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德晉
體質待觀察，估值偏貴，暫無訊號亮起。
德晉可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 4% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.7%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 80 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 76 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.2%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -18.3%，較去年同月下滑。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -28% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者國票-新莊 自起點累積 1260 張（已賣 2%），近期略減
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 654 張、已倒 45%，剩 359 張，依近期速度約 83 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.76pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.96pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -432 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國票-新莊 +1,260
- 國泰-敦南 +836
- 玉山-台中 +561
- 玉山-大里 +438
- 凱基-大里 +385
- 台新-文心 +319
派發
- 美商高盛 剩 359
- 新加坡商瑞銀 剩 69
- 國泰證券 剩 203
- 台新-台中 剩 22
- 富邦-板橋 剩 53
- 國泰-桃園 剩 39
交易台
- 凱基-台北 -1,119
- 新光 -646
- 元大-和平 -403
- 統一-城中 -378
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 72 | +85.1% | +87.5% | 95.8% | +16.5% |
| 20-40 | 166 | +43.1% | +36.8% | 77.7% | +10.4% |
| 40-60 | 292 | +19.9% | -10.5% | 34.2% | +13.5% |
| 60-80 現在在這裡 | 107 | +19.4% | -19.5% | 38.3% | +11.7% |
| 80-100 | 480 | -9.1% | -14% | 30.6% | -37.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 37.31，落在自身歷史第 75.9 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 237 天樣本中，120 日後平均上漲 14.5%、勝率 45.1%，超越大盤 3.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +8.62%，勝率 41.2%，平均贏大盤 +3.68 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 81 次，觸發後 60 日平均 +5.34%，勝率 43.2%，平均贏大盤 +0.3 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 30 次，觸發後 60 日平均 +8.91%，勝率 43.3%，平均贏大盤 +1.63 個百分點。
德晉是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3466 對應台灣上櫃普通股「德晉」，公司全名為德晉科技股份有限公司，英文名 Skardin Industrial Corporation，原名致振企業股份有限公司。公司成立於 1982-03-23，上櫃掛牌日為 2006-05-17，總部位於新北市三重區興德路123-1號8樓，統一編號 12375925，電話 02-8512-3068。依櫃買中心與券商基本資料，截至本研究日附近公開資料，董事長為湯棋同，總經理與發言人為劉佳峰；實收資本額約新台幣 778,920,730 元，已發行普通股約 77,892,073 股。2024 年報列示 2025-03-18 主要股東包括恆盈泰資本投資股份有限公司 24.13%、青櫟資本股份有限公司籌備處代表人於知慶 9.76%、Michael Robert Milne 5.45%、揚盛股份有限公司 3.63%等；後續董事長於 2025-09-19 改由恆盈泰資本投資股份有限公司代表人湯棋同擔任。員工規模方面，2024 年底合計 140 人，2025-03-31 降至 87 人，反映公司仍處營運重整與轉型階段。2024 年合併營收新台幣 278,731 千元、稅後淨損 157,539 千元；2025 年公司公告全年營收約新台幣 76,702 千元、歸屬母公司淨損約 81,775 千元、每股損失 1.11 元，且公告累積虧損達實收資本額二分之一。
主要業務
德晉傳統核心業務為數位機上盒與相關電子產品之設計、製造、外銷與買賣，產品涵蓋數位衛星接收器 DVB-S/S2、數位地面廣播接收器 DVB-T/T2、數位有線接收器 DVB-C、高畫質/4K、條件存取 CA、PVR、IP-STB、Hybrid STB 等。2024 年報營收比重為：數位機上盒產品及零組件 84.11%、儲能設備及其零組件 5.19%、其他電子產品 5.51%、再生能源 5.19%；2025 年券商資料顯示營收比重已轉為數位網卡 53.17%、再生能源 16.82%、電子產品 16.51%、機上盒及零組件 13.49%，顯示營收結構由傳統機上盒向網通、能源與其他電子產品轉移。主要銷售地區方面，2024 年以智利 37.61%、秘魯 16.53%、台灣 13.28%、厄瓜多 10.95%、烏拉圭 10.92%為主；公司年報說明主要客戶為歐洲、中南美洲及非洲當地系統業者或自有品牌商，客戶名稱以 A、B、C、D、F 等代號揭露，未公開實名。上游主要原料為各類 IC、Flash、SDRAM 等記憶體，由 IC 原廠及通路商供應。新能源事業方面，公司於 2022 年成立新能源事業部，從事太陽能電站開發、投資、建置、維運、儲能設備及相關工程服務，年報提到案場包括新竹海山漁港曬網場、新竹海山漁港回收場與嘉義布袋港。AI/IDC 方面，公司於 2024 年 11 月成立 AI 算力中心事業處，規劃以伺服器代管、代運營與算力中心租賃為主，2026 年宣布與 KONST 康斯特於新北市中和區建置 AI 算力中心，媒體報導工程金額約新台幣 1.25 億元；2026 年 3 月另接獲臺北大眾捷運股份有限公司「貓空纜車無線電系統汰換採購」標案，契約總價約新台幣 21,508,200 元。
