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華固
體質強，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
華固可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 85% 的個股。最新一季 ROE 約 3.4%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 4 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 38 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -9.5%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -88.8%，較去年同月下滑。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -14% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者玉山證券 自起點累積 2318 張（已賣 22%），近期略減
- 主要派發者新加坡商瑞銀 峰值囤過 2693 張、已倒 55%，剩 1210 張，依近期速度約 931 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -5.92pp、中實戶人數 -4 戶、散戶佔比 +6.11pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -5368 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 玉山證券 +2,318
- 法銀巴黎 +1,460
- 永豐金-匯立 +1,305
- 永豐金-台南 +995
- 元大-忠孝 +911
- 宏遠-民生 +853
派發
- 新加坡商瑞銀 剩 1,210
- 華南永昌 剩 763
- 元大-和平 剩 1,052
- 港商野村 剩 469
- 花旗環球 剩 187
- 彰銀 剩 237
交易台
- 宏遠證券 -5,117
- 台新-台北 -3,687
- 美商高盛 -2,819
- (牛牛牛)亞證券 -2,494
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 476 | -0.7% | +2.5% | 53.6% | -19.5% |
| 20-40 現在在這裡 | 454 | +15.7% | +9.9% | 82.4% | +1.3% |
| 40-60 | 497 | +15.8% | +12.1% | 94% | -1% |
| 60-80 | 444 | +11.6% | +9.2% | 87.4% | 0% |
| 80-100 | 979 | +19.8% | +19.4% | 84.1% | -4.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 7.64，落在自身歷史第 37.6 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 257 天樣本中，120 日後平均上漲 5.6%、勝率 73.9%，超越大盤 1.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 38 次，觸發後 60 日平均 +2.57%，勝率 55.3%，平均贏大盤 -2.34 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 128 次，觸發後 60 日平均 +5.98%，勝率 70.3%，平均贏大盤 +1.7 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +3.23%，勝率 60%，平均贏大盤 -2.3 個百分點。
華固是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2548 對應證券為華固建設股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股。公司成立於 1989-04-06，公開發行日 1997-11-17，上櫃日 2000-07-19，上市日 2002-08-26；總部位於台北市信義路四段456號7樓。董事長為鍾榮昌，總經理為洪嘉昇，發言人為財務長劉若梅。實收資本額約新台幣31.97億元，已發行普通股約319,718,697股。114年度年報揭露 2025 年員工人數 83 人，2026-03-31 為 82 人。113年度年報揭露主要股東包括鍾山投資股份有限公司 7.09%、新聯陽投資股份有限公司 5.31%、台灣人壽保險股份有限公司 4.58%、長庚醫療財團法人 2.25%、元大臺灣價值高息ETF專戶 1.79%、黃奕睿 1.72%、挪威中央銀行投資專戶 1.24%、先進星光基金系列基金先進總合國際股票指數基金 1.17%、梵加德新興市場股票指數基金 1.10%、天松投資股份有限公司 1.08%。
主要業務
公司主要業務為委託營造廠商興建國民住宅、商業辦公大樓、廠辦、一般工業用地廠房與倉庫，並進行出租、出售、室內裝潢及建材機械買賣與進出口。年報揭露營業收入 100% 來自委託營造廠商興建國民住宅及工業廠房出售出租業務；商品項目包括集合住宅大樓、商辦大樓、廠辦大樓、店舖、停車位等。商業模式以土地開發、規劃設計、行銷企劃、推案銷售、委外營建施工、完工交屋、售後服務與資產管理為主，銷售方式以預售、邊建邊售、先建後售與自建自售並行。2025 年主要營收認列來源為華固大安學府、華固得月及華固中央置地三案；114年度合併營收新台幣18,238,702仟元，年增約153%，稅後淨利3,241,406仟元，EPS 10.15元。2025 年主要銷貨客戶為陽明海運，銷貨金額11,009,224仟元，占銷貨淨額60.37%，推測主要與華固中央置地等商辦銷售交屋相關；其他客戶多為住宅買方或未揭露交易對象。
