環泥 1104
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
環泥可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 72 百分位。最新一季 ROE 約 1.9%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 13 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 23 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.6%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -14.2%，較去年同月下滑。
估值
強勢殖利率頂尖，本益比便宜。
品質
中性營業利益率良好，但ROE普通。
成長
偏弱月營收年增率落後。
動能
中性近 60 日報酬良好，但近 240 日報酬普通。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
行情至 09-24 · 三大法人至 09-24 · 融資券至 09-24
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
環泥（1104）合理價估算與歷史估值定位
估值至 09-24
現價比環泥過去五年的本益比慣常評價低了約 0%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 10.7 倍，對應股價約 28.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 26.7 至 34 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 29.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，環泥的應得價約 27.1 元；加上環泥自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 26.4 至 28 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，環泥目前比全市場約 50% 的股票貴（同業中約比 57% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
環泥（1104）EPS 與獲利能力
環泥 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）0.71 元，近四季合計 2.70 元，2025 年全年 EPS 2.57 元。
2026 年第 2 季毛利率 26.4%、營業利益率 14.5%、稅後淨利率 27.5%、單季 ROE 1.9%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 0.71 | 26.4% | 14.5% | 27.5% | 1.9% |
| 2026 年第 1 季 | 0.41 | 28.0% | 16.2% | 16.5% | 1.1% |
| 2025 年第 4 季 | 0.76 | 29.1% | 19.0% | 24.9% | 2.2% |
| 2025 年第 3 季 | 0.82 | 20.6% | 13.0% | 30.6% | 2.5% |
| 2025 年第 2 季 | 0.57 | 22.2% | 15.2% | 20.3% | 1.7% |
| 2025 年第 1 季 | 0.42 | 20.3% | 13.9% | 15.3% | 1.2% |
| 2024 年第 4 季 | 0.55 | 20.9% | 13.2% | 18.9% | 1.6% |
| 2024 年第 3 季 | 0.69 | 18.5% | 12.6% | 25.9% | 2.1% |
歷年全年 EPS
- 2025 年2.57 元
- 2024 年2.17 元
- 2023 年3.14 元
- 2022 年3.12 元
- 2021 年1.66 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
環泥 2026 年 8 月營收 5.18 億元，較去年同月衰退 14.2%；近 12 個月中有 6 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 5.18 | -14.2% |
| 2026 年 7 月 | 6.63 | +15.3% |
| 2026 年 6 月 | 5.08 | -18.9% |
| 2026 年 5 月 | 6.56 | +2.0% |
| 2026 年 4 月 | 6.36 | -9.0% |
| 2026 年 3 月 | 5.81 | -17.3% |
| 2026 年 2 月 | 4.60 | -14.6% |
| 2026 年 1 月 | 7.18 | +4.4% |
| 2025 年 12 月 | 7.79 | +3.1% |
| 2025 年 11 月 | 6.37 | -6.8% |
| 2025 年 10 月 | 7.23 | +12.6% |
| 2025 年 9 月 | 7.07 | +18.1% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
環泥（1104）股利政策與殖利率
環泥近 12 個月已除息的現金股利合計 1.85 元，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 6.94%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 1.85 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-06-24（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|---|
| 2026 年 | 1.85 | — | 1 |
| 2025 年 | 1.7 | — | 1 |
| 2024 年 | 1.8 | 0.2 | 1 |
| 2023 年 | 1.5 | 0.3 | 1 |
| 2022 年 | 1.0 | — | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2026-06-24 | 114年 | 1.85 | — |
| 2025-06-25 | 113年 | 1.7 | — |
| 2024-07-16 | 112年 | 1.8 | 0.2 |
