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幫我設定 FinLab，分析 4128 中天，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=4128
中天
體質待觀察，估值偏貴，暫無訊號亮起。
中天可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 9% 的個股。最新一季 ROE 約 -2.5%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 80 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -7.4%（賣超）。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -23% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 559 張（已賣 19%），近期略減
- 主要派發者元大-成功 峰值囤過 946 張、已倒 35%，剩 613 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.23pp、中實戶人數 -8 戶、散戶佔比 +0.85pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -2364 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國泰-敦南 +559
- 台新-屏東 +374
- 永豐金-南投 +274
- 元大-豐原 +244
- 元大-太平 +212
- 元大-中和 +211
派發
- 元大-成功 剩 613
- 台灣企銀-台中 剩 39
- 新光-台中 剩 159
- 富邦-新板 剩 155
- 台新證券 剩 98
- 永豐金-天母 剩 64
交易台
- 美商高盛 -5,059
- 摩根大通 -1,486
- 新光 -1,257
- 台灣摩根士丹利 -1,162
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 55 | +64.9% | +46.1% | 87.3% | +41.7% |
| 20-40 | 63 | +75% | +19.7% | 58.7% | +29.6% |
| 40-60 | 97 | +11.6% | -10.8% | 47.4% | -7.5% |
| 60-80 現在在這裡 | 74 | +13.6% | +14.4% | 82.4% | +21.5% |
| 80-100 | 38 | +17.7% | +19.3% | 100% | +21.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 148.29，落在自身歷史第 79.8 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(4 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 70 天樣本中，120 日後平均上漲 16.8%、勝率 91.4%，超越大盤 27.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 13 次，觸發後 60 日平均 +33.99%，勝率 23.1%，平均贏大盤 +31.36 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 60 次，觸發後 60 日平均 +39.45%，勝率 54.3%，平均贏大盤 +36.53 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 70 次，觸發後 60 日平均 +1.26%，勝率 32.9%，平均贏大盤 -3.21 個百分點。
