百和 9938
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
百和可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 61 百分位。最新一季 ROE 約 0.8%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 21 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 25 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -13.6%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -3.2%，較去年同月下滑。
估值
強勢殖利率頂尖，本益比合理。
品質
中性營業利益率良好，但ROE普通。
成長
偏弱月營收年增率普通。
動能
偏弱近 60 日報酬普通，近 240 日報酬落後。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度落後。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-24，與前一交易日 2026-09-23 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
百和（9938）合理價估算與歷史估值定位
現價落在百和過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.3 倍，對應股價約 39.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 35.4 至 56.7 元）；以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 64.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，百和的應得價約 60.8 元；加上百和自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 36.1 至 40.8 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，百和目前比全市場約 21% 的股票貴（同業中約比 27% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
百和（9938）EPS 與獲利能力
百和 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）0.49 元，近四季合計 3.25 元，2025 年全年 EPS 4.10 元。
2026 年第 2 季毛利率 29.7%、營業利益率 10.0%、稅後淨利率 3.3%、單季 ROE 0.8%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 0.49 | 29.7% | 10.0% | 3.3% | 0.8% |
| 2026 年第 1 季 | 0.87 | 31.8% | 12.9% | 7.3% | 1.8% |
| 2025 年第 4 季 | 0.73 | 31.5% | 10.7% | 7.2% | 1.6% |
| 2025 年第 3 季 | 1.16 | 35.8% | 17.8% | 10.8% | 2.9% |
| 2025 年第 2 季 | 0.67 | 34.6% | 14.7% | 6.7% | 1.5% |
| 2025 年第 1 季 | 1.54 | 38.7% | 21.3% | 13.3% | 3.4% |
| 2024 年第 4 季 | 0.93 | 35.8% | 14.4% | 7.7% | 1.8% |
| 2024 年第 3 季 | 1.53 | 38.3% | 21.7% | 12.2% | 3.3% |
歷年全年 EPS
- 2025 年4.10 元
- 2024 年4.75 元
- 2023 年1.95 元
- 2022 年5.10 元
- 2021 年6.90 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
百和 2026 年 8 月營收 14.41 億元，較去年同月衰退 3.2%；近 12 個月中有 5 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 14.41 | -3.2% |
| 2026 年 7 月 | 14.78 | +16.0% |
| 2026 年 6 月 | 12.56 | +21.2% |
| 2026 年 5 月 | 12.13 | +4.4% |
| 2026 年 4 月 | 13.34 | -4.1% |
| 2026 年 3 月 | 15.00 | -7.9% |
| 2026 年 2 月 | 9.73 | -27.2% |
| 2026 年 1 月 | 15.65 | +21.8% |
| 2025 年 12 月 | 13.48 | +6.6% |
| 2025 年 11 月 | 11.73 | -8.7% |
| 2025 年 10 月 | 12.46 | -5.1% |
| 2025 年 9 月 | 14.08 | -2.1% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
百和（9938）股利政策與殖利率
百和近 12 個月已除息的現金股利合計 3.0 元，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 7.88%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 3.0 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-08-04（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 3.0 | 1 |
| 2025 年 | 3.0 | 1 |
| 2024 年 | 1.0 | 1 |
| 2023 年 | 2.5 | 1 |
| 2022 年 | 3.5 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-08-04 | 114年 | 3.0 |
| 2025-08-04 | 113年 | 3.0 |
| 2024-08-02 | 112年 | 1.0 |
| 2023-08-03 | 111年 | 2.5 |
| 2022-08-03 | 110年 | 3.5 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
百和（9938）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超百和 674 張（外資 -901、投信 +214、自營商 +12），近 20 個交易日合計賣超 3,715 張。
融資餘額 3,560 張，近 20 日增加 512 張，融券餘額 4 張（近 20 日增加 2 張），融資使用率 4.8%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | -315 | -4 | 0 | -319 | 3,560 | 4 |
