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巨大
體質待觀察，估值偏貴，暫無訊號亮起。
巨大可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 24% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.4%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 98 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 4.3%（買超）。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-02-28 起 · 股價 +5% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者群益金鼎-大甲 自起點累積 4480 張（已賣 6%），近期略減
- 主要派發者港商野村 峰值囤過 1116 張、已倒 61%，剩 437 張，依近期速度約 243 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.62pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 +2.29pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -5434 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 群益金鼎-大甲 +4,480
- 永豐金-匯立 +3,466
- 美林 +1,613
- 摩根大通 +973
- 元大-大里 +620
- 國泰證券 +600
派發
- 港商野村 剩 437
- 國泰-敦南 剩 113
- 元大-新莊 剩 76
- 玉山-嘉義 剩 163
- 國票證券 剩 123
- 元大-南屯 剩 99
交易台
- 台灣摩根士丹利 -4,463
- 群益金鼎 -2,317
- 凱基 -2,070
- 花旗環球 -1,606
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 349 | +5.9% | -9.7% | 37.8% | -18.8% |
| 20-40 | 324 | -2.9% | -17.6% | 35.5% | -13.6% |
| 40-60 | 438 | -5.7% | -10% | 16.2% | -26.3% |
| 60-80 | 583 | -4.8% | -11.8% | 35.7% | -26.4% |
| 80-100 現在在這裡 | 1274 | +8.8% | +11.2% | 62.2% | -2.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 218.5，落在自身歷史第 98.4 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1105 天樣本中，120 日後平均上漲 3.8%、勝率 50%，落後大盤 3.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 32 次，觸發後 60 日平均 +5.45%，勝率 62.5%，平均贏大盤 +5.36 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +5.49%，勝率 56.5%，平均贏大盤 +3.5 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 67 次，觸發後 60 日平均 -0.89%，勝率 43.1%，平均贏大盤 -5.94 個百分點。
巨大是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
9921 對應證券為巨大機械工業股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 1972/10/27，上市日期為 1994/12/29，總部位於台中市西屯區東大路一段 997、999 號。董事長為劉湧昌，總經理為劉素娟，發言人為李書耕。公開資料顯示實收資本額約新台幣 39.21 億元，已發行普通股 392,065,395 股。2025 年報揭露，截至 2026/03/30，以台灣及中國大陸為主且涵蓋率 88.4% 的員工數為 10,182 人，2025 年度為 10,089 人。主要股東名單截至 2025/09/01 包括亞庇控股 4.65%、匯豐台灣受託保管香港上海匯豐銀行投資專戶 4.45%、國泰人壽 4.20%、劉湧昌 4.16%、杜綉珍 4.00%、富邦人壽 4.00%、中華郵政 2.49%、楊懷卿 1.65%、成春投資 1.50%、劉素娟 1.45%。公司官方說明其自 1981 年創立 Giant 捷安特品牌，另經營 Liv、momentum 與高端零組件品牌 CADEX，全球製造據點約 8 至 9 座，為全球主要自行車製造與品牌集團之一。
主要業務
巨大核心業務為自行車、電動輔助自行車及零配件之研發、製造、加工、銷售與品牌通路經營。商業模式採 OEM/ODM 代工與自有品牌並重：一方面為全球品牌客戶設計製造，另一方面以 GIANT、Liv、Momentum、CADEX 四大品牌銷售全球，並透過自設銷售子公司、經銷商、專賣店、線上線下整合通路與售後服務強化品牌價值。2025 年合併營收為新台幣 602.5 億元，年減 15.5%；毛利率 19.8%；稅後淨利 7.2 億元，EPS 1.84 元。2025 年代工業務占比由 2024 年 26% 回升至 33%，自有品牌約占 70% 左右。依 2025 年報銷售地區，歐洲銷售值 251.99 億元、占 41.82%；亞洲 194.72 億元、占 32.32%；美洲 51.98 億元、占 8.63%；台灣 51.99 億元、占 8.63%；其他地區 51.85 億元、占 8.60%。主要產品用途為休閒運動、競賽與大眾交通代步；產品線涵蓋公路車、登山車、城市車、電動自行車、女性車、青少年車、車架、輪組、傳動與電控系統相關零件。2025 年主要銷貨客戶以代號揭露，G3001 占銷貨 11.78%、G3002 占 15.51%，因契約因素未揭露真實名稱。
