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Help me set up FinLab and analyze 9919 康那香. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=9919
9919
quality needs a look, discounted valuation, no active signal today.
Is 康那香 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 12th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ -4.9%.
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Valuation is low.PE is in the 0th market percentile; within its own history, PE is around the 0th percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 12.9% of volume (net buy).
Chip flow
Distribution to retail — bearish
Window from 2026-01-17 · Price -14% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 台新-台中 has accumulated 228 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 新光 peaked at 445 lots, has sold 32%, 301 left, ~752 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -2.22pp, mid holders +0, retail +1.47pp — drifting down to retail.
- Foreign hedge-desk net short Net short -493 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 台新-台中 +228
- 統一 +227
- 土銀 +136
- 凱基-中壢 +135
- 美商高盛 +130
- 第一金-華江 +122
Distributing
- 新光 301 left
- 華南永昌-虎尾 229 left
- 國泰-館前 36 left
- 凱基-站前 91 left
- 富邦-宜蘭 119 left
- 元大-新生 50 left
Desks
- 兆豐-來福 -1,676
- 美林 -1,180
- 元大-北港 -873
- 元大-民雄 -335
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 You are here | 225 | -5.6% | -15.7% | 31.6% | -15.9% |
| 20-40 | 173 | +158.7% | +244.1% | 65.3% | +132.7% |
| 40-60 | 138 | +75.1% | +9.2% | 53.6% | +30.2% |
| 60-80 | 476 | +16.6% | -3% | 41.6% | +2% |
| 80-100 | 651 | +3% | -1.6% | 46.7% | -23.9% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 4.62, at the 0.0th percentile of its own history (0-20 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
18 times historically; 60-day forward avg +9.52%, win rate 38.9%, beating the market by +6.9 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
32 times historically; 60-day forward avg +10.27%, win rate 36.7%, beating the market by +8.77 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
55 times historically; 60-day forward avg +0.4%, win rate 38.2%, beating the market by -5.01 pts on average.
What does 康那香 do? Company profile
Overview
9919 對應證券為康那香，屬台灣證券交易所上市普通股。公司法說資料稱 1969 年成立，為台灣早期婦女及嬰兒衛生用品製造商；公開股市基本資料與商業登記資料則列公司成立日為 1971/12/10。股票於 1994/11/04 掛牌上市。總公司／登記地址為台南市佳里區民安里同安寮 77-1 號，另有台北公司位於台北市信義區信義路四段 456 號 27 樓。董事長為戴華銘，總經理為戴秀玲。Yahoo 股市資料列股本新台幣 1,953,627,500 元、已發行普通股 195,362,750 股；2026 年 4 月法說資料列 2026 年 2 月底員工總人數約 775 人、2025 年合併總資產約新台幣 61 億元。2024 年年報列 2024 年底前十大股東包括康曜投資 15.03%、戴榮吉 4.52%、董向榮 3.74%、戴竹工程 2.43%、第一商業銀行受託保管蘇斯達資產公司投資專戶 2.20%、戴莊純蘭 1.95%、戴華銘 1.92%、賴香蕊 1.40%、久弘實業 1.36%、戴富仁 1.15%。主要生產據點包含台南消費品廠、不織布廠、口寮廠、機械研配廠，以及中國揚州廠；官網另列佳里廠區與台北公司聯絡資訊。
Business
