富邦媒 8454
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
富邦媒可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 39% 的個股。最新一季 ROE 約 6.7%。
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估值中性。本益比位居全市場第 61 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 16 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.6%（買超）。
估值
偏弱殖利率良好，但股價淨值比昂貴。
品質
良好ROE頂尖，但營業利益率普通。
成長
中性月營收年增率普通。
動能
偏弱近 240 日報酬普通，近 60 日報酬落後。
籌碼
良好外資 20 日買超強度良好。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-24，與前一交易日 2026-09-23 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
富邦媒（8454）合理價估算與歷史估值定位
現價比富邦媒過去五年的本益比慣常評價低了約 5%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 29.1 倍，對應股價約 303 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 251 至 446 元）；以每股淨值倍數中位數 11.3 倍換算約 355 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，富邦媒的應得價約 140 元；加上富邦媒自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 228 至 296 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，富邦媒目前比全市場約 84% 的股票貴（同業中約比 80% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
富邦媒（8454）EPS 與獲利能力
富邦媒 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）2.38 元，近四季合計 10.40 元，2025 年全年 EPS 11.58 元。
2026 年第 2 季毛利率 9.2%、營業利益率 2.9%、稅後淨利率 2.3%、單季 ROE 6.7%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 2.38 | 9.2% | 2.9% | 2.3% | 6.7% |
| 2026 年第 1 季 | 2.43 | 9.1% | 3.0% | 2.4% | 6.4% |
| 2025 年第 4 季 | 3.48 | 9.5% | 3.6% | 2.9% | 10.0% |
| 2025 年第 3 季 | 2.11 | 8.9% | 2.6% | 2.3% | 6.5% |
| 2025 年第 2 季 | 2.58 | 9.2% | 3.0% | 2.5% | 6.8% |
| 2025 年第 1 季 | 3.41 | 8.9% | 3.0% | 3.3% | 8.2% |
| 2024 年第 4 季 | 4.40 | 9.8% | 4.3% | 3.3% | 11.6% |
| 2024 年第 3 季 | 2.64 | 8.9% | 3.2% | 2.6% | 7.6% |
歷年全年 EPS
- 2025 年11.58 元
- 2024 年14.02 元
- 2023 年15.82 元
- 2022 年16.47 元
- 2021 年19.30 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
富邦媒 2026 年 8 月營收 91.50 億元，較去年同月成長 7.8%；近 12 個月中有 7 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 91.50 | +7.8% |
| 2026 年 7 月 | 85.55 | +5.2% |
| 2026 年 6 月 | 98.25 | +6.5% |
| 2026 年 5 月 | 89.87 | +4.1% |
| 2026 年 4 月 | 82.81 | +1.3% |
| 2026 年 3 月 | 91.42 | +2.1% |
| 2026 年 2 月 | 81.29 | -2.1% |
| 2026 年 1 月 | 93.23 | +1.9% |
| 2025 年 12 月 | 91.96 | -5.7% |
| 2025 年 11 月 | 147 | -5.7% |
| 2025 年 10 月 | 77.99 | -4.4% |
| 2025 年 9 月 | 79.38 | -3.7% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
富邦媒（8454）股利政策與殖利率
富邦媒近 12 個月已除息的現金股利合計 10.0 元，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 4.18%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 10.0 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-06-11（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|---|
