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皇龍
體質強，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
皇龍可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 90% 的個股。最新一季 ROE 約 2.0%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 14 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 39 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.8%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -57.6%，較去年同月下滑。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -9% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者凱基-台南 自起點累積 433 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者元大-金華 峰值囤過 67 張、已倒 48%，剩 35 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.11pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.35pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -33 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-台南 +433
- 台新-台南 +371
- 新光 +149
- 大展 +109
- 合庫-台南 +101
- 群益金鼎-宜蘭 +98
派發
- 元大-金華 剩 35
- 美林 剩 39
- 合庫-桃園 剩 8
- 元大-林森 剩 26
- 口袋證券 剩 17
- 永豐金-永康 剩 10
交易台
- 元大-博愛 -1,578
- 京城-嘉義 -461
- 永豐金-天母 -106
- 永豐金-台南 -78
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 627 | +2.9% | +5.8% | 60.4% | -3.9% |
| 20-40 現在在這裡 | 186 | +2.9% | -21.6% | 45.7% | -25.4% |
| 40-60 | 218 | -2.6% | -4.2% | 40.8% | -54.8% |
| 60-80 | 40 | -14.5% | -15.3% | 0% | -95.5% |
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 11.18，落在自身歷史第 39.3 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(20 天)
目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 187 天樣本中，120 日後平均上漲 9.4%、勝率 73.3%，落後大盤 11.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +12.48%，勝率 56.2%，平均贏大盤 +7.87 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 85 次，觸發後 60 日平均 -2.33%，勝率 37.3%，平均贏大盤 -5.07 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 -0.01%，勝率 50%，平均贏大盤 -3.99 個百分點。
皇龍是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3512 對應證券為上櫃普通股「皇龍」，公司全稱皇龍開發股份有限公司，為營運公司而非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司設立於 1992/06/08，前身具電子零組件製造背景，2018 年由能緹精密工業更名為皇龍開發並轉向營建開發主軸；2006/04/12 公開發行、2006/04/27 興櫃、2007/07/25 上櫃。總部位於台北市信義區松德路171號16樓之2，董事長陳文宏、總經理魏文珍、發言人為財務長溫財炳。官方揭露實收資本額為新台幣 1,130,724 仟元，普通股每股面額新台幣 10 元。2025 年法說會資料列示集團員工人數 60 人。主要法人/董監相關股東包含皇均投資有限公司、皇峰投資有限公司、皇成投資有限公司、安裕投資股份有限公司；2026 年 6 月股東常會全面改選董事公告顯示皇均投資代表人陳文宏、皇成投資代表人陳文成、皇峰投資代表人陳江山、安裕投資代表人魏文珍等續列董事席次。公司關係企業包含皇龍建設、龍崎文衡殿、財團法人陳堅慈善基金會；其中皇龍建設屬未上市關係企業。
主要業務
