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旅天下
體質待觀察，估值中性，暫無訊號亮起。
旅天下可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 43% 的個股。最新一季 ROE 約 5.3%。
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估值中性。本益比位居全市場第 45 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.5%（買超）。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者凱基-台北 自起點累積 301 張（已賣 8%），近期略減
- 主要派發者臺銀-臺中 峰值囤過 50 張、已倒 60%，剩 20 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -3.77pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +1.13pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-台北 +301
- 元大-潮州 +136
- 華南永昌 +77
- 台灣企銀-建成 +63
- 統一-松江 +59
- 元大-草屯 +50
派發
- 臺銀-臺中 剩 20
- 元大-中壢 剩 5
- 新百王 剩 16
- 富邦-新店 剩 12
- 第一金-中壢 剩 14
- 摩根大通 剩 6
交易台
- 元大證券 -324
- 永豐金證券 -312
- 福邦證券 -167
- 凱基-信義 -115
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
旅天下是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
旅天下聯合國際旅行社股份有限公司，原名雙獅聯合國際旅行社，成立於2015年3月10日，總部位於台北市中山區民生東路三段10號6樓，統一編號24943536。公司於2023年5月11日公開發行、2023年7月31日登錄興櫃，2026年1月22日上櫃掛牌，市場別為櫃買中心上櫃普通股。公司董事長為李嘉寅，總經理為嚴揆生，發言人為許哲郎。公開股市資料顯示截至近期資本額約新台幣2.68億元、發行股數26,834,000股；公司投資人頁與公開資料均列主要業務為旅遊業。主要股東部分，本次可查來源中較明確者為公司登記董監事資料：旅天下投資控股股份有限公司由董事魏寶生、董事林明華代表，持股8,947,766股；董事長李嘉寅持股769,484股；此為董監事登記持股，不等同完整前十大股東名單。員工規模未在本次公開來源中取得可驗證的公司整體人數；Goodinfo揭露2025年全體員工平均年薪約72.5萬元，但未提供員工總數。公司與雄獅旅遊集團具關係企業色彩，公開媒體稱其為雄獅集團旗下旅行社；惟本 JSON 不以此推導未揭露的控制權比例。
主要業務
旅天下為營運公司，核心業務是旅行社服務與旅遊產品整合，包含自行組團安排國內外旅客觀光旅遊與食宿、接待國內外觀光旅客並安排旅遊食宿及導遊、受託代售國內外運輸事業客票、代客購買國內外旅遊票券、托運行李、代辦出入境簽證手續，以及子公司或關係事業之旅遊產業媒體出版等。商業模式重點不是單純直客零售，而是「通路加盟＋產品加盟」與同業批售平台：旅天下以品牌、產品包裝、航空機位、包機包銷、後勤系統與服務標準支援加盟旅行社與同業通路，再透過門市、同業 B2B、官網與直客服務銷售團體旅遊、自由行、主題旅遊、遊輪河輪、獎勵旅遊與客製化行程。早期興櫃公司概況表揭露最近一年度營收結構為出境旅遊40.90%、國民旅遊43.39%、其他含餐廳、商店、車票、機票、訂房等15.71%，合計新台幣209,504千元；此資料反映疫情後早期基期，不能直接代表2024至2026結構。2025年上櫃前業績發表會媒體報導指出，整體營收結構約93%來自同業B2B、直營業務約7%，顯示其現階段更偏向旅行同業批售、加盟與平台整合。2024年合併營收約45.53億元、年增約52%，2025年前三季合併營收約32.4億元、稅後淨利9,586萬元、EPS 4.06元；2026年1至5月累計合併營收約18.75億元、年增2.36%。主要終端應用為台灣旅客出境旅遊、日本韓國東南亞歐洲大洋洲等海外旅遊、國內旅遊、企業獎勵旅遊、主題深度旅遊與旅遊相關票券／機票／簽證代辦。
2025–2028 展望
