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合富-KY

4745 生技醫療業截至 2026-07-29 每日盤後更新

體質待觀察，估值偏貴。

2 個訊號亮起

營收≥20% 外資連買5日

本頁數據每天盤後更新。把合富-KY 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。合富-KY 今天有 2 個訊號,看全市場還有誰觸發 →

合富-KY可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 16% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 100 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 14.5%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 39.6%，超過 20% 的成長門檻。

籌碼流向

偏多 +0.49

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
宏遠證券持 11232 張
派發者剩 53 張、最長約 160 日倒完

窗口 2026-02-28 起 · 股價 -48% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24

最大持有者宏遠證券自起點累積 11232 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者永豐金-中正峰值囤過 76 張、已倒 63%，剩 28 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.33pp、中實戶人數 -8 戶、散戶佔比 +2.44pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -37 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

宏遠證券元大-歸仁統一-敦南兆豐-新竹華南永昌-高雄凱基-竹北

派發

永豐金-中正國泰-敦南台新-松江永豐金-埔里富邦-台南凱基-長庚

交易台

獨立尺度

康和-永和中國信託兆豐-公益群益金鼎-敦南

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

宏遠證券 +11,232

已賣 0%
元大-歸仁 +773

已賣 0%· 仍在加碼
統一-敦南 +515

已賣 0%· 仍在加碼
兆豐-新竹 +360

已賣 0%
華南永昌-高雄 +263

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-竹北 +261

已賣 0%· 仍在加碼

派發

永豐金-中正剩 28

已倒 63%· 近期停手
國泰-敦南剩 35

已倒 50%· 近期停手
台新-松江剩 14

已倒 69%· 近期停手
永豐金-埔里剩 24

已倒 38%· 約 24 日倒完
富邦-台南剩 7

已倒 82%· 近期停手
凱基-長庚剩 4

已倒 89%· 近期停手

交易台

康和-永和 -5,718

未分類
中國信託 -3,015

未分類
兆豐-公益 -1,863

未分類
群益金鼎-敦南 -989

未分類

還在倒 53 張最長約 160 個交易日見底

近期買賣力道 +741 吸 / -31 倒買盤略勝

避險台淨空 -37 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 39.62%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 54 次（自 2013-01-30）

事件後 120 日，歷史上平均 +1.52%

20 日 +1.89%

60 日 +1.51%

120 日 +1.52%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.6%

54.8%

45.2%

樣本數

中位數

-0.76%

+0.87%

-2.14%

超額

+0.18%

-1.09%

-3.23%

贏大盤勝率

35.7%

47.6%

45.2%

過去 42 次觸發，120 日後平均上漲 1.52%、落後大盤 3.23 個百分點，勝率 45.2%。

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 6%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 39 次（自 2013-04-09）

事件後 120 日，歷史上平均 +0.2%

20 日 +2.5%

60 日 +0.96%

120 日 +0.2%

20 日

60 日

120 日

勝率

45.9%

47.2%

44.4%

樣本數

中位數

-0.11%

-1.07%

-2.95%

超額

-0.64%

-5%

-12.38%

贏大盤勝率

32.4%

36.1%

27.8%

過去 36 次觸發，120 日後平均上漲 0.2%、落後大盤 12.38 個百分點，勝率 44.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -8.4%

20-40 -1.7%

40-60 +5.9%

60-80 +1.2%

80-100 -6.7% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	602	-8.4%	-13.4%	28.9%	-31.2%
20-40	309	-1.7%	+3.3%	50.8%	-16.3%
40-60	349	+5.9%	+8.3%	81.9%	-8.6%
60-80	301	+1.2%	+2%	61.5%	-11.9%
80-100 現在在這裡	359	-6.7%	-8.2%	26.2%	-20%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 1775.0，落在自身歷史第 99.2 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-6.7%

勝率 43.4% 超額 -14.8%

419 天

+0.9%

勝率 47.1% 超額 -3.3%

204 天

-5%

勝率 28.2% 超額 -10.5%

323 天

向下

-1.1%

勝率 40.5% 超額 -11.6%

398 天

+0.5%

勝率 38.6% 超額 -9.2%

412 天

現在

+0.4%

勝率 28.7% 超額 -8.1%

282 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 282 天樣本中，120 日後平均上漲 0.4%、勝率 28.7%，落後大盤 8.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 10 次，觸發後 60 日平均 -2.04%，勝率 30%，平均贏大盤 -6.88 個百分點。