| 2026 年 | 10.0 | — | 1 |
| 2025 年 | 12.8 | 0.5 | 2 |
| 2024 年 | 14.8 | 0.5 | 2 |
| 2023 年 | 15.0 | 1.0 | 2 |
| 2022 年 | 13.0 | 2.0 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2026-06-11 | 114年 | 10.0 | — |
| 2025-08-21 | 113年 | — | 0.5 |
| 2025-06-12 | 113年 | 12.8 | — |
| 2024-08-19 | 112年 | — | 0.5 |
| 2024-07-04 | 112年 | 14.8 | — |
| 2023-08-15 | 111年 | — | 1.0 |
| 2023-06-05 | 111年 | 15.0 | — |
| 2022-06-30 | 110年 | 13.0 | 2.0 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
富邦媒（8454）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超富邦媒 40 張（外資 -69、投信 +8、自營商 +21），近 20 個交易日合計買超 190 張。
融資餘額 1,403 張，近 20 日減少 126 張，融券餘額 31 張（近 20 日減少 9 張），融資使用率 2.1%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | -104 | 0 | +1 | -103 | 1,403 | 31 |
| 09-23 | +120 | 0 | 0 | +120 | 1,400 | 31 |
| 09-22 | -120 | 0 | -1 | -121 | 1,410 | 24 |
| 09-21 | +23 | -1 | +2 | +24 | 1,396 | 27 |
| 09-18 | +13 | +9 | +19 | +41 | 1,418 | 27 |
| 09-17 | +172 | 0 | +1 | +172 | 1,423 | 27 |
| 09-16 | +72 | -8 | -1 | +62 | 1,433 | 25 |
| 09-15 | +80 | -39 | +4 | +45 | 1,436 | 25 |
| 09-14 | +43 | +1 | +2 | +46 | 1,447 | 31 |
| 09-11 | +62 | +2 | +6 | +70 | 1,454 | 31 |
| 09-10 | -72 | 0 | +4 | -69 | 1,462 | 37 |
| 09-09 | +57 | 0 | -19 | +39 | 1,455 | 37 |
| 09-08 | +2 | +1 | -2 | 0 | 1,465 | 38 |
| 09-07 | -25 | -1 | +8 | -19 | 1,477 | 38 |
| 09-04 | +169 | -4 | -2 | +162 | 1,482 | 42 |
| 09-03 | -124 | 0 | +3 | -121 | 1,493 | 40 |
| 09-02 | -101 | 0 | +6 | -94 | 1,498 | 41 |
| 09-01 | -67 | +19 | -2 | -50 | 1,496 | 42 |
| 08-31 | +53 | 0 | -1 | +52 | 1,499 | 39 |
| 08-28 | -65 | 0 | 0 | -65 | 1,529 | 40 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-24 起 · 股價 +41% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者群益金鼎 自起點累積 9441 張（已賣 1%），仍在加碼
- 主要派發者富邦證券 峰值囤過 755 張、已倒 41%，剩 444 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +3.72pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 -2.96pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -2105 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 群益金鼎 +9,441
- 國票-敦北法人 +1,091
- 新光 +1,003
- 元大-敦化 +556
- 中國信託 +324
- 美林 +260
派發
- 富邦證券 剩 444
- 新加坡商瑞銀 剩 425
- 台灣摩根士丹利 剩 63
- 台新 剩 43
- 富邦-板橋 剩 123
- 國泰證券 剩 20
交易台
- 美商高盛 -1,205
- 摩根大通 -843
- 元大證券 -646
- 統一 -627
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 296 | +24.7% | +29.9% | 73% | -24.6% |
| 20-40 | 268 | +15.7% | -15.6% | 44% | -0.5% |
