3,134
- 摩根大通 +2,804
- 港商麥格理 +990
- 群益金鼎 +916
- 臺銀 +641
- 國泰證券 +606
派發
- 永豐金證券 剩 814
- 台灣摩根士丹利 剩 354
- 凱基-台北 剩 582
- 華南永昌-中正 剩 195
- 美林 剩 361
- 玉山-台中 剩 147
交易台
- 美商高盛 -1,671
- 元大證券 -1,516
- 元大-大同 -1,181
- 台新 -1,067
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 970 | +13.9% | +5% | 56.2% | -5.6% |
| 20-40 | 436 | +31.4% | +32.3% | 72.5% | -0.1% |
| 40-60 | 436 | +16.6% | +16.6% | 64.2% | -0.4% |
| 60-80 | 340 | +13.1% | +10.7% | 64.1% | +1.1% |
| 80-100 | 909 | +29.7% | +23.7% | 70.6% | +15.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 15.49，落在自身歷史第 16.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 785 天樣本中，120 日後平均上漲 3.8%、勝率 51%，落後大盤 7.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 23 次，觸發後 60 日平均 +4.85%，勝率 52.2%，平均贏大盤 +3.09 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 100 次，觸發後 60 日平均 +2.59%，勝率 51.2%，平均贏大盤 -2.26 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 60 次，觸發後 60 日平均 +3.88%，勝率 49.2%，平均贏大盤 +0.89 個百分點。
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原相是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
原相科技為台灣上櫃普通股，代號3227，市場別為櫃買中心上櫃，產業類別為半導體。公司於1998年7月成立於新竹，總部位於新竹科學園區創新一路5號5樓，2006年5月4日掛牌上櫃。董事長兼總經理為黃森煌。Yahoo股市資料顯示截至2026/02/18股本為1,505,628,280元、已發行普通股150,562,828股；Goodinfo資料顯示資本額約15.19億元。公司官網說明其於美國矽谷、丹麥、馬來西亞、日本、韓國及中國大陸等地有據點。主要股東方面，公司投資人問答集揭露持股基準日為民國114年3月30日之主要股東包含安聯台灣科技基金專戶6,330,000股、迅捷投資股份有限公司5,600,000股、新制勞工退休基金3,745,600股、公務人員退休撫卹基金管理委員會3,736,000股、黃森煌3,258,717股、原相公司員工持股信託專戶2,989,659股、原鼎投資股份有限公司2,100,000股等。員工規模未在本次可直接查證來源中取得完整人數；Goodinfo揭露2025年度全體員工平均薪資約345.2萬元，但此為第三方彙整資料。
主要業務
原相為IC設計公司，核心技術為CMOS影像感測，主要從事CMOS Imaging Sensor、電容觸控及其他影像相關感測應用IC之設計、研發、生產與銷售。公司產品與應用涵蓋光學導航、光學滑鼠感測器、光學手指導航、光學追蹤感測器、光學編碼器、動態物體偵測、距離感測器、多目標追蹤、手勢辨識、CMOS影像感測器、PrimeSensor影像感測器與影像感測SoC、健康管理心率感測器、遠紅外線感測器、RF 2.4GHz、BLE、低功耗智能物件偵測、智慧像素光學感測、電容觸控與客製化ASIC服務。官網說明原相是全球CMOS影像感測器應用IC領導供應商之一，光學滑鼠感測晶片為全球最大供應商，也是電腦遊戲滑鼠感測晶片重要供應商。商業模式為以感測器與SoC設計能力、演算法、低功耗與客製化應用方案服務品牌客戶或系統廠，並與晶圓代工、測試、封裝及光學鏡頭廠合作提供完整解決方案。2025年第4季產品組合依公開報導為滑鼠約63%、遊戲機約7%、其他約30%；其他包含CMOS影像感測、NRE與新興應用。主要終端應用包括辦公與電競滑鼠、遊戲機控制器、穿戴健康監測、智慧家庭與安防、無人機、機器人、車用感測、工業與機器視覺。市場普遍認為遊戲機大客戶為日本任天堂；公司通常不直接評論個別客戶。
2025–2028 展望
2025年原相營收首度突破90億元，公開報導與法說整理指出2025全年合併營收約91.27億元、年增約9.1%，EPS約12.38元，主要由滑鼠、遊戲機與其他CMOS影像感測/NRE應用支撐。2026年第一季法說頁面顯示公司已舉辦2026年第一季法人說明會；二手法說整理指出2026初期展望受工作天數與季節性影響，但滑鼠、遊戲機與其他應用仍為觀察主軸。2025至2028年成長動能可分為：一、既有光學滑鼠與電競滑鼠產品維持高市占與高階化，並受PC更新、AI PC與辦公周邊需求支撐；二、遊戲機世代交替，市場普遍連結任天堂Switch 2拉貨，若終端銷售良好可推升遊戲機控制器感測器需求；三、CMOS影像感測器延伸至無人機、安防、機器人、智慧家庭與機器視覺，2025年報導指出公司開發較高畫素感測器並期待後續貢獻；四、Magic Sensor、低功耗智慧像素光學感測、PPG健康監測、光學手指導航、遠紅外線熱影像等新產品，若切入智慧家庭、工業維護、車用兒童遺留偵測、消費電子與AR/VR人機介面，可能成為2026至2028的長線選擇權；五、客製化ASIC與NRE收入可提升產品組合與客戶黏著度。主要風險包括：滑鼠與遊戲機產品占比高造成終端需求循環風險；遊戲機新品銷售與客戶拉貨節奏不確定；新台幣匯率升值壓縮以美元計價營收與毛利；美國關稅與供應鏈調整影響客戶出貨；CMOS影像感測與標準型感測器面臨Sony、OmniVision、Samsung、格科微等國際與中國競爭；熱影像、車用、機器人與AI感測等新應用研發週期長、認證期長，短期營收貢獻不確定。2027至2028具體財務預測未在可查證公開來源取得，僅能以產品線與產業趨勢推估。