合富-KY是做什麼的？公司基本資料

生技醫療業；體外診斷產品流通與醫療服務平台櫃買中心上櫃

公司簡介

4745 對應證券為合富-KY，係櫃買中心上櫃普通股，不是 ETF、ETN、權證或特別股。公司為開曼註冊控股公司，成立於 2005/11/04，2013/01/30 上櫃，總部/註冊地址為 Suite 102, Cannon Place, North Sound Rd., George Town, Grand Cayman, Cayman Islands；台灣連絡電話為 (02)2325-2008。董事長為王瓊芝，總經理/創辦人暨首席執行長為李惇。2025/03/22 年報口徑流通在外普通股 77,449,547 股，核定股本 157,500,000 股；2026 年市場資料顯示實收資本額約新台幣 6.97 億元，與 2025 年報流通股數不同，可能反映後續股本異動或資料口徑差異。2024 年報揭露員工人數 2024 年 207 人、截至 2025/04/11 為 189 人。主要股東（2025/03/22）包括李惇 11.08%、王瓊芝 9.18%、中國信託商業銀行受託保管王富控股公司 3.63%、曹書銘 3.55%、中國信託商業銀行受託保管永利控股公司 3.47%、CROWN TECHNOLOGY CO., LTD. 3.29%、曹光澯 3.13%、張莉莉 2.45%、胡柏堅 2.43%、吳宜蓁 2.01%。合富集團稱其為兩岸雙上市醫療企業，台灣母公司為 4745 合富-KY，重要子公司合富（中國）醫療科技股份有限公司於上海證券交易所主板掛牌，股票代碼 603122；合富-KY 對合富中國之持股曾公告為 55%。

主要業務

公司核心業務是體外診斷設備、試劑暨耗材之銷售、買賣、維修，以及產品代理儀器與耗材之銷售、買賣、維修。營運主體以中國市場為主，模式不是單純買賣，而是面向醫療機構提供體外診斷產品集約化銷售與全流程供應鏈管理服務：與醫院簽中長期合約，作為集中供應商統一採購、配送與管理試劑耗材，並派員協助庫存管理、採購量預估、科室培訓與資訊化建設。官網揭露公司已與 1,000 餘家國內外試劑、耗材原廠及代理商建立合作，提供超過 35,000 個品項；2024 年報則揭露業務覆蓋 1,000 餘個廠商近 37,000 個體外診斷產品及耗材品項，並與百餘家三級醫院主要體外診斷試劑專案建立戰略合作。2024 年合併營收新台幣 4,192,722 千元，年減 12.9%，毛利率約 18.9%，稅後淨利 47,997 千元，歸母淨利 629 千元，EPS 0.01 元；下滑主因為中國公立醫療機構集採政策壓低銷售單價及業務量。2025 年合富中國年報口徑營收人民幣 677,789,211.69 元，主要從事體外診斷產品（醫療儀器、試劑與耗材）銷售，受行業環境波動及競爭加劇影響，2025 年合富中國歸母淨利為虧損人民幣 3,364.30 萬元。2026/01-05 合富-KY 月營收累計新台幣 1,212,189 千元，年減 11.30%；合富中國 2026/01-05 累計合併營收人民幣 26,500.80 萬元，年減 13.91%，兩者幣別與合併範圍不同。新業務包括 ACME 極致賦能：A 為臨床診療 AI 輔助系統，C 為 Compass Tower/指北塔醫院決策分析一體化平台，M 為邁塔威手術醫教研數智化平台，E 為兩岸醫療資源整合與互動平台；另有 ViewRay/MRIdian Linac 放射腫瘤治療設備授權及高新技術儀器引進。

2025–2028 展望

2025-2028 年主要成長動能在於由體外診斷集約化通路商轉型為智慧醫療綜合解決方案提供商。2025 年營運計畫強調 ACME 2.0、AI 臨床診療輔助系統、醫院營運決策平台、手術醫教研數位化平台、自有產品與生產基地、併購/參股供應商、基層醫療賦能與客戶黏著度提升。公司已與浙江大學電腦創新技術研究院合作 AI 模型，並與北京同仁醫院、中國醫科大學附屬第一醫院簽訂多模態眼科輔助診療、風濕免疫臨床決策支援相關合作。2024 年引進並自主研發邁塔威平台，取得中國大陸發明專利，已進入多家醫院試用與銷售；2024 年底與台灣上市公司晉弘科技簽訂戰略合作意向書並入股其東莞子公司，定位為聯合研發中心與智慧生產基地。政策面上，中國推動公立醫院高品質發展、成本核算、經濟管理年與運營管理資訊集成平台建設，官方目標包括 2025 年底全國 50% 三級公立醫院具備並應用運營管理資訊集成平台、2027 年底全國三級公立醫院全覆蓋，對指北塔/醫院營運管理產品形成需求支撐。2026 年截至 5 月，母公司與合富中國營收仍年減，但降幅已有收斂跡象；短期觀察重點是集採壓力下毛利率與營收能否止跌、ACME 與邁塔威是否從示範/試用轉為可規模化收入、ViewRay 設備分潤及庫存設備授權是否落地。2027-2028 年的公開量化財務目標未查得，較合理的展望是傳統體外診斷集約化業務維持現金流與醫院入口，新平台與自有設備提高毛利率；但風險包括中國體外診斷集採範圍擴大、終端價格下滑、供應商未入圍集採導致品項受限、應收帳款回收、醫院採購延遲、醫療器材通路競爭、上游原廠繞過經銷商、人民幣/新台幣匯率、AI/數位醫療產品商業化速度不確定。