中天是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4128 對應證券為上櫃普通股「中天」，公司全名為中天生物科技股份有限公司，英文簡稱 MICROBIO。公司成立於 2000 年 5 月 3 日，股票於 2006 年 6 月 9 日在櫃買中心上櫃買賣；總部位於台北市南港區園區街3號18樓之1，另有龍潭廠位於桃園市龍潭區高楊北路81號。依公開資料，董事長與總經理為陳振文，發言人為陳菀均；主要經營業務揭露為新藥開發。實收資本額為新台幣 5,881,705,970 元，已發行普通股 588,170,597 股。113 年報揭露截至 2025 年 4 月 7 日員工合計 705 人，其中經理人員 26 人、管理職員 139 人、研發及技術人員 41 人、生產線員工 92 人、門市銷售人員 407 人，平均年齡 44.4 歲、平均服務年資 6.3 年。113 年報主要股東名單截至 2025 年 3 月 30 日包括新耀生技投資 9.51%、廣博實業 8.11%、合一生技 6.21%、恒上實業 2.44%、林秀玲 2.28%、路孔明 1.76%、摩根大通受託保管先進星光基金系列帳戶 1.25%、蔡明興 1.22%、蔡明忠 1.21%、摩根大通受託保管梵加德新興市場股票指數基金帳戶 1.16%。公司採多角化生技控股定位，集團/關聯投資包含合一生技、棉花田生機園地、鑽石生技投資、新耀生技投資、精英投資、中天上海等。
主要業務
中天的營運範疇可分為新藥/醫材研發、醫學保健品、生技投資與有機事業。新藥方面，公司核心技術為微生態創新藥物與體外厭氧共生菌培養技術，已取得「上療漾」（原化療漾，MS-20）與「賀必容」（Herbiron）兩張台灣新藥藥證；公司官網揭露 MS-20 Oncology 與 Herbiron Anemia 研發進度均已至上市。上療漾用途為改善化學藥物治療癌症病患疲勞與食慾不振，並延伸探索癌症免疫療法、胰臟癌、發炎性腸炎等適應症；賀必容用途為緩解缺鐵性貧血及經期不適。醫材/微生態平台包括 MB107 異位性皮膚炎/乾癬乳膏、MB828 過敏性鼻炎/慢性鼻竇炎鼻噴劑。保健產品包括養生液、頂級四物鐵飲料、中天二月紅多種維生素鐵片、李時珍四物大補帖、草本複方膠囊與李時珍系列保健食品。有機事業主要由子公司棉花田生機園地經營有機蔬果、五穀雜糧、飲品、保健調理品、冷凍調理食品、安心漁畜產品與有機調味料等零售通路。2025 年第 1 季合併營收為新台幣 456,464 千元，其中商品銷貨收入 432,206 千元、勞務收入 13,616 千元、授權收入 10,642 千元；財報說明商品銷貨收入來自保健產品與藥品銷售，以及自營商店有機商品與保健產品銷售，勞務收入來自商品物流服務，授權收入來自藥品銷售授權合約。商業模式上，藥品/保健品透過醫院、藥局、康是美、全聯、中醫藥經銷、網路銷售等通路銷售；棉花田則以自營及加盟門市、一般消費者零售為主；中天上海另將速必一（Fespixon）中國大陸及港澳獨家銷售權再授權華潤雙鶴在授權區域銷售推廣。年報揭露最近二年度及最近一季均無單一供應商或單一客戶占進貨/銷貨總額 10% 以上。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年的主要成長動能預期來自四條線：第一，上療漾與 Symbiota 微生態平台國際化。113 年報揭露 Symbiota 已取得美國 GRAS independent/self-affirmed 安全性結論，2025 年計畫完成 FDA GRAS 送件與歐盟 Novel Food 法規評估，並與國際製藥或保健營養企業洽談授權或共同開發；上療漾併用 Keytruda 的晚期非小細胞肺癌探索性臨床結果正向，後續若能形成更大規模臨床證據與商業合作，將是重要選擇權。第二，醫材化與醫療食品化策略。公司因傳統新藥開發耗時長、成本高，規劃依產品成熟度以醫療器材、醫療食品或食品等不同法規路徑進入市場；MB107 目標推進 FDA 510(k)、ISO 13485/QMS 與歐洲 MDR，MB828 目標取得 FDA Pre-sub 回覆後正式 510(k) 申請，並向 TFDA 函詢分類分級及執行人體臨床驗證。第三，中國市場。中天上海持有速必一於中國大陸及港澳獨家銷售權，113 年與華潤雙鶴簽署 2024 至 2043 年商業化合作授權並收取首付款，年報揭露 2025 年目標為進入中國國家醫保；若納入醫保並放量，將帶動授權收入或權利金，但實際銷售仍受醫保談判、定價、醫院准入與競品影響。SNS812 新冠核酸新藥二期臨床於 2024 年公告達標，後續公司稱將尋求國際藥廠或政府合作、EUA 或後續臨床申請，但新冠治療市場需求變化快，商業化不確定性高。第四，保健品與棉花田通路。年報揭露棉花田 2024 年底已達 80 家門市，2025 年將評估中南部與北部商圈展店；保健品則規劃電商、雲端銷售、跨境電商及中國/歐美/東南亞市場。主要風險包括新藥與醫材臨床/審查失敗或延宕、授權合作不如預期、研發費用持續侵蝕損益、保健食品法規與食安風險、有機零售市場競爭加劇、供應鏈品質控管、醫保准入與中國政策風險，以及公司近年仍處虧損、需仰賴保健品與授權收入支撐研發現金流。2026 至 2028 年具體財務預測公司未公開，以上為依既有管線進度與公開計畫推估。