| 40-60 | 304 | +16.3% | -17.9% | 29.9% | -8.2% |
| 60-80 | 392 | -4.2% | -10.2% | 34.7% | -22.2% |
| 80-100 | 602 | +76% | +93.1% | 60.8% | +57.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 23.0，落在自身歷史第 16.1 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 459 天樣本中，120 日後平均上漲 1.6%、勝率 37.9%，落後大盤 17.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +26.63%，勝率 70.6%，平均贏大盤 +22.21 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +10.72%，勝率 58.8%，平均贏大盤 +7.81 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +10.28%，勝率 50%，平均贏大盤 +4.53 個百分點。
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富邦媒是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8454 對應富邦媒體科技股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，市場別為上市，產業類別為數位雲端。公司成立於 2004 年 9 月 27 日，總部位於台北市內湖區洲子街 96 號 4 樓，股票掛牌日為 2014 年 12 月 19 日。董事長為蔡明忠，總經理兼發言人為谷元宏。依公開資訊與公司年報，2025 年底實收股本為新台幣 2,649,752,750 元、已發行普通股 264,975,275 股；截至 2026 年 1 月 31 日，財報內所有公司員工 3,623 人、本公司 3,030 人。主要股東依 2025 年 8 月 27 日股東名簿包含：大富媒體科技 45.01%（大富媒體由台灣大哥大 100%持有）、東安投資 10.53%、WOORI HOMESHOPPING CO., LTD. 7.92%、富邦人壽 4.75%、富邦金控創業投資 2.30%、林福星 1.94%、新制勞工退休基金 1.44%、伊藤忠商事 0.91%、勞工保險基金 0.74%。公司主要子公司與轉投資包括富昇旅行社、富立綜合保險代理人、富昇物流、富昇商貿、富美康健等，功能涵蓋旅遊、保險代理、物流、商貿及健康相關業務。2025 年全年合併營收約新台幣 1,086.66 億元，年減 3.46%；營業淨利約 33.52 億元，年減 22.11%；本年度淨利約 29.999 億元，年減 13.17%；2025 年 EPS 對外公告為 11.29 元，董事會擬配發每股現金股利 10 元。
主要業務
富邦媒主要經營 momo 購物網、momo 購物台、行動與網路購物、直播與短影音導購、型錄及相關零售媒體廣告服務，屬 B2C 電商平台兼電視購物通路。2025 年營收結構為：電商事業群新台幣 1,056.34 億元、占 97.21%；影音事業群新台幣 29.60 億元、占 2.72%；其他新台幣 0.72 億元、占 0.07%。商業模式以自營與平台化零售為核心，向多家商品供應商進貨或導入商家，透過網站、App、電視購物、直播、短影音與會員行銷銷售給會員及一般消費者，並以 momo Ads、momo 聯播網、站內搜尋與推薦廣告等零售媒體服務向品牌與商家提供廣告變現。2025 年公司持續推進 mo 店+，年報指出截至 2025 年底合作廠商超過 8,000 家、上架商品近 300 萬件；同時升級 momo Ads 與 momo 聯播網，超過 2,000 家品牌加入聯播網，投放品牌數較前一年成長 40%。主要商品品類涵蓋流行服飾、居家用品、食品、3C 裝置配件、美妝保健、家電、生活用品、旅遊商品等；公司亦強調大型家電配送與安裝、即時客服、售後保固、配送歷程查詢等服務差異化。其供應商與客戶高度分散，公司年報揭露單一進貨廠商與單一銷貨客戶占比皆低於 10%，因此無重大進貨或銷貨集中。
2025–2028 展望
2025 年富邦媒處於電商競爭加劇、內需消費審慎、流量成本上升與線上線下界線模糊的環境，營收與營業利益均較 2024 年下滑；但公司仍維持千億元營收規模，並將策略重心放在商品力、履約力、數據應用能力、平台治理與永續影響力。2026 年展望，公司年報明確表示將聚焦商品力、履約力、數據應用能力及永續影響力，精進物流建設、零售媒體與平台治理；2026 年預估營業活動現金流入約新台幣 45.12 億元，現金流出約 47.49 億元，主要用於倉儲營運設備與發放現金股利。中期成長動能包括：一、mo 店+ 由自營電商延伸至 B2B2C 平台化，提高商品長尾與商家供給；二、momo Ads 與 RMN 零售媒體以第一方數據、站內外流量與搜尋推薦廣告創造第二成長曲線；三、會員分層經營與 moPro 付費會員制度提高回購頻率與會員終身價值；四、AI 導入搜尋推薦、客服、禁售品偵測、商品分類、圖文不符偵測、智能行銷、環保包材建議與 IT 監控；五、物流樞紐與倉網投資，南區物流中心已於 2024 年完工，中區物流中心依計畫推進，預計 2027 年完工後投入營運，形成北中南三大物流配置並擴展中南部當日配送與速達服務；六、大家電 58H 快配、綠色車隊、循環包裝與綠活會員機制可提升履約與 ESG 差異化。2027 至 2028 年較明確的可見催化為中區物流中心投運後的配送效率提升、RMN 廣告規模化、平台商家與商品數擴張、AI 降本增效與會員分層制度成熟。主要風險包括：台灣內需消費疲弱、蝦皮與 Coupang 等跨國平台加大補貼與物流投入、PChome 等本土平台轉型競爭、流量取得成本提高、價格戰壓縮毛利、電視購物收視戶與有線電視普及率下降、個資與資安事件風險、消費者隱私疑慮、法規遵循成本、倉儲物流資本支出回收期、供應商商品品質與平台治理風險。2027 至 2028 具體財務預測未見公司正式公開指引，本段涉及 2027 至 2028 的方向性判斷屬基於公司年報策略與產業趨勢之推估。
