恆大 1325
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
恆大可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 8% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.7%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 98 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 22.7%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -23.6%，較去年同月下滑。
估值
偏弱股價淨值比便宜，但本益比昂貴。
品質
偏弱ROE普通，營業利益率落後。
成長
偏弱月營收年增率落後。
動能
中性近 60 日報酬頂尖，但近 240 日報酬普通。
籌碼
強勢外資 20 日買超強度頂尖。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-24，與前一交易日 2026-09-23 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
恆大（1325）合理價估算與歷史估值定位
現價落在恆大過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 26.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，恆大的應得價約 14.3 元；加上恆大自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 19.7 至 24.2 元，現價高於慣常區間上緣約 6%。調整基本面後，恆大目前比全市場約 85% 的股票貴（同業中約比 89% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
恆大（1325）EPS 與獲利能力
恆大 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）-0.22 元，近四季合計 -0.40 元，2025 年全年 EPS -0.70 元。
2026 年第 2 季毛利率 -26.9%、營業利益率 -46.8%、稅後淨利率 -30.0%、單季 ROE -0.7%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | -0.22 | -26.9% | -46.8% | -30.0% | -0.7% |
| 2026 年第 1 季 | -0.08 | -20.0% | -38.1% | -13.3% | -0.3% |
| 2025 年第 4 季 | -0.05 | -27.8% | -41.4% | -8.7% | -0.2% |
| 2025 年第 3 季 | -0.05 | -28.9% | -46.6% | -7.0% | -0.2% |
| 2025 年第 2 季 | -0.58 | -12.6% | -27.4% | -60.1% | -1.9% |
| 2025 年第 1 季 | -0.02 | -7.2% | -20.1% | -3.5% | -0.1% |
| 2024 年第 4 季 | -0.47 | -16.0% | -28.5% | -73.1% | -1.9% |
| 2024 年第 3 季 | -0.22 | -19.2% | -34.3% | -27.6% | -0.7% |
歷年全年 EPS
- 2025 年-0.70 元
- 2024 年-0.60 元
- 2023 年0.21 元
- 2022 年0.19 元
- 2021 年3.26 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
恆大 2026 年 8 月營收 0.16 億元，較去年同月衰退 23.6%；近 12 個月中有 0 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 0.16 | -23.6% |
| 2026 年 7 月 | 0.20 | -0.1% |
| 2026 年 6 月 | 0.22 | -18.4% |
| 2026 年 5 月 | 0.20 | -31.2% |
| 2026 年 4 月 | 0.24 | -13.4% |
| 2026 年 3 月 | 0.18 | -39.4% |
| 2026 年 2 月 | 0.15 | -36.0% |
| 2026 年 1 月 | 0.24 | -16.8% |
| 2025 年 12 月 | 0.19 | -13.8% |
| 2025 年 11 月 | 0.23 | -8.7% |
| 2025 年 10 月 | 0.21 | -17.3% |
| 2025 年 9 月 | 0.21 | -7.5% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
恆大（1325）股利政策與殖利率
恆大近 12 個月沒有除息紀錄，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 0.00%，2025 年已除息 1 次、現金股利合計 0.3 元。
近五年中有 4 年配發現金股利，最近一次除息日為 2025-07-08（113年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2025 年 | 0.3 | 1 |
| 2024 年 | 0.6 | 1 |
| 2023 年 | 0.5 | 1 |
| 2022 年 | 2.0 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2025-07-08 | 113年 | 0.3 |
| 2024-07-10 | 112年 | 0.6 |
| 2023-07-27 | 111年 | 0.5 |