2025–2028 展望
2025-2028 展望可分為三條主軸。第一，傳統機上盒業務仍面臨成熟市場壓力：全球有線電視數位化與類比訊號關閉進程接近完成、北美付費電視成長放緩、中國 IPTV 市場飽和，傳統 STB 出貨成長動能下降；但 OTT、IP/OTT hybrid、4K UHD/HDR、多房間多螢幕與智慧家庭應用仍有替換與新興市場需求。公司策略是導入新晶片、推動 USB CI+、Android 互動式視訊產品、Hybrid 4K STB，並開拓巴西、拉美、非洲、印度等市場，同時以分散式外包、CKD/SKD 彈性出貨因應關稅與地緣風險。第二，新能源業務受惠企業 ESG、綠電、碳權、電價上升與光儲合一需求，公司已切入太陽能電站開發、儲能設備與維運工程；但規模仍小，2024 年公司太陽光電市場占有率約 0.02%，未來能否放大案場、取得資金與維持工程品質，是關鍵變數。第三，AI/IDC 是最大轉型變數：公司年報規劃建置可放置約 200 台 B200 氣冷式 AI 伺服器之 IDC 機房，總用電量 3.5MW，並於 2026 年啟動中和 AI 算力中心合作案；若順利完工並取得長約客戶，可能帶來較穩定的代管與租賃收入，但同時有資本支出、電力取得、散熱與機房維運能力、GPU/伺服器供應、客戶簽約率、技術迭代與融資成本等重大風險。財務面，公司 2024、2025 仍虧損且曾公告累積虧損達實收資本額二分之一，2025-2028 的核心觀察點為：AI/IDC 是否如期貢獻營收、傳統機上盒是否止跌、新能源案場是否放量、毛利率能否改善、營運現金流是否轉正，以及是否需再增資或舉債支持轉型。
產業上下游
- 聯發科技 2454 台股上市 IC 設計公司；德晉年報僅揭露上游為各類 IC 原廠及通路商，未指名供應商，聯發科屬機上盒/網通晶片產業上游可能供應鏈，非確認直接供應商。
- 瑞昱半導體 2379 台股上市網通與多媒體 IC 設計公司；屬機上盒、網通產品常見晶片上游，非年報確認直接供應商。
- 華邦電子 2344 台股上市記憶體公司；德晉主要原料含 Flash、SDRAM 等記憶體，華邦屬潛在產業上游，非確認直接供應商。
- 南亞科技 2408 台股上市 DRAM 公司；德晉主要原料含 SDRAM，南亞科屬潛在產業上游，非確認直接供應商。
- 輝達 美國上市 NVIDIA；德晉 AI 算力中心規劃支援 DGX B200/HGX B200 等伺服器上架，屬 AI GPU/平台關鍵上游，非台股掛牌。
- 美超微 美國上市 Supermicro；德晉年報提及 Supermicro 或其他廠牌 HGX B200 伺服器上架規劃，屬 AI 伺服器設備上游，非台股掛牌。
- 康斯特科技 KONST 康斯特，未上市；2026 年與德晉合作建置新北中和 AI 算力中心，屬 AI/IDC 策略與工程合作夥伴。
- 聯合再生能源 3576 台股上市太陽能電池/模組公司；德晉新能源業務涉及太陽能電站與儲能，聯合再生屬太陽能模組產業上游/同業供應鏈，非確認直接供應商。
- 元晶太陽能 6443 台股上市太陽能電池/模組公司；屬德晉新能源業務可能上游，非確認直接供應商。
- 歐洲、中南美洲及非洲當地系統業者或自有品牌商 年報揭露之主要銷貨客群；客戶以代號 A、B、C、D、F 匿名揭露，未能確認是否上市或實名。
- 臺北大眾捷運股份有限公司 未上市公營事業；德晉 2026 年接獲其貓空纜車無線電系統汰換採購標案，契約總價約新台幣 21,508,200 元。
- 企業 AI/HPC 與雲端算力需求客戶 德晉 AI 算力中心預計以伺服器代管、代運營與算力租賃服務企業客戶；截至研究日未見公司公開主要客戶名單。
- 工商業綠電與太陽能電站業主 新能源事業下游，包含太陽能電站建置、維運、儲能與綠電需求客戶；公開資料未揭露具體上市櫃客戶。
競爭對手
- 智易科技 3596 台股上市網通設備 ODM，公司產品與德晉網通、STB、家庭網路設備方向有業務重疊。
- 啟碁科技 6285 台股上市網通與通訊設備廠，在寬頻、機上盒、無線通訊設備等領域具競爭關係。
- 正文科技 4906 台股上市網通設備廠，與德晉在寬頻接取、家庭網通與影音終端設備方向有部分重疊。
- 仲琦科技 2419 台股上市通訊網路設備廠，產品含纜線數據機、寬頻接取與數位家庭設備，屬通訊網路同業。
- 中華電信 2412 台股上市電信與 IDC/雲端服務業者；在資料中心、雲端與企業代管服務上可能與德晉 AI/IDC 轉型方向競爭。
- 台灣大哥大 3045 台股上市電信業者，提供雲端、IDC 與企業資訊服務，屬 AI/IDC 下游服務競爭者之一。
- 遠傳電信 4904 台股上市電信業者，具 IDC、雲端與企業資通訊服務，與德晉新切入 IDC/算力代管方向有部分競爭。
- 雲豹能源 6869 台股上市再生能源服務商，與德晉新能源事業在太陽能電站開發、建置與維運市場有競爭或業務重疊。
- 聯合再生能源 3576 台股上市太陽能電池、模組與系統業者，與德晉新能源案場及系統服務有供應鏈與競爭重疊。
- 元晶太陽能 6443 台股上市太陽能電池/模組業者，屬太陽能產業同業與潛在競爭者。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於德晉（3466）的常見問題
- 德晉(3466)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 德晉股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 26.45 元，本益比 37.3、股價淨值比 1.4。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 76 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 德晉的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 26.45 元與本益比 37.3 回推，德晉近四季合計 EPS 約 0.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。