| 2023-07-21 | 111年 | 1.5 | 0.3 |
| 2022-07-26 | 110年 | 1.0 | — |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
環泥（1104）三大法人買賣超與融資融券
三大法人至 09-24 · 融資券至 09-24
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超環泥 668 張（外資 -706、投信 +4、自營商 +34），近 20 個交易日合計賣超 471 張，已連續 9 日賣超。
融資餘額 1,765 張，近 20 日增加 84 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 1.0%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | -61 | 0 | 0 | -61 | 1,765 | 0 |
| 09-23 | -21 | +2 | 0 | -19 | 1,845 | 0 |
| 09-22 | -166 | 0 | 0 | -166 | 1,767 | 0 |
| 09-21 | -360 | +2 | +8 | -350 | 1,792 | 0 |
| 09-18 | -98 | 0 | +26 | -72 | 1,806 | 0 |
| 09-17 | -37 | 0 | +3 | -34 | 1,817 | 0 |
| 09-16 | -92 | +5 | +1 | -87 | 1,819 | 0 |
| 09-15 | -217 | +32 | +7 | -178 | 1,817 | 0 |
| 09-14 | -351 | 0 | 0 | -351 | 1,809 | 0 |
| 09-11 | +79 | 0 | 0 | +79 | 1,756 | 0 |
| 09-10 | +32 | 0 | -5 | +27 | 1,768 | 0 |
| 09-09 | +14 | +1 | -6 | +9 | 1,777 | 0 |
| 09-08 | +175 | 0 | -7 | +168 | 1,778 | 0 |
| 09-07 | +5 | 0 | +11 | +16 | 1,778 | 0 |
| 09-04 | -37 | 0 | +5 | -32 | 1,783 | 0 |
| 09-03 | +841 | 0 | -1 | +840 | 1,793 | 0 |
| 09-02 | +67 | +1 | 0 | +68 | 1,659 | 0 |
| 09-01 | +341 | 0 | -1 | +340 | 1,674 | 0 |
| 08-31 | +23 | 0 | -15 | +8 | 1,694 | 0 |
| 08-28 | -675 | 0 | 0 | -675 | 1,681 | 0 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
三大法人至 09-24 · 融資券至 09-24
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-24 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者群益金鼎-新竹 自起點累積 1562 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者元大-館前 峰值囤過 513 張、已倒 64%，剩 186 張，依近期速度約 41 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.64pp、中實戶人數 -10 戶、散戶佔比 +1.35pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -4601 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 群益金鼎-新竹 +1,562
- 兆豐-竹北 +651
- 國泰-敦南 +612
- 元大-新營 +570
- 中國信託 +407
- 凱基-台南 +405
派發
- 元大-館前 剩 186
- 富邦-陽明 剩 192
- 國泰-館前 剩 93
- 元大-善化 剩 113
- 永豐金-新竹 剩 113
- 元大-路竹 剩 95
交易台
- 新加坡商瑞銀 -5,818
- 元大證券 -1,840
- 美商高盛 -1,541
- 富邦證券 -1,441
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析至 09-24
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 612 | +19.1% | +21.4% | 89.1% | -6.1% |
| 20-40 現在在這裡 | 1072 | +2.6% | -3.9% | 42.7% | -5.7% |
| 40-60 | 845 | +15.1% | +4.8% | 65.4% | -2.4% |
| 60-80 | 470 | +15.9% | +10.6% | 85.5% | -15.9% |
| 80-100 | 113 | -2.4% | -4% | 35.4% | -25.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 9.87，落在自身歷史第 22.6 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 734 天樣本中，120 日後平均上漲 7%、勝率 58%，落後大盤 0.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 36 次，觸發後 60 日平均 +0.71%，勝率 47.2%，平均贏大盤 -1.67 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 33 次，觸發後 60 日平均 +8.19%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +4.94 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 65 次，觸發後 60 日平均 +5.81%，勝率 59.4%，平均贏大盤 +1.89 個百分點。
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環泥是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