產業上下游

上游

國內外體外診斷試劑、耗材原廠與各大代理商上游核心供應來源；公司揭露已與 1,000 餘家原廠及代理商合作，提供 35,000 至近 37,000 個體外診斷產品及耗材品項，多數為非台股掛牌或未逐一揭露名稱。
Accuray Incorporated 境外醫療設備原廠；公司年報列為曾代理並引入的國外先進醫療設備原廠之一，非台股掛牌。
TearScience 境外醫療設備/眼科相關原廠；公司年報列為曾代理並引入的國外先進醫療設備原廠之一，非台股掛牌。
ViewRay Systems, Inc. 合富中國取得其在台灣、馬來西亞、泰國、新加坡及印尼之 MRIdian Linac 相關業務授權；非台股掛牌。
晉弘科技股份有限公司 6796 台灣上市公司；合富 2024 年底與其簽訂戰略合作意向書並入股其東莞子公司，規劃作為聯合研發中心與智慧生產基地，偏技術/製造合作夥伴而非傳統耗材供應商。
台灣瑪克多公司 2023 年底與合富達成合資合作，協助引進遠端醫療科技並發展邁塔威手術醫教研數智化平台；未確認為台股掛牌公司。

下游

中國二、三級公立醫院與百餘家三級醫院主要終端客戶群；公司提供體外診斷試劑耗材集約化採購、配送、庫存管理、科室培訓與資訊化建設服務，醫院非台股掛牌公司。
中國醫療機構 SPD 商及終端醫院部分合約透過 SPD 商服務終端醫院；年報揭露無單一銷貨客戶超過營收 10%，且部分客戶因契約或保密以代號呈現，非台股掛牌。
北京同仁醫院合富 AI 臨床診療合作場景之一，涉及多模態眼科輔助診療系統；公立醫院，非台股掛牌。
中國醫科大學附屬第一醫院合富 AI 臨床診療合作場景之一，涉及風濕免疫臨床決策支援系統；公立醫院，非台股掛牌。
台灣及東南亞放射腫瘤治療醫療機構 ViewRay/MRIdian Linac 授權區域包括台灣、馬來西亞、泰國、新加坡及印尼，潛在下游為癌症放療中心與大型醫院；具體客戶與收入貢獻仍需後續公告確認。

競爭對手

潤達醫療中國 A 股公司（603108），醫學實驗室綜合服務及 IVD 流通服務商，與合富中國在中國 IVD 集約化/供應鏈服務領域存在競爭；非台股掛牌。
塞力醫療中國 A 股公司（603716），醫療集約化/IVD 流通與 SPD 服務相關業者；非台股掛牌。
國藥控股香港上市大型醫藥與醫療器械流通集團（01099.HK），在醫療耗材與院端通路具規模優勢；非台股掛牌。
上海醫藥中國 A/H 股醫藥流通與製藥集團（601607.SH/02607.HK），在醫療器械與醫藥流通端具競爭力；非台股掛牌。
九州通中國 A 股醫藥流通公司（600998.SH），具醫療耗材、器械與院端配送網路；非台股掛牌。
五鼎生物技術股份有限公司 1733 台灣上市公司；主要為血糖監測等體外診斷產品製造商，與合富的中國 IVD 集約化通路服務不是完全同型競爭，但同屬體外診斷價值鏈。
杏昌生技股份有限公司 1788 台灣上櫃公司；醫療器材及耗材代理/通路業者，市場區域與產品線和合富不同，但商業模式上部分接近醫療器材通路服務。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於合富-KY（4745）的常見問題

合富-KY(4745)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，2 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
合富-KY股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-07-29 收盤 10.8 元，本益比 1775.0、股價淨值比 0.3。目前本益比位於 2016 年以來自身分佈的第 99 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
合富-KY的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 10.8 元與本益比 1775.0 回推，合富-KY近四季合計 EPS 約 0.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。