巨大 9921
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
巨大可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 49% 的個股。最新一季 ROE 約 1.9%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 87 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.5%（賣超）。
估值
中性股價淨值比合理，但本益比昂貴。
品質
中性2 項指標都普通。
成長
偏弱月營收年增率普通。
動能
良好近 60 日報酬頂尖，但近 240 日報酬普通。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-24，與前一交易日 2026-09-23 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
巨大（9921）合理價估算與歷史估值定位
現價比巨大過去五年的本益比慣常評價高出約 91%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 21.2 倍，對應股價約 32.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 25.4 至 47.5 元）；以每股淨值倍數中位數 2.3 倍換算約 202 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，巨大的應得價約 132 元；加上巨大自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 79.6 至 113 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，巨大目前比全市場約 27% 的股票貴（同業中約比 12% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
巨大（9921）EPS 與獲利能力
巨大 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）1.62 元，近四季合計 1.53 元，2025 年全年 EPS 1.84 元。
2026 年第 2 季毛利率 24.2%、營業利益率 6.0%、稅後淨利率 4.3%、單季 ROE 1.9%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 1.62 | 24.2% | 6.0% | 4.3% | 1.9% |
| 2026 年第 1 季 | -0.51 | 19.6% | -1.5% | -1.2% | -0.4% |
| 2025 年第 4 季 | -0.47 | 19.7% | -1.5% | -1.3% | -0.4% |
| 2025 年第 3 季 | 0.89 | 21.5% | 2.6% | 2.7% | 1.2% |
| 2025 年第 2 季 | 0.48 | 20.4% | 2.8% | 1.6% | 0.7% |
| 2025 年第 1 季 | 0.94 | 17.8% | 2.5% | 2.1% | 1.0% |
| 2024 年第 4 季 | -2.32 | 13.5% | -7.7% | -6.5% | -2.4% |
| 2024 年第 3 季 | 1.27 | 18.5% | 3.7% | 2.7% | 1.5% |
歷年全年 EPS
- 2025 年1.84 元
- 2024 年3.22 元
- 2023 年8.68 元
- 2022 年15.51 元
- 2021 年15.81 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
巨大 2026 年 8 月營收 51.86 億元，較去年同月成長 3.2%；近 12 個月中有 4 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 51.86 | +3.2% |
| 2026 年 7 月 | 57.58 | +12.7% |
| 2026 年 6 月 | 57.59 | +16.0% |
| 2026 年 5 月 | 53.57 | +5.8% |
| 2026 年 4 月 | 55.47 | -3.1% |
| 2026 年 3 月 | 55.98 | -17.0% |
| 2026 年 2 月 | 32.51 | -40.0% |
| 2026 年 1 月 | 36.75 | -21.6% |
| 2025 年 12 月 | 35.94 | -12.5% |
| 2025 年 11 月 | 41.44 | -9.7% |
| 2025 年 10 月 | 45.66 | -6.3% |
| 2025 年 9 月 | 52.18 | -13.4% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
巨大（9921）股利政策與殖利率
巨大近 12 個月已除息的現金股利合計 1.82 元，交易所以 2026-09-24 收盤價計算的殖利率為 2.01%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 1.82 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-08-25（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 1.82 | 1 |
| 2025 年 | 2.2 | 1 |
| 2024 年 | 5.0 | 1 |
| 2023 年 | 7.8 | 1 |
| 2022 年 | 10.0 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-08-25 | 114年 | 1.82 |