產業上下游
- 綠昇貿易 年報揭露有機黃豆主要供應來源之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 佳暉蔘藥行 年報揭露中藥材主要供應來源之一；未上市櫃商號。
- 金穎生物科技股份有限公司 1796 年報列為其他原料國內供應商之一；台股上櫃公司，從事微生物發酵萃取及生技食品等。
- 台灣玻璃工業股份有限公司 1802 年報列為其他物料供應商之一，推測供應包材/玻璃相關物料；台股上市公司。
- 宏全國際股份有限公司 9939 年報列為其他物料供應商之一，推測供應飲品包材或代工相關物料；台股上市公司。
- 呈定企業、統園企業、創百股份、嘉祥發等國內廠商 年報列為其他原料或其他物料供應商；未逐一確認為台股上市櫃公司。
- 合一生技股份有限公司 4743 關聯企業與共同研發夥伴；中天上海與合一合作開發 SNS812，並共同推動既有新藥族群進入中國市場。
- 醣基生醫股份有限公司 年報揭露與中天上海、合一合作開發核酸藥物醣靶向遞送技術；資料顯示為興櫃或非上市櫃，依規則不填台股上市櫃 stock_id。
- LEO Pharma A/S 年報列示授權合約對象；丹麥藥廠，非台股掛牌。
- 全聯實業股份有限公司 年報揭露 2024 年供銷契約與供銷品項協議；未上市櫃通路。
- 統一生活事業股份有限公司（康是美） 年報揭露保健品通路以康是美等一般通路為主；公司本身未上市櫃。
- 華潤雙鶴藥業股份有限公司 中天上海授權速必一在中國大陸及港澳由華潤雙鶴獨家銷售推廣；中國 A 股上市公司，非台股掛牌。
- 中醫藥經銷商與藥局通路 年報揭露保健品與藥品通路包含中醫藥經銷、藥局、醫院等；多為非上市櫃或未具名。
- 棉花田生機園地門市消費者 有機食品與保健產品零售終端；主要銷售對象為一般消費者。
- 網路銷售、電商與跨境電商通路 公司規劃透過電商、雲端銷售與跨境電商推廣保健品及腸生態產品；未具名特定上市櫃客戶。
競爭對手
- 合一生技股份有限公司 4743 同屬生技新藥公司，產品線含糖尿病足部潰瘍等；同時也是中天關聯企業與合作夥伴，競合關係並存。
- 藥華醫藥股份有限公司 6446 台灣創新藥代表公司，聚焦血液腫瘤等國際市場；在資本市場與新藥授權/臨床資源上具可比性。
- 台康生技股份有限公司 6589 生物藥與 CDMO/生物相似藥公司，屬台灣生技醫藥同業，但產品型態與中天微生態新藥不同。
- 寶齡富錦生技股份有限公司 1760 台灣生技製藥公司，具腎病相關藥物與保健/醫藥產品，為生技醫療同業。
- 葡萄王生技股份有限公司 1707 保健食品與生技發酵產品大廠；在機能性食品、保健品品牌與通路上與中天保健品事業競爭。
- 大江生醫股份有限公司 8436 保健食品與機能飲品 ODM/OEM 大廠；在保健品研發製造與國際客戶市場具競爭關係。
- 金穎生物科技股份有限公司 1796 微生物發酵萃取與生技食品公司；同時可能是中天原料供應商，在發酵保健素材市場具同業可比性。
- 里仁事業股份有限公司 年報列為有機食品市場主要競爭者之一；未上市櫃。
- 聖德科斯、安永鮮物、Green & Safe 年報列為有機食品市場主要競爭者；未確認為台股上市櫃公司。
- 全聯、家樂福、大潤發、遠東愛買、全家、7-11 年報指出大型零售商與便利商店加碼有機商品專櫃，對棉花田有機零售形成競爭；此處為通路品牌群，未逐一映射上市主體。
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於中天（4128）的常見問題
- 中天(4128)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 中天股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 14.05 元，本益比 148.3、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2018 年以來自身分佈的第 80 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 中天的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 14.05 元與本益比 148.3 回推，中天近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。