2025年：公司策略由追求營收高成長轉向提升獲利品質，成長動能來自國人出境旅遊需求延續、加盟門市擴張、包機包銷與航空機位配置、長程線航班量能提升、日本賞櫻／雪祭等主題商品、高雄出發產品與同業整合。公開報導指出2025年前4月合併營收15.20億元、年增4.65%，2025年前三季稅後淨利9,586萬元、年增24%，毛利率與淨利率因產品結構優化與風險控管而改善。2026年：已於1月22日上櫃，資本市場能見度提高；公司設定2026年全台門市100家目標，並在2026年4月宣布設立100%持股日本Uni控股公司，規劃與日本星虎旅行社合資成立UNITIGER，強化日本在地供應鏈、客製化行程與產品掌控。2026年1至5月累計營收18.75億元、年增2.36%，顯示成長較2024復甦高峰趨緩，但仍維持正成長。2027至2028年：可合理觀察的中期動能包括全台門市由100家向150家中長期目標推進、B2B同業平台規模化、海外供應鏈垂直整合、日本地接與控股架構帶來產品差異化、熟齡高端旅遊與長天數深度旅遊占比提升、數位化CRM／會員分眾／營運系統降低加盟管理成本。主要風險為航空機位與包機包銷成本控管、匯率與燃油價格波動、地緣政治與天災疫情造成旅遊禁令或退團、消費景氣轉弱、同業低價競爭、OTA與大型旅行社直客平台競爭、加盟門市服務品質一致性、海外合資整合不如預期，以及旅行業預收款、履約保證與消費爭議管理風險。2027至2028屬研究推估，尚無公司正式量化財測可驗證。
產業上下游
- 長榮航空 2618 航空機位與航線產品供應商；公開報導稱旅天下2025年第2季起全面攜手長榮航空，擴大日本、韓國、東南亞、歐洲及大洋洲等熱門航線合作。
- 中華航空 2610 航空機位與聯營商品供應商；公開報導稱旅天下上架中華航空「華麗歐洲」聯營商品，直飛多個歐洲航點。
- 台灣虎航 6757 低成本航空合作與短程出境商品供應商；興櫃概況表揭露旅天下早期建置虎航等廉航專區API，並曾獲台灣虎航銷售量第一名。
- 國泰航空 香港上市航空公司，非台股掛牌；公開報導列為旅天下2025年長程線機位量能合作航空之一。
- 阿聯酋航空 未在台股掛牌；公開報導列為旅天下2025年長程線機位量能合作航空之一。
- 中國東方航空 中國大陸／香港掛牌航空公司，非台股掛牌；公開報導列為旅天下2025年長程線機位量能合作航空之一。
- 星虎旅行社 日本在地旅行社，未在台股掛牌；旅天下2026年宣布與其策略合作，規劃合資成立UNITIGER，以強化日本在地供應鏈與客製化旅遊產品。
- 海外地接社、飯店、餐廳、郵輪河輪、巴士與景區供應商 多數為海外或未上市業者；提供旅遊行程所需的地接、住宿、餐食、交通、票券與當地體驗資源。
- 加盟門市與中小型旅行社同業 多數為未上市旅行社；旅天下以通路加盟與產品加盟模式整合台灣各地旅行社，提供品牌、產品、後勤與標準化服務。
- 台灣旅行社同業B2B通路 旅天下業績發表會報導稱營收約93%來自同業B2B，台灣逾4,000家旅行社為其潛在合作夥伴；多數未上市，無單一台股代號。
- 直客旅客與會員 終端消費者，透過旅天下官網、門市、加盟據點購買團體旅遊、自由行、機票、簽證代辦與旅遊票券等。
- 企業客戶與獎勵旅遊需求方 公司提供獎勵旅遊與客製化團體行程；客戶通常為企業或組織，未揭露具體名單。
競爭對手
- 雄獅 2731 上市旅行社與旅遊服務業者，櫃買興櫃概況表列為旅天下可比同業；同時旅天下被媒體稱為雄獅集團旗下旅行社，競合關係需視集團策略與通路分工判讀。
- 鳳凰 5706 上市旅行社，櫃買興櫃概況表列為可比同業，產品涵蓋出境團體旅遊與相關旅遊服務。
- 山富 2743 上櫃旅行社，櫃買興櫃概況表列為可比同業，與旅天下在出境團體旅遊、同業銷售與旅遊產品包裝上競爭。
- 五福 2745 上櫃旅行社，櫃買興櫃概況表列為可比同業，主要競爭領域包含國內外團體旅遊、機票與旅遊產品銷售。
- 易飛網 2734 上櫃線上旅遊與旅行社服務業者；在機票、自由行、旅遊電商與直客通路上具競爭性。
- 燦星旅 2719 台股掛牌旅遊服務業者；在套裝旅遊、機票與直客旅遊服務上與旅行社業者具競爭性。
- 可樂旅遊／康福旅行社 大型旅行社但未在台股上市櫃，為出境旅遊、團體旅遊與直客市場的重要競爭者。
- 東南旅遊 大型旅行社但未在台股上市櫃，為團體旅遊、自由行、機票與門市通路競爭者。
資料來源（17）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於旅天下（6961）的常見問題
- 旅天下(6961)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 旅天下股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 51.9 元，本益比 18.2、股價淨值比 1.4。
- 旅天下的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 51.9 元與本益比 18.2 回推，旅天下近四季合計 EPS 約 2.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。