環球水泥(簡稱環泥)為台灣老牌水泥及建材廠,由「台南幫」吳三連、侯雨利等人發起籌備,1960年3月1日召開第一次股東大會正式成立(籌備始於1959年/民國48年),首任總經理為吳尊賢,迄今已逾60年歷史。為台灣證券交易所上市公司,股票代號1104。總部位於台北市中山區南京東路二段125號10樓。董事長為侯博義(2009年取得公司經營權後,推動跨入電子/感測器事業)。實收(登記)資本額約新台幣61.6億元(6,159,697,460元)。主要股東/關係企業為台南紡織與統一企業集團(台南幫體系)。生產基地包括高雄阿蓮廠等,1962年大湖廠開工、1975年阿蓮廠營運、1991年建立台灣第一座石膏板廠。
主要業務
公司核心本業為水泥、預拌混凝土及建材(石膏板)之製造與銷售,並兼營石膏板進出口與代理。依維基百科所載產品結構比例(年度未明確標示):預拌混凝土約55.69%、石膏板約24.35%、水泥約19.57%、其他建材約0.39%,顯示混凝土與石膏板為主要營收來源。石膏板於台灣市佔率約九成。2024年全年合併營收約新台幣79.54億元,本業獲利約8.4億元(其中多數來自混凝土)。環泥採多角化經營,並以本業穩定現金流投資高科技與其他事業:(1)持有中國六和機械約29.86%股權(汽車零組件鑄造廠,鋁/鎂/鐵金屬件,中國逾50座廠區),為主要業外獲利來源,2024年認列投資收益約8.2億元;(2)100%控股利永環球科技(UneoTech,資本額約6,000萬元),生產超薄型壓力感測器,應用於3C、運動、醫療、穿戴、工業儀器、電子貨架標籤等;(3)零售/不動產事業(環球購物中心等轉投資)。
2025–2028 展望
成長動能與展望:(1)水泥/混凝土本業——台灣整體建案銷售趨緩,但已開工未完工量仍高,環泥客群以南部為主,受惠南部(南科、台積電等)高科技廠房興建潮,公司表示未來一兩年獲利展望良好;(2)感測器新事業——利永環球超薄壓力感測器切入元太(8069)電子貨架標籤(ESL)供應鏈,初期出貨目標逾1,000萬個並導入Walmart貨架,並向醫療床、智慧家具、汽車座椅等應用拓展;2025年利永環球以約新台幣4.9億元收購美國感測器廠Tekscan,布局機器人/觸覺感測應用;高科技工廠端已有美系手機廠與台灣面板廠採用;(3)六和機械2025年自年初衰退後逐月回升、連續數月增長。潛在風險與挑戰:利永環球仍處虧損(約虧1,000萬元)、感測器商業化與市場競爭不確定;台灣房市/建案銷售趨緩;業外獲利高度依賴中國六和機械,易受中國車市與匯率波動影響;水泥業面臨需求成熟、碳排/環保法規與能源成本壓力。(以上前瞻內容多引自券商/媒體分析,屬推估,confidence 較低。)
產業上下游
- 石灰石/礦石原料供應(自有礦區及外購) 水泥熟料主要原料,部分自採、部分外購,供應商多為未上市礦業者
- 燃煤/能源供應商 水泥窯燒製與發電所需燃煤,多仰賴進口,供應商非台股掛牌
- 中鋼 2002 鋼鐵副產品(爐石/水淬高爐石、飛灰)可作為混凝土摻料/水泥添加原料
- 石膏原料供應商 石膏板生產所需天然/脫硫石膏,部分仰賴進口,供應商非台股掛牌
- 建設公司/營造廠 預拌混凝土與水泥之主要下游客戶(營建工地、建案),含眾多上市櫃與未上市營建業者
- 公共工程/基礎建設 政府與民間工程採購水泥及混凝土,屬最終應用端
- 室內裝修/建材通路 石膏板用於天花板、隔間之裝潢與建材通路客戶
- 元太科技 8069 子公司利永環球之超薄壓力感測器導入元太電子貨架標籤(ESL),為感測器事業客戶
- Walmart(沃爾瑪) 電子貨架標籤/感測器之終端零售應用場域(美國上市,非台股)
競爭對手
- 台灣水泥(台泥) 1101 台灣最大水泥廠,水泥工業同業
- 亞洲水泥(亞泥) 1102 遠東集團,水泥工業同業
- 嘉新水泥(嘉泥) 1103 水泥工業同業
- 幸福水泥 1108 水泥工業同業
- 信大水泥 1109 水泥工業同業
- 東南水泥(東泥) 1110 水泥工業同業,同樣以南部為據點
資料來源（9）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於環泥（1104）的常見問題
- 環泥(1104)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 環泥股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 26.65 元，本益比 9.9、股價淨值比 0.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 23 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 環泥的每股盈餘（EPS）是多少？
- 環泥 2026 年第 2 季單季 EPS 0.71 元，近四季合計 2.70 元，2025 年全年 2.57 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 環泥最新月營收表現如何？
- 環泥 2026 年 8 月營收 5.18 億元，較去年同月衰退 14.2%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 環泥配息多少？殖利率多少？
- 環泥近 12 個月已除息的現金股利合計 1.85 元，交易所公告殖利率 6.94%（截至 2026-09-24）；2026 年現金股利合計 1.85 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 環泥外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超環泥 668 張（外資 -706、投信 +4、自營商 +34 張），近 20 日合計賣超 471 張；融資餘額 1,765 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 環泥合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 10.7 倍，對應股價約 29 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 27 至 34 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 30 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 環泥目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：環泥若回到五年中位評價，約對應 29 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。