| 09-23 | +178 | -64 | +4 | +117 | 3,548 | 4 |
| 09-22 | -110 | +179 | +1 | +70 | 3,694 | 4 |
| 09-21 | +97 | +65 | +7 | +169 | 3,676 | 4 |
| 09-18 | -750 | +39 | +1 | -711 | 3,573 | 103 |
| 09-17 | +70 | +27 | 0 | +96 | 3,563 | 103 |
| 09-16 | -61 | +14 | +22 | -25 | 3,515 | 103 |
| 09-15 | +139 | +19 | -16 | +142 | 3,512 | 115 |
| 09-14 | +410 | 0 | -162 | +248 | 3,511 | 110 |
| 09-11 | -191 | +19 | -313 | -485 | 3,494 | 109 |
| 09-10 | -565 | +13 | -8 | -560 | 3,474 | 3 |
| 09-09 | -408 | +6 | +1 | -402 | 3,459 | 2 |
| 09-08 | -715 | 0 | -4 | -719 | 3,326 | 3 |
| 09-07 | +13 | +28 | -6 | +35 | 3,253 | 2 |
| 09-04 | -244 | -5 | +4 | -244 | 3,232 | 2 |
| 09-03 | +187 | -281 | -2 | -96 | 3,200 | 2 |
| 09-02 | +68 | -16 | -3 | +49 | 3,160 | 2 |
| 09-01 | -181 | -281 | 0 | -462 | 3,161 | 2 |
| 08-31 | -180 | 0 | -23 | -203 | 3,083 | 2 |
| 08-28 | -415 | +5 | -5 | -416 | 3,048 | 2 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-24 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者永豐金證券 自起點累積 8348 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者中國信託 峰值囤過 1884 張、已倒 85%，剩 292 張，依近期速度約 3 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.80pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +1.62pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -1661 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金證券 +8,348
- 元大-彰化 +1,514
- 華南永昌 +1,454
- 國票-敦北法人 +1,450
- 統一-台南 +505
- 富邦-和美 +494
派發
- 中國信託 剩 292
- 兆豐證券 剩 817
- 華南永昌-彰化 剩 362
- 國泰-板橋 剩 89
- 富邦-仁愛 剩 98
- 福邦證券 剩 89
交易台
- 摩根大通 -5,689
- 港商麥格理 -2,618
- 永豐金-彰化 -2,508
- 新加坡商瑞銀 -1,988
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 389 | +3.8% | -6.5% | 33.9% | -24.5% |
| 20-40 現在在這裡 | 555 | +15.2% | +17.1% | 64.7% | -13.1% |
| 40-60 | 616 | +10.8% | -3.5% | 45.9% | -5.6% |
| 60-80 | 971 | +28.5% | +27.6% | 70% | +15.7% |
| 80-100 | 581 | +5.9% | +15.1% | 65.6% | -6.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 11.71，落在自身歷史第 25.4 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 711 天樣本中，120 日後平均上漲 2.1%、勝率 43.5%，落後大盤 10.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 34 次，觸發後 60 日平均 +4.54%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.5 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 64 次，觸發後 60 日平均 +10.39%，勝率 61%，平均贏大盤 +5.78 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 51 次，觸發後 60 日平均 +2.89%，勝率 54%，平均贏大盤 -1.64 個百分點。
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百和是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
9938 對應台灣百和工業股份有限公司，為臺灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。依證交所 OpenAPI 115/06/16 資料，公司簡稱百和，成立日為 1985/01/14，上市日為 2001/01/12，總部位於彰化縣和美鎮好修里和港路575號，董事長與總經理均列為鄭誠禕，發言人為葉桂珠，實收資本額新台幣2,979,639,020元，已發行普通股297,963,902股。公司官網投資人頁揭露 113 年度1-12月查核營收15,458,568千元、前一年12,445,203千元，員工人數全球9,200人以上（截至113/12/31）。公司官網英文首頁另稱集團由鄭森煤與兄弟於1979年創立，以三鉤牌黏扣帶取得國際知名度；此為集團創業沿革，與上市公司登記成立日1985/01/14不同。主要股東方面，公司公布113/04/21名單包含富邦人壽13,500,000股（4.53%）、再興投資12,945,652股（4.34%）、中華郵政12,241,000股（4.11%）、群益金鼎證券受託保管益群證券投資專戶9,528,228股（3.20%）、鄭誠禕6,269,553股（2.10%）、鄭程綜5,973,424股（2.00%）、南山人壽5,686,000股（1.91%）、鄭智瑜5,342,151股（1.79%）、鄭森煤4,943,976股（1.66%）、國泰人壽4,666,000股（1.57%）。
主要業務
