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幫我設定 FinLab，分析 8942 森鉅，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=8942
森鉅
體質待觀察，估值中性，暫無訊號亮起。
森鉅可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 14% 的個股。最新一季 ROE 約 1.7%。
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估值中性。本益比位居全市場第 53 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 77 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -16.9%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -27.3%，較去年同月下滑。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -3% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者康和-台南 自起點累積 843 張（已賣 6%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 498 張、已倒 47%，剩 262 張，依近期速度約 13 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.23pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 -1.31pp，籌碼往上集中
承接
- 康和-台南 +843
- 統一-敦南 +634
- 兆豐-公益 +629
- 國票-台南 +541
- 國票-桃園 +525
- 宏遠-高雄 +341
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 262
- 新加坡商瑞銀 剩 104
- 凱基-台北 剩 110
- 國票-長城 剩 57
- 永豐金-永康 剩 84
- 元大-四維 剩 59
交易台
- 港商野村 -476
- 元大-路竹 -314
- 第一金-中壢 -303
- 土銀-台南 -285
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 1686 | +5% | -2.4% | 45.1% | -13% |
| 20-40 | 451 | +7.6% | +2.4% | 53.7% | -22.7% |
| 40-60 | 475 | +9.4% | +6.4% | 59.8% | -5.6% |
| 60-80 現在在這裡 | 199 | -0.1% | -0.1% | 49.7% | -5.6% |
| 80-100 | 194 | +6.3% | +2.4% | 55.2% | +5.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 20.69，落在自身歷史第 76.7 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 108 天樣本中，120 日後平均上漲 28.5%、勝率 91.7%，超越大盤 22.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +13.73%，勝率 72.7%，平均贏大盤 +11.55 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 99 次，觸發後 60 日平均 +3.35%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.22 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 55 次，觸發後 60 日平均 +0.01%，勝率 38.9%，平均贏大盤 -2.37 個百分點。
森鉅是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8942 對應證券為森鉅，櫃買中心上櫃普通股。公司成立於 1994 年，英文名 Xxentria Technology Materials Co., Ltd.，總部與登記地址在台南市仁德區中山路10巷16號。董事長為鄭憲得，總經理為鄭憲松。公開發行日為 2000-07-12，興櫃日為 2002-09-30，上櫃日為 2003-05-16。公司官網投資人基本資料列示已發行普通股 198,842,255 股、實收資本額 1,988,422,550 元。年報列示母公司 2024 年底員工約 212 人；2025 年法說會簡報列示全球全職員工逾 300 人。2025-04-07 前十大股東包括匯豐（台灣）商銀受託保管供應商科技投資戶 8.20%、鄭憲得 2.26%、三涵股份有限公司 2.14%、尤信正 2.03%、鄭憲松 2.00%、鄭憲堂 1.95%、威凱投資 1.62%、陳玉蓮 1.50%、承啟投資 1.38%、大通託管先進星光先進總合國際股票指數專戶 1.14%。