| 2022-07-18 | 110年 | 2.0 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
恆大（1325）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計買超恆大 140 張（外資 +138、投信 0、自營商 +2），近 20 個交易日合計買超 735 張。
融資餘額 1,988 張，近 20 日減少 187 張，融券餘額 13 張（近 20 日減少 31 張），融資使用率 9.3%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | -8 | 0 | 0 | -8 | 1,988 | 13 |
| 09-23 | +20 | 0 | 0 | +20 | 1,965 | 14 |
| 09-22 | +35 | 0 | 0 | +35 | 1,977 | 11 |
| 09-21 | +38 | 0 | +1 | +39 | 1,980 | 11 |
| 09-18 | +52 | 0 | +1 | +53 | 1,991 | 11 |
| 09-17 | +102 | 0 | +1 | +103 | 2,012 | 11 |
| 09-16 | +29 | 0 | 0 | +29 | 2,048 | 11 |
| 09-15 | +13 | 0 | 0 | +13 | 2,052 | 11 |
| 09-14 | +25 | 0 | 0 | +25 | 2,093 | 14 |
| 09-11 | +9 | 0 | 0 | +9 | 2,101 | 18 |
| 09-10 | -20 | 0 | 0 | -20 | 2,105 | 18 |
| 09-09 | +106 | 0 | 0 | +106 | 2,101 | 20 |
| 09-08 | +3 | 0 | 0 | +3 | 2,115 | 20 |
| 09-07 | +231 | 0 | 0 | +231 | 2,101 | 20 |
| 09-04 | -7 | 0 | 0 | -7 | 2,156 | 26 |
| 09-03 | -23 | 0 | 0 | -23 | 2,154 | 30 |
| 09-02 | +21 | 0 | 0 | +21 | 2,159 | 30 |
| 09-01 | +60 | 0 | +2 | +62 | 2,185 | 30 |
| 08-31 | +6 | 0 | 0 | +6 | 2,169 | 46 |
| 08-28 | +37 | 0 | 0 | +37 | 2,175 | 44 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-24 起 · 股價 -1% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者元大-復北 自起點累積 1343 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者元大-三峽 峰值囤過 185 張、已倒 45%，剩 102 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.74pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -3.09pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -68 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大-復北 +1,343
- 元大-沙鹿 +243
- 統一-平鎮 +182
- 凱基-台北 +152
- 光和-嘉義 +136
- 美林 +134
派發
- 元大-三峽 剩 102
- 第一金-澎湖 剩 40
- 兆豐-虎尾 剩 27
- 臺銀-民權 剩 47
- 臺銀-高雄 剩 45
- 第一金-大稻埕 剩 23
交易台
- 統一-中壢 -336
- 港商野村 -226
- 統一-彰化 -157
- 永豐金-潮州 -157
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 307 | -45.6% | -44.5% | 0% | -47.9% |
| 20-40 | 246 | -19% | -6.2% | 12.2% | -41.7% |
| 40-60 | 414 | +169.2% | -2.2% | 45.9% | +152.5% |
| 60-80 | 356 | +139.6% | -8.3% | 32.6% | +130.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 1212 | +33.5% | +5.9% | 72.4% | +16.6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 308.89，落在自身歷史第 99.2 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 852 天樣本中，120 日後平均上漲 49.7%、勝率 47.1%，超越大盤 40%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +52.81%，勝率 43.8%，平均贏大盤 +48.2 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 59 次，觸發後 60 日平均 +14.89%，勝率 45.5%，平均贏大盤 +10.05 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 43 次，觸發後 60 日平均 +9.49%，勝率 54.8%，平均贏大盤 +3.85 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究恆大。
