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4108
quality needs a look, fair valuation, no active signal today.
Is 懷特 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 4th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ -1.2%.
-
Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 6.3% of volume (net buy).
Chip flow
Single-sided accumulation, concentration rising — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -14% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 中國信託-忠孝 has accumulated 1,771 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 元大-復北 peaked at 149 lots, has sold 36%, 95 left, paused recently.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders +1.90pp, mid holders +0, retail -0.87pp — concentration shifting upward.
- Foreign hedge-desk net short Net short -31 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 中國信託-忠孝 +1,771
- 日茂 +216
- 台灣摩根士丹利 +212
- 凱基-和平 +187
- 凱基-敦北 +150
- 台新-三民 +123
Distributing
- 元大-復北 95 left
- 富邦-八德 37 left
- 元大-屏東民生 28 left
- 凱基-站前 51 left
- 光和 28 left
- 台新-大裕 36 left
Desks
- 凱基-桃園 -259
- 宏遠-館前 -241
- 港商野村 -231
- 元大-景美 -214
Direction matches: big-holder share rose while retail share fell.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
9 times historically; 60-day forward avg -4.95%, win rate 44.4%, beating the market by -7.37 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
109 times historically; 60-day forward avg -1.52%, win rate 38%, beating the market by -5.27 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
65 times historically; 60-day forward avg +0.54%, win rate 33.9%, beating the market by -2.85 pts on average.
What does 懷特 do? Company profile
Overview
4108 對應證券為懷特生技新藥股份有限公司，簡稱懷特，屬台灣證券交易所上市普通股。公司成立於1998-11-24，2002-05-13於櫃買中心上櫃，2008-07-16轉上市。總部位於台北市復興北路167號5樓之1；董事長為李伊俐，總經理為李伊伶；實收資本額約新台幣1,986,189仟元，已發行普通股約198,618,879股；員工人數42人；主要股東為美吾華股份有限公司。2026年股東常會全面改選董事資料顯示，美吾華股份有限公司代表人李伊俐、李成家、賴育儒均以美吾華法人董事身分當選，選任時美吾華持股37,737,698股，顯示美吾華為核心法人股東與集團關係企業。公司自稱為台灣第一家新藥研發型上市公司，核心定位為以西方科學驗證方式開發符合西藥規格的植物藥。
Business
