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3323
quality needs a look, premium valuation, no active signal today.
Is 加百裕 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 18th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ -2.2%.
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Valuation is high.PE is in the 92th market percentile; within its own history, PE is around the 93th percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 0.5% of volume (net buy).
Chip flow
Institutional rotation, concentration steady — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -10% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 美商高盛 has accumulated 2,022 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 美林 peaked at 1,696 lots, has sold 85%, 251 left, ~6 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -0.08pp, mid holders +3, retail -2.38pp — little change.
- Foreign hedge-desk net short Net short -569 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 美商高盛 +2,022
- 國票-桃園 +370
- 宏遠證券 +224
- 臺銀-高雄 +211
- 華南永昌-桃園 +207
- 永豐金-桃園 +197
Distributing
- 美林 251 left
- 新加坡商瑞銀 366 left
- 統一 156 left
- 台灣摩根士丹利 177 left
- 永豐金-竹科 180 left
- 元大證券 135 left
Desks
- 新光-台南 -774
- 港商野村 -516
- 富邦-新板 -395
- 永豐金證券 -331
Mixed direction: big-holder and retail changes are not aligned.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 558 | +7% | -0.3% | 49.6% | -7.3% |
| 20-40 | 565 | -0.2% | -9.3% | 20.9% | -11.2% |
| 40-60 | 628 | +36.1% | +15.5% | 71.8% | +25.7% |
| 60-80 | 249 | +43% | +43.1% | 67.1% | +33.5% |
| 80-100 You are here | 0 | Insufficient data | |||
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 75.95, at the 93.0th percentile of its own history (80-100 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
(11d)
Currently in “Expensive (own-history top 1/3) × 60-day momentum up”: across 39 historical days, 120-day forward avg gained 37%, win rate 74.4%, beat the market by 31.4%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
18 times historically; 60-day forward avg +5.83%, win rate 44.4%, beating the market by +0.77 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
76 times historically; 60-day forward avg +5.78%, win rate 58.5%, beating the market by +2 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
61 times historically; 60-day forward avg +1.03%, win rate 50.8%, beating the market by -3.5 pts on average.
What does 加百裕 do? Company profile
Overview
3323 對應證券為加百裕工業股份有限公司普通股，於櫃買中心上櫃交易。公司成立於 1997/11/20，總部位於桃園市龍潭區工五路128號，英文名稱為 Celxpert Energy Corporation。公開股市資料顯示掛牌日期為 2007/06/25；董事長以公司網站與多數基本資料來源為黃世明，總經理為林才富，發言人為林建羽。股本因資料時點不同略有差異，Yahoo/Goodinfo/玩股網等來源顯示約新台幣 9.76 億至 9.94 億元，已發行普通股約 9,762 萬至 9,940 萬股，應以公開資訊觀測站最新公告為準。員工規模依 113 年度年報：112 年 887 人、113 年 634 人、114 年 3 月 31 日 615 人。公司官網股東服務頁列示 114/09/03 停止過戶日主要股東包括系統電子工業股份有限公司 9,122,000 股、持股 9.71%，康輝投資 2.70%，黃世明 1.74%，加百裕員工持股信託專戶 0.99% 等。