| 2025-08-26 | 113年 | 2.2 |
| 2024-08-23 | 112年 | 5.0 |
| 2023-08-25 | 111年 | 7.8 |
| 2022-08-19 | 110年 | 10.0 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
巨大（9921）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計買超巨大 539 張（外資 +712、投信 -162、自營商 -11），近 20 個交易日合計賣超 1,339 張，已連續 3 日買超。
融資餘額 1,272 張，近 20 日增加 105 張，融券餘額 21 張（近 20 日增加 7 張），融資使用率 1.3%（截至 2026-09-24）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-24 | +186 | 0 | -9 | +176 | 1,272 | 21 |
| 09-23 | +235 | 0 | -13 | +222 | 1,294 | 21 |
| 09-22 | +12 | 0 | -1 | +11 | 1,300 | 21 |
| 09-21 | -34 | 0 | +2 | -32 | 1,318 | 21 |
| 09-18 | +313 | -162 | +11 | +162 | 1,316 | 24 |
| 09-17 | +163 | 0 | +4 | +167 | 1,325 | 19 |
| 09-16 | +177 | -1 | +2 | +178 | 1,329 | 18 |
| 09-15 | +540 | -8 | +2 | +534 | 1,325 | 13 |
| 09-14 | +428 | 0 | -34 | +394 | 1,356 | 13 |
| 09-11 | -2,715 | 0 | -42 | -2,756 | 1,372 | 10 |
| 09-10 | +63 | 0 | -45 | +18 | 1,217 | 19 |
| 09-09 | +8 | 0 | +37 | +45 | 1,200 | 21 |
| 09-08 | -276 | 0 | -27 | -303 | 1,194 | 16 |
| 09-07 | -175 | -1 | -7 | -183 | 1,172 | 12 |
| 09-04 | +85 | -1 | -98 | -14 | 1,118 | 13 |
| 09-03 | +112 | 0 | -14 | +98 | 1,149 | 10 |
| 09-02 | -213 | 0 | -45 | -258 | 1,190 | 13 |
| 09-01 | +56 | 0 | +30 | +86 | 1,179 | 4 |
| 08-31 | +271 | 0 | -39 | +232 | 1,159 | 5 |
| 08-28 | -75 | 0 | -40 | -115 | 1,167 | 14 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-24 起 · 股價 +35% · 分點至 2026-09-24· 集保至 2026-09-24
- 最大持有者永豐金-匯立 自起點累積 3848 張（已賣 9%），仍在加碼
- 主要派發者摩根大通 峰值囤過 4867 張、已倒 57%，剩 2090 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +4.48pp、中實戶人數 +10 戶、散戶佔比 -4.19pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -3654 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金-匯立 +3,848
- 美林 +3,806
- 群益金鼎-大甲 +3,581
- 大和國泰 +2,760
- 美商高盛 +2,620
- 元大證券 +1,517
派發
- 摩根大通 剩 2,090
- 台灣摩根士丹利 剩 1,889
- 富邦證券 剩 1,392
- 香港上海匯豐 剩 705
- 港商麥格理 剩 464
- 永豐金證券 剩 360
交易台
- 新加坡商瑞銀 -3,058
- 花旗環球 -1,488
- 凱基 -1,003
- 國票-彰化 -728
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 349 | +5.9% | -9.7% | 37.8% | -18.8% |
| 20-40 | 324 | -2.9% | -17.6% | 35.5% | -13.6% |
| 40-60 | 438 | -5.7% | -10% | 16.2% | -26.3% |
| 60-80 | 584 | -4.9% | -11.8% | 35.6% | -26.6% |
| 80-100 現在在這裡 | 1314 | +7.8% | +10.1% | 60.4% | -7.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 58.45，落在自身歷史第 96.3 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1105 天樣本中，120 日後平均上漲 3.8%、勝率 50%，落後大盤 3.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 32 次，觸發後 60 日平均 +5.45%，勝率 62.5%，平均贏大盤 +5.36 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +5.49%，勝率 56.5%，平均贏大盤 +3.5 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 68 次，觸發後 60 日平均 -0.43%，勝率 43.9%，平均贏大盤 -5.52 個百分點。