主要業務
森鉅是金屬塑膠複合板專業製造商，核心產品包含鋁塑/鋼塑複合板、室內/室外建築複合板、車廂板、G-BOND 鍍鋅鋼複合板、烤漆鋁板、PVD 鍍膜複合板、陽極鋁複合板，以及太陽熱能用反射片、集熱管、集熱片等。2024 年主要產品營收比重為複合板 73.54%、其他 26.46%；其他包含鋁捲、回收料、原料、照明反射片、太陽能集熱管、集熱片及電商等。2024 年銷售地區為內銷 23.16%、美洲 69.39%、亞洲 6.05%、其他 1.40%；2023 年美洲比重曾達 92.02%，顯示北美車體/拖車板需求是關鍵。年報揭露北美廂式掛車市占約 50%，2025 法說會簡報則稱 G-BOND 於美國 dry van 市場為第一名、2019 年約占 30%，2024 年美國整體拖車板市場中複合板占 60%。主要商業模式為自有品牌與客製化材料製造，透過經銷代理商、帷幕牆工程公司、營造廠與車體製造業銷售；年報因契約保密將主要客戶以 A 公司揭露，2024 年 A 公司占銷貨淨額 59.81%，2023 年占 71.49%。公司亦併入電商創業家相關業務，導致其他類營收占比上升。
2025–2028 展望
2025 年展望偏審慎。公司 2025 年法說會表示 2025 前九月營收 30.74 億元、年減 1.86%，毛利率 31.36%，主因美國 reciprocal tariffs 增加成本並造成市場需求因關稅不確定性下滑；Yahoo 月營收資料顯示 2025 年 1-11 月累計營收 33.29 億元、年減 13.64%，且 2025 年 9-11 月單月營收年減幅明顯。成長動能方面，公司持續布局貨櫃車零組件、輕量化與低碳車體板、A-Bond 新一代鋁合金複合板、智能製造與自動化，並規劃中國、印度、英國、澳洲等新市場。公司新聞與年報提及美國客戶占複合板業務 80-90%，美國田納西州複合板廠處於產能與廠房設計規劃，若順利可能於 2026 年加入營運；泰國車軸廠完工並進入客戶端測試，亦是往車體零組件供應鏈延伸的方向。2026-2028 的中期機會在於北美車隊汰換週期、複合板相對傳統鋁皮的滲透率提升、輕量化降低油耗與碳排、海外在地化生產降低關稅與物流風險，以及 A-Bond 對高防蝕/低重量需求客戶的拓展。主要風險包含美國關稅與通膨、北美卡車/拖車訂單循環偏弱、利率高造成車隊資本支出遞延、主要客戶集中、匯率波動、鋁捲/鋼捲/PE/PVC 原料價格波動、美國與泰國新廠/新產品量產不確定性，以及電商等非核心業務併表後對毛利率結構的稀釋。
產業上下游
- 中鋼鋁業股份有限公司 年報列為主要原料供應商之一，供應鋁捲/鋁片相關材料；該公司本身未上市櫃，母集團中鋼為台股上市公司 2002。
- 盛餘股份有限公司 2029 年報列為主要原料供應商之一，供應鋼捲等鍍面鋼品/鋼材，屬台股上市公司。
- 台灣聚合化學品股份有限公司 1304 年報列為主要原料供應商之一，對應 PE 等塑膠原料來源，屬台股上市公司。
- 台灣塑膠工業股份有限公司 1301 年報列為主要原料供應商之一，對應 PE/PVC 等塑膠原料來源，屬台股上市公司。
- S公司、F公司、Y公司等未揭露供應商 年報主要供應商因契約保密以代號揭露；2024 年 S 公司占進貨淨額 36.47%，2023 年 S 公司占 56.13%，實際名稱無法確認。
- A公司（年報代號） 主要銷貨客戶，因契約保密未揭露名稱；2024 年占銷貨淨額 59.81%，2023 年占 71.49%，近二年主要銷售地區以美洲為主，推定與北美複合板/車體板通路或客戶相關。
- 經銷代理商、帷幕牆工程公司、營造廠商 年報揭露複合板主要往來客戶類型，包含建築帷幕牆、室內裝潢、營建與工程通路；多數個別公司未揭露或非台股掛牌。
- 車體製造業與北美 dry van/廂式掛車供應鏈 下游應用為車廂板、G-BOND 拖車複合板、輕量化車體材料；主要客戶名稱未揭露，法說會與新聞均指出美國客戶為核心需求來源。
競爭對手
- 吉祥工業股份有限公司（ALUCOMAT） 年報明確指出國內生產鋁塑複合板廠商主要為森鉅與吉祥工業兩家；吉祥工業未查得台股上市櫃代號。
- 德國、日本、韓國及中國大陸複合板廠商 年報指出複合板為全球性競爭產業，國際競爭者來自德國、日本、韓國及中國大陸，未逐一揭露公司名稱。
- 傳統鋁皮/鋼板車體材料供應商 在北美拖車板市場，傳統鋁皮與鋼板仍是替代材料；法說會指出 2024 年美國整體拖車板市場傳統材料約 40%。
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於森鉅（8942）的常見問題
- 森鉅(8942)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 森鉅股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 36 元，本益比 20.7、股價淨值比 0.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 77 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 森鉅的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 36 元與本益比 20.7 回推，森鉅近四季合計 EPS 約 1.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。