Business
加百裕為鋰離子／鋰聚合物電池模組廠，核心能力在電池模組設計、BMS/保護迴路、精密電量計、客製化機構設計、量產製程與安規驗證。公司官網產品線包含筆電和平板電池組、網通產品電池組、電動工具電池組、儲能和備用電源電池組、電動載具電池組、電動輔助自行車電池組；官網亦列示 HV ESS 產品如 56kWh 高壓儲能系統。商業模式以承接品牌客戶或系統廠之客製化電池模組設計與製造為主，收入來自電池模組出貨及相關工程服務。2025 年營運資料來源顯示，2025 年合併營收約 49.48 億元、年減 9.78%；2025 年前三季產品結構約為筆電 35%至40%、網通 8%、電動工具 19%、E-Mobility 4%、無人機 2%、儲能與 BBU 約 5%，其餘為其他應用或未明確分類項目。終端應用涵蓋 NB/平板、網通設備、電動工具與園藝機、E-bike/LEV/電動摩托車、無人機、儲能系統、UPS/BBU、電信基地台備援電池等。已公開提及的客戶或需求端包括聯想、華碩，以及未具名的美國與歐洲大型無人機客戶、CSP/資料中心 BBU 客戶；部分客戶名稱未完整揭露。
Outlook 2025–2028
2025 年為轉型年，傳統 NB、網通與電動工具受終端需求、庫存調整與產品組合轉換影響，營收與獲利短期承壓。2026 年公司目標提高非 3C 產品占比至 50%至55%，動能來自 BBU、E-bike、LEV、無人機、儲能與電信備援電池。BBU 方面，公司公開說法為直接切入 12kW 較高階產品，已完成內部關鍵製程與延燒等測試，預計 2026 年上半年完成產品認證或交付客戶測試、下半年樣品或試樣出貨，較大量出貨時間點落在 2027 年；若 CSP 認證順利，2027 至 2028 年有機會成為主要成長曲線。E-bike/LEV 方面，2026 年已切入 LEV 量產、E-bike 新增品牌客戶預計出貨，若歐美去庫存告一段落與電動輔助自行車需求回穩，產品組合可改善。無人機方面，公司已接獲美國及歐洲大型無人機廠電池訂單並洽談多案，受惠國防、商用巡檢與特殊應用需求。儲能方面，再生能源併網與電力穩定需求支撐 ESS、UPS、電信備援與資料中心備援應用。供應鏈與產能方面，系統電入股並合作 BBU 美國製造，提供在地供應與 CSP 客戶服務的選項；加百裕亦持續推動產品多元化、自動化、數位製造、供應鏈韌性及歐美、東南亞市場布局。主要風險包括：BBU/CSP 認證延遲、量產良率與安規風險；電芯價格與供應波動；NB 與電動工具復甦不如預期；E-bike 庫存循環與歐美消費需求波動；中國電池模組廠價格競爭；美中關稅、原產地與在地製造要求；匯率、利率與營運虧損延續風險。2027 至 2028 年展望屬推估，關鍵觀察指標為 BBU 實際量產訂單、非 3C 營收占比、毛利率能否改善、系統電合作案是否轉為穩定出貨。
Supply Chain
- Samsung SDI 鋰電池芯供應商；加百裕年報列為全球電動工具用鋰電池主要供應商之一，韓國上市公司，未能確認為加百裕直接供應商。
- 億緯鋰能（EVE Energy） 鋰電池芯供應商；年報產業分析列為全球電動工具用鋰電池主要供應商之一，中國上市公司，未能確認為加百裕直接供應商。
- Murata 鋰電池芯與電子零組件供應商；年報產業分析列入全球電動工具用鋰電池主要供應商之一，日本上市公司，未能確認為加百裕直接供應商。
- 天鵬電源 鋰電池芯供應商；年報產業分析列入全球電動工具用鋰電池主要供應商之一，中國公司，未能確認為加百裕直接供應商。
- 力神電池 鋰電池芯供應商；年報產業分析列入全球電動工具用鋰電池主要供應商之一，中國公司，未能確認為加百裕直接供應商。
- 系統電子 5309 策略聯盟與大股東；雙方合作 BBU 美國製造與電池供應鏈，對加百裕而言兼具合作夥伴、產能/客戶通路與供應鏈整合角色。
- 華碩 2357 NB 終端品牌客戶之一；媒體報導提及加百裕對華碩出貨相對穩定。
- 聯想 NB 終端品牌客戶之一；中國/香港上市集團，媒體報導提及 2025 年因採購策略與中國市場在地化使加百裕對聯想出貨衰退。
- 美國與歐洲大型無人機廠商 未具名下游客戶；媒體報導指出加百裕 2025 年接獲 1 至 2 家美國及歐洲大型無人機廠電池訂單並出貨。
- CSP／資料中心客戶 未具名下游客戶；BBU 產品目標市場，預計 2026 年認證與樣品出貨、2027 年放量，客戶名稱未公開。
- E-bike／LEV 品牌客戶 未具名下游客戶；公司 2026 年切入 LEV 量產並新增 E-bike 品牌客戶，預計推升非 3C 營收占比。
- 系統電子 5309 策略合作夥伴與通路/製造協同方；以美國德州廠合作生產 BBU、就近服務 CSP 客戶。
Competitors
- 新普 6121 台灣鋰電池模組龍頭之一，NB 電池模組與 BBU/非 IT 應用皆與加百裕有競爭關係。
- 順達 3211 台灣電池模組廠，NB、電池模組與 BBU 應用領域為加百裕主要同業。
- AES-KY 6781 鋰電池模組廠，主攻 LEV、BBU、儲能等非 IT 應用，與加百裕轉型方向高度重疊。
- 西勝 3625 鋰電池模組設計與製造商，產品含 E-mobility、備援系統、EV、IT 與儲能電池模組，為同業競爭者。
- 新盛力 4931 電池模組與 BBU 供應鏈相關公司，在資料中心備援電池市場與加百裕具競爭關係。
- 興能高 6558 鋰電池與電池模組相關公司，市場報導列為鋰電池/BBU 相關同業。
- 台達電 2308 電源與資料中心電力解決方案大廠，在 BBU、UPS、電源系統層級具競合關係。
Sources（17）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.