懷特主要業務為天然植物與中草藥成分、萃取分離技術、生化科技之研發，中草藥、原料藥及化學藥品研發，以及醫藥品顧問服務。商業模式包括自有植物新藥研發、臨床與藥證申請、PIC/S GMP植物新藥精製製造、醫院通路與健保/自費市場推廣、上市後真實世界證據累積，以及以植物藥專利技術延伸至機能性食品與國際合作。上市藥品包括「懷特血寶 PG2 凍晶注射劑」，適應症為癌因性疲憊症，是公司最核心產品，已取得TFDA藥證並納入健保給付，主要用於癌症治療相關疲憊症照護；另有「懷特痛寶 Oraphine 軟膠囊」，為納布啡口服劑型，用於緩解中度至重度急性疼痛，主攻術後自費止痛市場。保健食品包括懷特耆力、懷特胺速、懷特皇耆飲等。公司公開資料未揭露可查證的精確產品別營收占比；可確認近年營收規模仍小，2024全年合併營收約新台幣153,563仟元，2025年營收資料第三方彙整顯示全年約134,577仟元，營收主要依賴PG2、Oraphine及保健/植物原料相關布局。終端應用集中於腫瘤支持療法、癌因性疲憊、術後疼痛管理、癌症病後保健與植物精萃原料。主要客戶/採用端為醫學中心、區域醫院、腫瘤科醫師與癌症患者；2025年法說新聞稱PG2已進入近90家大型醫療院所、涵蓋九成醫學中心，Oraphine累計進入30多家大型醫療院所。
Outlook 2025–2028
2025至2028年的主要成長動能在於：一、PG2納入健保給付後，若乳癌適用族群與自費市場持續擴大，癌因性疲憊症教育與醫病決策推廣可提升處方滲透率；二、PG2上市後真實世界證據與國際期刊/醫學會資料累積，可支撐臨床接受度與後續適應症/國際授權談判；三、Oraphine作為非管制、口服納布啡止痛藥，若自費術後止痛市場接受度提升，並順利推進德國Aristo Pharma合作、法規註冊與歐洲市場布局，將增加海外選擇權；四、與義大利Indena合作植物精萃原料，有助於歐盟查驗登記、植物原料與保健品全球銷售；五、以精製黃耆多醣平台延伸保健食品、癌後營養/免疫照護與植物藥價值鏈，可能創造較藥品更快的商化收入。主要風險包括：生技新藥公司營收基期小且仍可能虧損，醫院進藥與醫師處方推廣速度不確定；健保給付條件、價格與適應症範圍限制可能壓抑收入；PG2與Oraphine國際法規註冊、合作授權、臨床資料接受度存在不確定性；植物藥國際市場教育成本高，原料一致性、GMP製程與查驗登記要求嚴格；保健食品競爭激烈、毛利與通路費用壓力高；癌症支持療法與止痛市場也面臨既有處方藥、學名藥與非藥物介入競爭。2026至2028具體營收、獲利與國際上市時間表未見公司正式量化指引，因此僅能視為研究推估。
Supply Chain
- 黃耆與植物藥材供應商 上游原料來源；PG2核心為精製黃耆多醣相關植物藥技術。公開資料未揭露具名主要供應商，故stock_id為null。
- Indena S.p.A. 義大利未上市/非台股掛牌植萃原料大廠；2024年與懷特簽署MOU，雙方共同開發懷特植物精萃原料，Indena協助歐盟查驗登記與全球市場銷售。
- 懷特楊梅PIC/S GMP植物新藥精製廠 公司自有製造與精製能力，屬內部供應鏈節點而非外部掛牌公司；法說資料稱為首家PIC/S GMP植物精製廠。
- 美吾華股份有限公司 1731 關係企業與主要股東，提供集團資源、醫藥生技通路與法人治理連結；非單純原料供應商。
- 台灣大型醫療院所與醫學中心 PG2及Oraphine主要採用端；2025年法說新聞稱PG2已進入近90家大型醫療院所、Oraphine進入30多家大型醫療院所，多數醫院非台股上市櫃公司。
- 花蓮慈濟、三軍總醫院、高雄榮總、馬偕體系等醫療院所 Oraphine已採用或進入之醫療院所範例；均非台股上市櫃公司。
- Aristo Pharma GmbH 德國藥廠，非台股掛牌；2025年第一季與懷特完成Oraphine合作意向書，預計啟動德國法規註冊。
- 美吾華股份有限公司 1731 集團通路與品牌資源關係企業；可支援醫藥生技產品推廣與集團聯合法說曝光。
- 癌症患者、術後疼痛患者與癌症病後保健消費者 終端使用者；包含健保乳癌患者、自費癌因性疲憊症市場、術後止痛自費市場與保健食品消費者。
Competitors
- 中天生物科技股份有限公司 4128 廣義植物藥/新藥開發競爭者；產品與適應症不完全相同，非PG2直接同適應症競品。
- 合一生技股份有限公司 4743 台股上櫃新藥公司，具植物/生技新藥商化經驗；屬資金、研發人才與生技投資評價上的廣義競爭者。
- 中裕新藥股份有限公司 4147 台股上櫃新藥公司；與懷特同屬新藥研發與國際授權/臨床推進類型，但治療領域不同。
- 寶齡富錦生技股份有限公司 1760 台股上市醫藥生技公司；在特殊醫藥品、腎臟病與處方藥市場具商化經驗，屬廣義醫藥市場競爭者。
- 美時化學製藥股份有限公司 1795 台股上市製藥公司；在特殊學名藥與疼痛/中樞神經等藥品市場具通路與國際化能力，與Oraphine在止痛市場可能形成廣義競爭。
- 國際止痛藥與癌症支持療法藥廠 包含非台股掛牌跨國藥廠、學名藥廠及支持療法產品；因PG2癌因性疲憊適應症具特殊性，直接同適應症競品有限，更多是臨床預算與醫師處方選擇競爭。
Sources（13）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.