2025–2028 展望
2025 年華固新推華固創滙園區、華固芙心、華固譽誠、華固四季滙，且華固芙心、華固譽誠與持續銷售中的吾雙表現較佳；華固創滙園區及華固四季滙銷售穩定。公司稱土地儲備仍持有上千億可推案量，114年度年報另指出目前土地庫存可推案量超過1,200億元，可支撐未來6至8年營運。2026 年展望方面，公司預期央行選擇性信用管制與較高利率仍壓抑購屋意願，特別是第二戶以上與高價住宅市場；雙北市表現相對穩定，中南部因過去漲幅大及交屋潮需保守看待。2026 年營運重點為住宅與辦公雙箭齊發、台北與台中分進合擊、商辦與廠辦為行銷首要重點、強化都更開發、控制負債比與自有資金週轉率。已推案中，華固上文林總銷約61億元，2026年1月完工交屋；華固一莊總銷約41億元，預定2026年10月完工交屋；華固時代置地總銷約75億元，2026年2月完工並採先建後售。2027 年主要完工動能包括華固頂滙總銷約108億元、預定2027年7月完工交屋，華固豐滙總銷約45億元、預定2027年10月完工交屋，華固慕川總銷約50億元、預定2027年10月完工交屋。2028 年主要完工動能包括華固織幸總銷約33億元、預定2028年5月完工交屋，吾雙總銷約67億元、預定2028年10月完工交屋，華固創滙園區總銷約310億元、預定2028年10月完工。成長動能來自雙北精華地段都更、商辦與廠辦需求、AI與資通訊產業帶動商用不動產需求、台中以北優質住宅用地布局、綠建築與智慧建築研發、數位行銷與大數據應用。主要風險為央行選擇性信用管制、房貸利率與放款集中度限制、土地取得困難、都更整合時間長、營建工資與建材成本上漲、人力短缺、高價住宅與第二戶市場買氣受壓、少子化與人口負成長、台中以南交屋潮及轉售供給、兩岸與全球政經不確定性。
產業上下游
- 品興營造股份有限公司 主要營造供應商及子公司；114年度進貨金額5,360,411仟元，占進貨淨額62.15%，承攬華固得月、大安學府、一莊、上文林、中央置地、時代置地、頂滙、慕川、豐滙、吾雙、織幸、創滙園區、芙心、四季滙、譽誠等多案新建工程。未查得台股上市櫃代號。
- 聖暉工程科技股份有限公司 5536 工程承攬商；年報列為華固得月案、華固一莊案水電消防空調等工程合約對象，為台股上市櫃公司。
- 大陸工程股份有限公司 工程承攬商；年報列為華固大安學府案、華固上文林案、華固中央置地案水電、消防、空調等工程合約對象。大陸工程本身未上市櫃。
- 東鋼鋼結構股份有限公司 鋼構材料供應商；年報列為華固創滙園區案鋼構材料工程合約對象。公司未查得獨立上市櫃代號。
- 建源工程企業有限公司 水電消防空調工程供應商；年報列為華固頂滙案水電消防空調工程合約對象，未上市櫃。
- 土地地主、市政府、國有土地與都更權利人 房地產開發上游核心投入為土地；來源包括私有地主出售或合建、市政府或公有土地標售地上權、公辦都更與市中心都更整合。非台股掛牌公司。
- 鋼筋、水泥、磚石、室內設備與綠建材供應商 建築材料與設備供應商；年報僅揭露類別，未逐一揭露主要公司名稱，故不填 stock_id。
- 陽明海運股份有限公司 2609 114年度主要銷貨客戶，銷貨金額11,009,224仟元，占銷貨淨額60.37%；屬台股上市公司，推測為商辦或辦公資產買方。
- 住宅自住與換屋客戶 集合住宅大樓買方；公司指出市場以自住型首購及換屋客層為主，並受新青安、房貸條件與央行信用管制影響。個人客戶非上市櫃公司。
- 企業辦公、策略性產業與廠辦使用者 商辦與廠辦下游客戶，受 AI 供應鏈、資通訊業出口、ESG 與舊換新需求帶動；除已揭露陽明海運外，其他客戶未完整揭露。
- 代銷、仲介與自建自售通路 房地產銷售通路；年報指出下游主要為代銷及仲介商，近年仲介店頭通路、自建自售、邊建邊售與數位行銷比重提高，未揭露具體上市櫃公司。
競爭對手
- 國泰建設股份有限公司 2501 台股上市建設公司，與華固同屬大型住宅與商用不動產開發商，為土地取得、都更與住宅推案競爭者。
- 興富發建設股份有限公司 2542 台股上市建設公司，推案量大，住宅與商辦均有布局，為台灣建設開發主要競爭者。
- 皇翔建設股份有限公司 2545 台股上市建設公司，雙北住宅與都更建案具競爭關係。
- 冠德建設股份有限公司 2520 台股上市建設公司，布局住宅、商辦與捷運聯開，與華固在雙北精華區位競爭。
- 遠雄建設事業股份有限公司 5522 台股上市建設公司，住宅、商辦、廠辦與大型開發案均有布局，是華固在建材營造與不動產開發市場的重要同業。
- 長虹建設股份有限公司 5534 台股上市建設公司，雙北與商辦開發經驗深，與華固在精華地段住宅、商辦產品競爭。
- 潤隆建設股份有限公司 1808 台股上市建設公司，住宅建案推案量較大，與華固在住宅市場部分重疊。
- 達麗建設事業股份有限公司 6177 台股上市建設公司，布局住宅與商辦，為區域推案與土地競標競爭者。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華固（2548）的常見問題
- 華固(2548)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華固股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 98 元，本益比 7.6、股價淨值比 1.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 38 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華固的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 98 元與本益比 7.6 回推，華固近四季合計 EPS 約 12.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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