皇龍目前以台南住宅建案開發、銷售與交屋認列為主要營收來源，商業模式為取得土地、產品定位、委託/協同營造施工、預售與成屋銷售，於交屋時認列房地收入；另保留電子事業，產品聚焦電子零組件及液冷相關零組件。依 114 年度年報摘要，營收分布為房地收入 1,415,537 仟元、占 98.75%；CDU 17,776 仟元、占 1.24%；其他 121 仟元、占 0.01%，顯示營運高度集中於房地產開發。公司建案主要位於台南市仁德、永康、安南、中西、安平、關廟等區域，銷售對象以自住型、換屋型、首購及低總價住宅需求為主。2025 年法說會列示已售/完工個案包含峰時代、天慕、山見晴、皇龍雲鼎、天席、天慕Ⅱ、天澍、皇龍捷士悅、皇龍大砌、皇龍六璽、東門 CASA 等；在建/推進個案包含植上東門、皇龍天韻、天龍品居、海興段，合計可售金額約 89.1 億元。建築特色包含 ASBD 隔震系統、銀級綠建築設計及國際建材品牌採用。電子事業方面，法說會揭露持續與晶片公司合作開發關鍵液冷零組件，並與 Intel 合作開發超流體冷卻技術，已於 2025 年第 3 季完成認證，液態金屬流體模組仍在測試階段。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以建案完工交屋節奏與台南住宅需求為核心。短中期成長動能來自東門 CASA、皇龍六璽、植上東門、皇龍天韻、天龍品居、海興段等建案陸續完工、銷售與交屋認列；其中法說會列示植上東門預計 2026 年第 3 季完工、皇龍天韻預計 2026 年第 4 季完工、海興段預計 2027 年第 2 季完工、天龍品居預計 2028 年第 2 季完工，若銷售率提升，將成為 2026-2028 年主要營收認列來源。策略上，公司表示將積極進行潛力地段土地開發，掌握小坪數、低總價、首購族群等需求，並以 ASBD 隔震、綠建築、建築品質與安全作為差異化。電子事業的潛在上行來自 AI 伺服器/高功耗晶片帶動液冷需求，包含 CDU、超流體冷卻、液態金屬磁力泵等開發，但目前占營收比重極低，能否形成實質貢獻仍需觀察客戶認證、量產與訂單。主要風險包含台灣房市在 2024 下半年第七波選擇性信用管制後進入量縮，2025 年全台買賣移轉棟數明顯下滑，銀行不動產授信水位與房貸核貸速度可能壓抑購屋需求；台南近年房價漲幅、供給量與買方觀望也可能影響去化。成本面風險包含土地取得成本、營建工料、缺工、利率、工程進度、交屋時程與法規變動；公司營收以建案交屋認列，年度波動性大，單一或少數建案延後即可能造成營收與 EPS 大幅波動。
產業上下游
- 土地地主與政府標售/開發案來源 上游土地供給來源；皇龍營建事業需透過購地、合建或開發取得台南地區建案基地，實際地主多為個人、法人或政府機關，非單一台股掛牌公司。
- 皇龍建設股份有限公司 皇龍官方列示之關係企業，屬未上市公司；與集團建設開發品牌及工程資源相關。
- 營造承攬商、建築師、結構技師與室內/景觀設計廠商 建案開發上游專業服務與施工供應鏈；公開資料未完整揭露各案主要承包商，故不填台股代號。
- LIXIL、Rinnai、Honeywell、SHIGERU、SANEI、WAFERLOCK、blum、TOTO、Panasonic 2025 年法說會列示之國際/台灣建材與設備品牌，多數為日本、美國、奧地利或未上市/非台股掛牌供應商；用於建案衛浴、廚具、五金、智慧門鎖等設備。
- 晶片公司與液冷技術合作夥伴 電子事業上游/合作端；法說會揭露與晶片公司合作關鍵液冷零組件，並與 Intel 合作超流體冷卻技術，Intel 為美國上市公司，非台股掛牌。
- 台南自住型、換屋型與首購購屋客戶 主要下游客戶群；公司法說會與年報文字均強調深耕南台灣住宅市場，產品面向自住、換屋、小坪數與低總價需求。
- 房地產代銷、房仲與銀行房貸通路 住宅銷售與交易完成所需通路/金融服務；公開資料未確認特定台股掛牌公司為主要通路。
- 液冷系統終端客戶 電子事業潛在下游；法說會稱超流體冷卻技術將推廣於液冷系統終端客戶，但未揭露具名客戶，故 stock_id 為 null。
競爭對手
- 興富發 2542 上市建設公司，住宅與商辦開發規模大，為台灣建材營造/建設開發同業。
- 國建 2501 上市建設公司，住宅及商用不動產開發同業。
- 太子 2511 上市建設公司，具南部市場與住宅開發業務，與皇龍區域需求部分重疊。
- 華固 2548 上市建設公司，以住宅、商辦開發為主，屬高品質住宅開發競爭者。
- 遠雄 5522 上市建設公司，全台住宅、商辦與大型開發案同業。
- 長虹 5534 上市建設公司，住宅與商用不動產開發同業。
- 冠德 2520 上市建設公司，住宅、商場與不動產開發同業。
- 達麗 6177 上市建設公司，近年於南部與全台住宅市場均有推案，與皇龍部分區域競爭。
- 隆大 5519 上櫃營建公司，深耕高雄及南部市場，區域屬性與皇龍較接近。
- 永信建 5508 上櫃建設公司，南部住宅建案同業。
- 欣巴巴 9906 上市公司，具營建與建設開發業務，南部房市同業。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於皇龍（3512）的常見問題
- 皇龍(3512)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 皇龍股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 19.45 元，本益比 11.2、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2020 年以來自身分佈的第 39 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 皇龍的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 19.45 元與本益比 11.2 回推，皇龍近四季合計 EPS 約 1.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。