產業上下游
- 多元商品供應商與品牌商 上游供應生活用品、美妝保健、食品、家電、3C、服飾、居家用品、旅遊與其他商品；公司年報揭露單一進貨廠商占比皆低於 10%，未揭露特定主要供應商名稱。
- mo 店+ 合作商家 平台化 B2B2C 商家供給來源，提供流行服飾、居家用品、食品、3C 裝置配件等商品；截至 2025 年底合作廠商超過 8,000 家、上架商品近 300 萬件，個別商家多未上市或未揭露。
- 有線電視系統與 MOD 頻道平台 影音事業群上游或通路基礎，電視購物業者需租賃頻道並結合節目製作、主持與客服銷售；年報未列特定供應商名稱。
- 物流、包材、倉儲設備與資訊系統供應商 支援倉儲配送、循環包裝、綠色車隊、資安與 AI/數據系統；公司揭露持續投入倉儲營運設備，但未揭露單一供應商占比或名稱。
- momo 會員與一般消費者 主要銷售對象，透過網站、App、電視購物、直播與短影音購買商品；公司年報揭露因行業特性無特定銷貨對象，單一銷貨客戶占比皆低於 10%。
- 品牌商與商品供應商廣告主 momo Ads、momo 聯播網與站內搜尋推薦廣告服務的下游客戶；截至 2025 年底超過 2,000 家品牌加入 momo 聯播網，投放品牌數年增 40%。
- mo 店+ 商家 同時作為平台供給方與平台服務客戶，使用上架流程、行銷資源、數據洞察與客服協作等服務提升銷售。
競爭對手
- 網路家庭國際資訊股份有限公司（PChome） 8044 台股上櫃公司，富邦媒年報列為 momo 購物網綜合型 B2C 平台主要本土競爭者。
- Yahoo 購物中心 富邦媒年報列為主要本土競爭者；在台營運主體非台股上市櫃公司。
- 蝦皮購物（Shopee） 跨國競爭者，母公司 Sea Limited 為美國上市公司，非台股掛牌；年報指出其憑藉行動端、直播與社群導購維持流量優勢。
- Coupang 跨國競爭者，母公司 Coupang, Inc. 為美國上市公司，非台股掛牌；以高效率物流、會員經濟、韓系選品與快速配送切入台灣。
- 東森得易購／東森購物 2614 電視購物主要競爭者；東森國際為台股上市公司，東森購物與東森得易購之具體股權架構需另查最新公司登記，故此 stock_id 以東森國際作關聯標示。
- ViVa TV 富邦媒年報列為 momo 購物台在台灣電視購物市場主要競爭對手；未確認為台股上市櫃公司。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於富邦媒（8454）的常見問題
- 富邦媒(8454)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 富邦媒股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 239 元，本益比 23.0、股價淨值比 7.6。目前本益比位於 2018 年以來自身分佈的第 16 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 富邦媒的每股盈餘（EPS）是多少？
- 富邦媒 2026 年第 2 季單季 EPS 2.38 元，近四季合計 10.40 元，2025 年全年 11.58 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 富邦媒最新月營收表現如何？
- 富邦媒 2026 年 8 月營收 91.50 億元，較去年同月成長 7.8%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 富邦媒配息多少？殖利率多少？
- 富邦媒近 12 個月已除息的現金股利合計 10.00 元，交易所公告殖利率 4.18%（截至 2026-09-24）；2026 年現金股利合計 10.00 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 富邦媒外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超富邦媒 40 張（外資 -69、投信 +8、自營商 +21 張），近 20 日合計買超 190 張；融資餘額 1,403 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 富邦媒合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 29.1 倍，對應股價約 303 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 251 至 446 元）；另以每股淨值倍數中位數 11.3 倍換算約 355 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 富邦媒目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：富邦媒若回到五年中位評價，約對應 303 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。