2025–2028 展望
2025 年自行車產業仍處於疫情後高庫存去化、終端需求放緩與中國市場高基期修正階段，巨大營收與獲利承壓，但代工占比回升至 33%，顯示部分 OEM/ODM 客戶庫存調整接近尾聲。2026 至 2028 年中期展望可分為四條主線：第一，歐美庫存逐步健康化後，補庫存與新品週期有望帶動溫和復甦，尤其歐洲市場仍受節能減碳、城市微型移動、通勤與 E-bike 政策支持；第二，電動自行車與智慧騎乘為主要成長動能，公司持續升級 E+ System、Smart Gateway 2.0、Aegis 安全科技、電子鎖、胎壓偵測、後方雷達、Apple Find My、DCF 動態 fitting 與智慧控制演算法，並發展 Vida E+ 城市微型移動平台；第三，全球產能與供應鏈在地化將成為關鍵，年報揭露公司將投資鼎鎂越南廠、中國總部、生產線與自動智慧化設備，越南布局可降低關稅與貿易壁壘風險，強化歐洲與全球短鏈供應；第四，永續材料、低碳產品與 BAS 自行車永續聯盟有助於提高品牌與供應鏈競爭力。主要風險包括全球消費力復甦慢於預期、中國市場需求轉弱、歐美關稅與反傾銷政策、匯率波動、原物料價格上漲、地緣政治、E-bike 法規差異、同業與新進者競爭、資安與智慧系統研發投入回收不確定。2026 年第一季與 2026 年前五月營收資料顯示復甦仍不均衡，故 2026 年應以溫和復甦與營運效率改善為基準情境，2027 至 2028 年則取決於歐美終端需求、越南產能爬坡、E-bike 新品與高階產品滲透率。
產業上下游
- 桂盟國際 5306 自行車鏈條與傳動零件供應鏈公司；資料顯示桂盟為全球自行車鏈條大廠，早期曾為巨大與美利達供應商。是否為 2025 年巨大年報未具名主要供應商之一無法確認。
- 利奇機械 1517 自行車煞車器、花鼓、座管、立管等零件供應鏈公司；公開報導稱巨大、美利達為其客戶之一。
- 正新橡膠 2105 輪胎供應鏈公司；公開報導稱正新已切入巨大、美利達電動自行車配套輪胎供應鏈。
- 建大工業 2106 輪胎供應鏈公司；公開報導稱建大已切入巨大、美利達電動自行車配套輪胎供應鏈。
- 達方電子 8163 E-bike 電池、電控、三電系統及整車 ODM 相關供應鏈與競合公司；未確認為巨大直接供應商。
- Shimano Inc. 日本上市自行車傳動、變速與煞車系統大廠，為全球中高階自行車重要零組件供應商；非台股掛牌。
- G2955（年報代號） 2025 年報揭露之主要供應商代號，2025 年進貨金額新台幣 46.86 億元、占進貨淨額 15.21%，因契約因素未揭露真實名稱，非關係人。
- G3001（年報代號） 2025 年報揭露之主要銷貨客戶代號，2025 年銷貨金額新台幣 71.00 億元、占銷貨淨額 11.78%，因契約因素未揭露真實名稱，非關係人。
- G3002（年報代號） 2025 年報揭露之主要銷貨客戶代號，2025 年銷貨金額新台幣 93.45 億元、占銷貨淨額 15.51%，因契約因素未揭露真實名稱，非關係人。
- 全球 GIANT、Liv、Momentum、CADEX 經銷商與專賣店 自有品牌下游通路；年報稱全球近 10,000 家專賣店提供銷售與售後服務，台灣約 300 家專屬通路，中國約 3,000 家門店，北美約 1,000 家經銷店。多數為未上市或區域通路商。
- 歐美、中國、台灣及其他地區終端消費者 下游終端應用包括休閒運動、競賽、通勤、城市微型移動、電動自行車與健康生活市場；非公司實體。
競爭對手
- 美利達工業 9914 台灣上市自行車與電動自行車品牌及製造商，為巨大在成車、自有品牌、OEM/ODM 與全球通路上的主要台股同業。
- 愛地雅工業 8933 台灣上櫃自行車、電動輔助自行車與車架組裝製造商，屬成車及代工同業。
- 達方電子 8163 台灣上市公司，近年布局 E-bike 電池、電控、車架與整車 ODM，與巨大在 E-bike 供應鏈及代工市場具競合關係。
- Trek Bicycle Corporation 美國自行車品牌與通路公司，未上市，為巨大在全球中高階自行車與 E-bike 品牌市場的競爭者。
- Specialized Bicycle Components 美國自行車品牌公司，未上市，為巨大在高階公路車、登山車、電動自行車與專業通路市場的競爭者。
- Pon.Bike / Cannondale / Gazelle 等品牌集團 歐美自行車品牌集團，非台股掛牌，與巨大在歐洲與北美品牌及 E-bike 市場競爭。
資料來源（17）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於巨大（9921）的常見問題
- 巨大(9921)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 巨大股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 87.4 元，本益比 218.5、股價淨值比 1.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 98 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 巨大的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 87.4 元與本益比 218.5 回推，巨大近四季合計 EPS 約 0.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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