百和定位為全球運動鞋、成衣與功能性產品的紡織輔料與材料供應商，核心產品包括黏扣帶（魔鬼氈、Touch Fastener）、Easy Tape 射出鉤、數位緹花布、四面彈性布料、針織經編緹花網布、鬆緊帶、織帶、鞋帶、反光材料、2D/3D商標、配料加工、竹炭產品及相關複合材料。官網列示應用範圍涵蓋鞋類、成衣、個人衛生用品、電子、交通運輸、醫療與輔具、軍警政府、消費品等；官網亦強調其從材料供應商延伸為整合內外部半成品與材料的加值解決方案供應商。商業模式以 OEM/ODM 與客製化材料開發、品牌/代工廠共同開發、全球生產基地就近供應為主，生產與銷售據點分布於台灣、中國、越南、印尼，北美設服務與銷售據點。公司法說/產品營收資料摘要顯示，2025年上半年集團產品營收比重約為織帶/鞋帶46.1%、黏扣帶12.5%、鬆緊帶11.3%、射出帶7.3%、其他4.2%，其餘主要來自針織經編緹花等產品；2024年相關摘要亦顯示織帶/鞋帶約46%-48%為最大品項。MoneyDJ 與法說摘要指出主要客戶/終端品牌包含 Adidas、Nike、FILA、PUMA、New Balance、Under Armour、Timberland、Skechers、Clarks、Reebok、李寧、安踏等，直接或間接客戶包含寶成、豐泰、聚陽等代工或成衣供應鏈；產品亦打入宏達電 VR 相關供應鏈。
2025–2028 展望
2025-2028 展望重點為運動鞋服庫存循環復甦、全球品牌供應鏈分散、越南與印尼產能利用率提升、高附加價值網布與緹花產品成長，以及大型運動賽事帶動訂單。2025-2026：公開報導指出鞋材需求最壞時點可能已過，2026世界盃足球賽帶動運動品牌備貨，百和針織經編緹花網布動能較強；報導並稱該產品前一年營收約34.26億元、年增39%，在新產能、核心客戶與新興客戶放量、打入成衣供應鏈下仍具成長空間。越南新廠稼動率由約35%往50%以上提升，印尼第四期廠完工，有助承接品牌與鞋廠、成衣廠新南向布局。2027-2028：公司已取得 Adidas 世足賽隊徽訂單出貨經驗，後續 2027 年亞洲盃、2028 年洛杉磯奧運及其他國際賽事可能帶來隊徽、織標、鞋服輔料與功能性材料需求。長期成長動能包括：一、品牌端要求材料差異化、輕量化、環保與高機能，百和可用緹花網布、四面彈、反光、回收紗、熱保溫材料等提高單鞋/單件用料價值；二、越南、印尼、中國與台灣的多地生產可配合客戶分散產地與反規避洗產地要求；三、Material Hub、客製化材料平台與 ODM 能力有助縮短品牌開發流程。主要風險包括：全球消費景氣與品牌庫存波動、Nike/Adidas 等大客戶集中度、關稅與貿易政策、匯率與油價造成尼龍/聚酯/橡膠原料成本波動、東南亞新產能折舊與稼動率不如預期、中低階黏扣帶標準品面臨中國與台灣同業價格競爭、ESG與回收材料規範提高成本。2027-2028 的量化營收與獲利未見公司正式財測，屬事件與產能邏輯推估。
產業上下游
- 耀億工業 4430 MoneyDJ 資料稱其為百和尼龍單絲供應來源之一；為台股上市櫃公司。
- 力泰 MoneyDJ 資料稱其為百和尼龍單絲供應來源之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 筑強 MoneyDJ 資料稱其為百和尼龍複絲供應來源之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 春億 MoneyDJ 資料稱其為百和尼龍複絲供應來源之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 尼龍、聚酯、天然/合成橡膠、rPET 等原料供應商 百和主要材料推估包含尼龍單絲/複絲、聚酯纖維、橡膠、回收聚酯與功能性紗線；具體年度供應商與占比未能由公開來源完整確認。
- 寶成工業 9904 製鞋代工客戶/下游供應鏈，百和產品間接供應 Nike、Adidas 等品牌鞋類。
- 豐泰企業 9910 製鞋代工客戶/下游供應鏈，百和產品用於運動鞋材與輔料。
- 聚陽實業 1477 成衣供應鏈客戶之一，百和材料可用於成衣輔料、鬆緊帶、織帶與標章。
- 宏達電 2498 MoneyDJ 資料稱百和織帶、鬆緊帶及射出鉤等產品打入其 VR 客戶供應鏈。
- Nike 美國上市國際運動品牌，為百和重要終端品牌客戶之一；台股無掛牌代號。
- Adidas 德國上市國際運動品牌，為百和重要終端品牌客戶之一；台股無掛牌代號。
- New Balance、Under Armour、PUMA、Skechers、Clarks、FILA、李寧、安踏等品牌 國際或中國運動鞋服品牌，透過品牌指定、代工廠採購或共同開發形成下游需求；非台股上市櫃公司。
競爭對手
- 3M 美國上市公司，黏扣帶與功能性材料為百和國際競爭者之一；非台股上市櫃。
- Velcro Companies 黏扣帶發明品牌與國際競爭者，未確認為台股上市櫃。
- 喜可工業 台灣黏扣帶製造商，104與公司網站資料顯示其專業生產黏扣帶；未確認為台股上市櫃。
- 國紡企業 台灣黏扣帶與魔鬼氈製造商，104資料稱其為台灣大型黏扣帶工廠；未確認為台股上市櫃。
- 百和興業-KY 8404 同屬百和相關體系且產品相近，台股上市；較偏關係企業/同集團平行公司，非完全獨立競爭者。
資料來源（17）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於百和（9938）的常見問題
- 百和(9938)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 百和股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 38.05 元，本益比 11.7、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 25 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 百和的每股盈餘（EPS）是多少？
- 百和 2026 年第 2 季單季 EPS 0.49 元，近四季合計 3.25 元，2025 年全年 4.10 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 百和最新月營收表現如何？
- 百和 2026 年 8 月營收 14.41 億元，較去年同月衰退 3.2%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 百和配息多少？殖利率多少？
- 百和近 12 個月已除息的現金股利合計 3.00 元，交易所公告殖利率 7.88%（截至 2026-09-24）；2026 年現金股利合計 3.00 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 百和外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計賣超百和 674 張（外資 -901、投信 +214、自營商 +12 張），近 20 日合計賣超 3,715 張；融資餘額 3,560 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 百和合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.3 倍，對應股價約 40 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 35 至 57 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 65 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 百和目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：百和若回到五年中位評價，約對應 40 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。