康那香營運核心為自有品牌衛生用品、海外專案代工／ODM、不織布材料與部分環境科技工程。主要產品包括衛生棉、護墊、產墊、衛生棉條、嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、替換片、看護墊、濕巾、擦拭布、化妝棉、面膜、口罩、創傷敷料式繃帶，以及熱風／熱壓、紙纖、水針、熔噴、印刷／淋膜／離型、複合水針、高吸收、貼合、彈性等不織布。2025 年法說揭露產品別營收佔比為衛生棉類 47%、濕巾類 28%、紙尿褲類 14%、不織布及其他 9%、口罩類 2%；2024 年年報揭露 2024 年產品別營收佔比為衛生棉 54.52%、濕巾 21.35%、紙尿褲 13.15%、不織布及其他 10.98%。2024 年銷售區域為國內 51%、亞洲 23%、其他亞洲 14%、歐洲 11%、非洲 1%。商業模式上，自有品牌透過量販、藥妝、電商與經銷通路銷售；代工業務服務國際品牌與海外客戶；不織布材料部分供自用並對外銷售。2024 年年報列兩大客戶 Client A、Client B 分別占 2024 年淨銷售 32.13%、14.58%，但未揭露客戶名稱。國內市占資料方面，2024 年康那香在台灣衛生棉銷量市占 11.3%、護墊 27.2%、紙尿褲 0.5%、濕巾 10.2%。2025 年合併營收 26.66 億元，低於 2024 年 29.37 億元；2025 年毛利率 2%、營業淨利率 -21%、稅後淨損 4.74 億元、EPS -2.43 元，顯示仍處虧損與轉型期。
Outlook 2025–2028
2025 至 2028 年展望重點在高階不織布材料轉型、成本改善與海外市場擴張。公司 2026 年 4 月法說列四大營運策略：優化整體營運成本，包括整合生產基地、提升整體生產效率；開發新產品與新技術，包括高階不織布、友善／綠能產品；開拓新市場與新事業，包括高階不織布應用市場、東南亞市場；積極行銷，包括精耕既有客戶、延伸客戶產品線合作、強化網路行銷。2026 年重大投資案為口寮三期，總投資金額新台幣 17 億元，預期效益為不織布新品開發，預計 2026 年第 3 季投產。2024 年年報則指出微纖基材將瞄準工業擦拭材料、醫療用布、人工皮革基材及高機能裝飾材料，並以參展、刊物與策略聯盟拓展市場。成長動能包括：高科技 32 分割微纖布量產後提升材料附加價值；醫療與工業不織布應用擴大；可回收、可重複使用、可分解材料導入衛生用品、濕巾與不織布；東南亞、中東、歐洲等海外市場拓展；成人照護用品受高齡化支撐。主要風險包括：2024 至 2025 年已連續虧損，轉型投資折舊與閒置成本壓力高；中國市場復甦不如預期與代工客戶供應策略調整；國際紙漿、纖維、吸水粉、熱熔膠、PE 膜等原料價格與匯率波動；衛生棉、濕巾與紙尿褲屬成熟市場，國際品牌與通路自有品牌競爭強；新材料量產時程、良率、認證與客戶導入不確定。2027 至 2028 年的具體財務目標公司未公開揭露，本研究僅能推估其營運改善將取決於口寮三期投產後產能利用率、微纖布新客戶開發速度、代工訂單恢復與成本控制成效。
Supply Chain
- 未揭露名稱之供應商 A 2024 年年報列為主要供應商，2024 年採購金額新台幣 166,576 仟元，占年度淨進貨 10.40%，與發行人為非關係人；公司未揭露實際名稱。
- 國外紙漿供應商 供應長纖紙漿等吸收體原料；2024 年年報列紙漿來源為國外進口，並稱已簽長期合約以確保穩定供應，未揭露具體公司。
- 國內外纖維與複合纖維供應商 供應不織布、衛生棉、紙尿褲與濕巾用纖維及複合纖維；2024 年年報列來源為國外進口及國內採購，未揭露具體公司。
- 國內外吸水粉、熱熔膠、防水 PE 膜與嫘縈纖維供應商 供應紙尿褲、衛生棉、濕巾與不織布加工材料；2024 年年報列吸水粉、防水 PE 膜為進口及國內採購，熱熔膠為國內採購，嫘縈纖維為進口，未揭露具體公司。
- 設備與自製機械研配體系 康那香具機械設計、生產技術、機械零件設計能力，並設機械研配廠；此為內部垂直整合能力，非外部上市櫃供應商。
- 未揭露名稱之 Client A 2024 年年報列為最大客戶，2024 年銷售金額新台幣 943,669 仟元，占年度淨銷售 32.13%，與發行人為非關係人；可能屬代工或海外專案客戶，但公司未揭露名稱。
- 未揭露名稱之 Client B 2024 年年報列為第二大客戶，2024 年銷售金額新台幣 428,324 仟元，占年度淨銷售 14.58%，與發行人為非關係人；公司未揭露名稱。
- 全聯福利中心 自有品牌衛生棉、濕巾等消費品實體通路；全聯未上市櫃。
- 家樂福 自有品牌消費品量販通路；台灣家樂福未上市櫃。
- 寶雅國際 5904 自有品牌個人衛生與美妝清潔用品藥妝／生活百貨通路，為台股上市公司。
- 富邦媒體科技 8454 momo 網路購物通路，銷售康那香自有品牌與聯名商品，為台股上市公司。
- 網路家庭國際資訊 8044 PChome 網路購物通路，銷售康那香自有品牌與聯名商品，為台股上櫃公司。
- 海外 OEM／ODM 品牌客戶 海外專案代工與不織布銷售客戶；年報與官網提及 OEM／ODM 與不織布客戶服務，但多數客戶名稱未公開揭露。
- 醫療、工業擦拭、人工皮革與裝飾材料客戶 微纖基材與高階不織布目標應用下游，包括醫療用布、電子擦拭、工業擦拭、人工皮革基材與高機能裝飾材料；多為未具名潛在客戶。
Competitors
- 南六企業 6504 台股上市不織布與衛生材料廠，為康那香不織布、濕巾與衛材材料領域同業。
- 恆大 1325 台股上市不織布、口罩與相關材料廠，為不織布及防護產品競爭者。
- 新麗企業 9944 台股上市不織布、濾材及複合材料廠，與康那香在不織布與工業材料應用部分重疊。
- 富堡工業 8929 台股上櫃衛生用品相關廠商，與康那香在紙尿褲、成人照護與衛材產品領域競爭。
- 士林紙業 1903 MoneyDJ 資料列為衛生棉、紙尿褲及濕巾相關競爭者之一；實際競爭強度需再依其現行產品線確認。
- Procter & Gamble 美國跨國日用品公司，旗下衛生棉、紙尿褲等品牌為國際競爭者；非台股上市櫃。
- Kimberly-Clark 美國上市個人衛生用品公司，紙尿褲、女性衛生與濕巾等領域為國際競爭者；非台股上市櫃。
- 花王 日本上市日用品公司，在衛生棉、紙尿褲與清潔護理用品領域競爭；非台股上市櫃。
- Johnson & Johnson 美國上市醫療保健與消費品公司，部分衛生用品與醫療耗材領域為競爭者；非台股上市櫃。
- 3M 美國上市材料與工業品公司，於不織布、濾材、防護與醫療材料領域具競爭關係；非台股上市櫃。
Sources（14）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.