產業上下游
- 晶圓代工廠 公司官網僅揭露與國際一流晶圓代工廠合作，未在本次查證來源中確認當期個別供應商名稱。
- 封裝測試廠 公司官網揭露與測試、封裝廠合作提供一站式解決方案，未揭露當期主要封測供應商名單。
- 光學鏡頭與光學零組件廠 公司官網揭露與光學鏡頭廠商合作，支援影像感測與光學導航方案，未揭露當期主要供應商名單。
- 天光材料科技股份有限公司 原相管理團隊兼任其董事職務，2025公開報導提到天光自2024年7月起併入合併報表；未上市公司，與新材料／熱影像布局可能相關。
- 任天堂 市場普遍認為原相遊戲機客戶為日本上市公司任天堂；公司未直接具名評論。
- 羅技 二手產業資料與市場報導常列為原相滑鼠感測器品牌客戶之一；瑞士／美國掛牌公司，非台股。
- Razer 二手產業資料列為電競滑鼠品牌客戶之一；曾為香港上市公司，現已私有化，非台股。
- 安防、無人機、機器人、智慧家庭與車用客戶群 公司官網與2025訪談揭露應用方向包含安防、無人機、機器人、智慧家庭、車用與工業感測；個別客戶名單未完整揭露。
競爭對手
- 晶相光電 3530 台灣上櫃CMOS影像感測器設計公司，產品應用包含安防、車用、消費與AI視訊，為影像感測領域台股同業。
- 義隆電子 2458 台灣上市人機介面與觸控控制IC公司，於觸控、輸入裝置控制與部分感測應用與原相有重疊。
- 矽創電子 8016 台灣上市IC設計公司，產品含感測與顯示相關IC，部分消費電子感測/控制應用可視為廣義同業。
- 鈺創科技 5351 台灣上櫃IC設計公司，歷史上涉足影像與記憶體相關IC，屬廣義影像/感測IC競爭或替代廠商。
- Sony Semiconductor Solutions 日本Sony集團旗下影像感測器大廠，非台股，為全球CIS主要競爭者。
- OmniVision／韋爾股份 中國韋爾股份旗下影像感測器品牌，上海上市，非台股，為CIS主要競爭者。
- Samsung Electronics 韓國上市公司，影像感測器與半導體大廠，非台股。
- Synaptics 美國上市人機介面、IoT與感測晶片公司，於觸控、HMI與部分感測方案具競爭關係。
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於原相（3227）的常見問題
- 原相(3227)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質頂級、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 原相股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 183.5 元，本益比 15.5、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 17 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 原相的每股盈餘（EPS）是多少？
- 原相 2026 年第 2 季單季 EPS 3.46 元，近四季合計 12.24 元，2025 年全年 12.38 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 原相最新月營收表現如何？
- 原相 2026 年 8 月營收 8.16 億元，較去年同月成長 10.1%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 原相配息多少？殖利率多少？
- 原相近 12 個月已除息的現金股利合計 10.01 元，交易所公告殖利率 5.45%（截至 2026-09-24）；2026 年現金股利合計 10.01 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 原相外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超原相 741 張（外資 -454、投信 -274、自營商 -12 張），近 20 日合計賣超 4,246 張；融資餘額 2,910 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 原相合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 16.4 倍，對應股價約 195 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 149 至 253 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.4 倍換算約 235 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 原相目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：原相若回到五年中位評價，約對應 195 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。