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恆大是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
恒大股份有限公司(英文 UNIVERSAL INCORPORATION,統一編號 11455800),成立於民國51年(1962年)10月14日,屬塑膠工業類股。先於民國88年(1999年)3月29日上櫃,再於民國89年(2000年)9月11日轉上市,股票代號 1325。實收資本額約新台幣 8.53 億元(852,811,980 元),普通股發行股數 85,281,198 股。董事長兼總經理均為黃美慧,發言人為管理部經理吳明德、代理發言人廖淑姬。公司登記地址(營業/總管理處)位於台北市林森北路372號10樓,主要生產基地與不織布、口罩產線設於台南市白河區。員工人數官方公開資料未明確揭露。
主要業務
主要從事各類不織布產品之產銷,屬於從不織布原材料到口罩成品的垂直整合廠商。核心技術為熔噴(melt-blown)不織布與高效濾材製程,產品涵蓋熔噴不織布、紡黏/複合(紡結與複合)不織布、貼合布及後處理布、高效空氣濾材/濾網、平面與立體醫療口罩,以及環保回收材料。依公司公告之產品營收比重(民國109年/2020年資料,屬新冠疫情高峰期):口罩約 67.33%、紡結與複合不織布約 31.41%、貼合布及後處理布約 1.30%、熔噴不織布約 0.18%、其他約 0.16%;疫情後口罩需求大幅回落,各產品比重已明顯改變,惟公司未公布最新細項。主要原料為聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)等石化粒料及相關添加劑。終端應用包括醫療防護(口罩)、空氣過濾濾材/濾網、工業及民生濾材等。營收規模:2025 年全年合併營收約 2.91 億元;2026 年 1–5 月累計營收約 1.02 億元,較去年同期衰退約 27%。
2025–2028 展望
公司屬中小型不織布廠,2020–2021 年因新冠疫情口罩需求暴衝,業績與股價大幅受惠;疫情後口罩需求結構性回落,2025 年至 2026 年初營收持續年減,本業動能轉弱。2025–2028 年可能成長動能:(1) 熔噴不織布與高效濾材外銷,公司本身即為國內熔噴不織布量能前段廠商且具外銷客戶基礎;(2) 高效空氣濾材/濾網應用(室內空氣品質、工業濾材)需求;(3) 環保回收材料趨勢。風險與挑戰:疫情題材退潮後本業獲利能見度低、口罩產業產能過剩與價格競爭、原料 PP/PE 隨油價波動侵蝕毛利、公司規模較小、營收波動大且常受『流行病疫情題材』短線炒作(例如冬季中國大陸呼吸道疾病疫情升溫時口罩股集中拉抬),基本面與股價連動性不穩定。上述展望多屬依產業趨勢與公開營收推估,公司未提供正式財測,確定性偏低。
產業上下游
- 台塑(台灣塑膠) 1301 石化原料供應商,提供 PP/PE 等塑膠粒料(不織布主要原料)
- 台化(台灣化學纖維) 1326 石化/化纖原料供應商,可供應 PP 等聚合物原料
- 台塑化(台塑石化) 6505 上游石化原料(丙烯/PP 等)供應來源
- 聚丙烯(PP)/聚乙烯(PE)粒料及添加劑供應商 不織布與熔噴布主要石化原料;部分為一般化工/貿易商,非單一台股掛牌公司
- 口罩品牌/醫療防護通路與醫療院所 下游醫療口罩、防護用品之品牌、通路及採購端;多為非特定單一上市櫃公司
- 空調/空氣清淨/濾網製造商 高效濾材、空氣濾網應用之下游組裝廠;未列特定台股掛牌公司
- 工業及民生不織布應用客戶 工業濾材、家用/民生不織布製品等下游加工與品牌客戶
競爭對手
資料來源（9）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於恆大（1325）的常見問題
- 恆大(1325)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 恆大股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 25.7 元，本益比 308.9、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 99 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 恆大的每股盈餘（EPS）是多少？
- 恆大 2026 年第 2 季單季 EPS -0.22 元，近四季合計 -0.40 元，2025 年全年 -0.70 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 恆大最新月營收表現如何？
- 恆大 2026 年 8 月營收 0.16 億元，較去年同月衰退 23.6%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 恆大配息多少？殖利率多少？
- 恆大近 12 個月沒有除息紀錄，交易所公告殖利率 0.00%（截至 2026-09-24）；2025 年現金股利合計 0.30 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 恆大外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計買超恆大 140 張（外資 +138、投信 0、自營商 +2 張），近 20 日合計買超 735 張；融資餘額 1,988 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 恆大合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.9 倍，對應股價約 27 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 24 至 31 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 恆大目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：恆大若回到五年中位評價，約對應 27 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。