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巨大是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
9921 對應證券為巨大機械工業股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 1972/10/27，上市日期為 1994/12/29，總部位於台中市西屯區東大路一段 997、999 號。董事長為劉湧昌，總經理為劉素娟，發言人為李書耕。公開資料顯示實收資本額約新台幣 39.21 億元，已發行普通股 392,065,395 股。2025 年報揭露，截至 2026/03/30，以台灣及中國大陸為主且涵蓋率 88.4% 的員工數為 10,182 人，2025 年度為 10,089 人。主要股東名單截至 2025/09/01 包括亞庇控股 4.65%、匯豐台灣受託保管香港上海匯豐銀行投資專戶 4.45%、國泰人壽 4.20%、劉湧昌 4.16%、杜綉珍 4.00%、富邦人壽 4.00%、中華郵政 2.49%、楊懷卿 1.65%、成春投資 1.50%、劉素娟 1.45%。公司官方說明其自 1981 年創立 Giant 捷安特品牌，另經營 Liv、momentum 與高端零組件品牌 CADEX，全球製造據點約 8 至 9 座，為全球主要自行車製造與品牌集團之一。
主要業務
巨大核心業務為自行車、電動輔助自行車及零配件之研發、製造、加工、銷售與品牌通路經營。商業模式採 OEM/ODM 代工與自有品牌並重：一方面為全球品牌客戶設計製造，另一方面以 GIANT、Liv、Momentum、CADEX 四大品牌銷售全球，並透過自設銷售子公司、經銷商、專賣店、線上線下整合通路與售後服務強化品牌價值。2025 年合併營收為新台幣 602.5 億元，年減 15.5%；毛利率 19.8%；稅後淨利 7.2 億元，EPS 1.84 元。2025 年代工業務占比由 2024 年 26% 回升至 33%，自有品牌約占 70% 左右。依 2025 年報銷售地區，歐洲銷售值 251.99 億元、占 41.82%；亞洲 194.72 億元、占 32.32%；美洲 51.98 億元、占 8.63%；台灣 51.99 億元、占 8.63%；其他地區 51.85 億元、占 8.60%。主要產品用途為休閒運動、競賽與大眾交通代步；產品線涵蓋公路車、登山車、城市車、電動自行車、女性車、青少年車、車架、輪組、傳動與電控系統相關零件。2025 年主要銷貨客戶以代號揭露，G3001 占銷貨 11.78%、G3002 占 15.51%，因契約因素未揭露真實名稱。
2025–2028 展望
2025 年自行車產業仍處於疫情後高庫存去化、終端需求放緩與中國市場高基期修正階段，巨大營收與獲利承壓，但代工占比回升至 33%，顯示部分 OEM/ODM 客戶庫存調整接近尾聲。2026 至 2028 年中期展望可分為四條主線：第一，歐美庫存逐步健康化後，補庫存與新品週期有望帶動溫和復甦，尤其歐洲市場仍受節能減碳、城市微型移動、通勤與 E-bike 政策支持；第二，電動自行車與智慧騎乘為主要成長動能，公司持續升級 E+ System、Smart Gateway 2.0、Aegis 安全科技、電子鎖、胎壓偵測、後方雷達、Apple Find My、DCF 動態 fitting 與智慧控制演算法，並發展 Vida E+ 城市微型移動平台；第三，全球產能與供應鏈在地化將成為關鍵，年報揭露公司將投資鼎鎂越南廠、中國總部、生產線與自動智慧化設備，越南布局可降低關稅與貿易壁壘風險，強化歐洲與全球短鏈供應；第四，永續材料、低碳產品與 BAS 自行車永續聯盟有助於提高品牌與供應鏈競爭力。主要風險包括全球消費力復甦慢於預期、中國市場需求轉弱、歐美關稅與反傾銷政策、匯率波動、原物料價格上漲、地緣政治、E-bike 法規差異、同業與新進者競爭、資安與智慧系統研發投入回收不確定。2026 年第一季與 2026 年前五月營收資料顯示復甦仍不均衡，故 2026 年應以溫和復甦與營運效率改善為基準情境，2027 至 2028 年則取決於歐美終端需求、越南產能爬坡、E-bike 新品與高階產品滲透率。
產業上下游
- 桂盟國際 5306 自行車鏈條與傳動零件供應鏈公司；資料顯示桂盟為全球自行車鏈條大廠，早期曾為巨大與美利達供應商。是否為 2025 年巨大年報未具名主要供應商之一無法確認。
- 利奇機械 1517 自行車煞車器、花鼓、座管、立管等零件供應鏈公司；公開報導稱巨大、美利達為其客戶之一。
- 正新橡膠 2105 輪胎供應鏈公司；公開報導稱正新已切入巨大、美利達電動自行車配套輪胎供應鏈。
- 建大工業 2106 輪胎供應鏈公司；公開報導稱建大已切入巨大、美利達電動自行車配套輪胎供應鏈。
- 達方電子 8163 E-bike 電池、電控、三電系統及整車 ODM 相關供應鏈與競合公司；未確認為巨大直接供應商。
- Shimano Inc. 日本上市自行車傳動、變速與煞車系統大廠，為全球中高階自行車重要零組件供應商；非台股掛牌。
- G2955（年報代號） 2025 年報揭露之主要供應商代號，2025 年進貨金額新台幣 46.86 億元、占進貨淨額 15.21%，因契約因素未揭露真實名稱，非關係人。
- G3001（年報代號） 2025 年報揭露之主要銷貨客戶代號，2025 年銷貨金額新台幣 71.00 億元、占銷貨淨額 11.78%，因契約因素未揭露真實名稱，非關係人。
- G3002（年報代號） 2025 年報揭露之主要銷貨客戶代號，2025 年銷貨金額新台幣 93.45 億元、占銷貨淨額 15.51%，因契約因素未揭露真實名稱，非關係人。
- 全球 GIANT、Liv、Momentum、CADEX 經銷商與專賣店 自有品牌下游通路；年報稱全球近 10,000 家專賣店提供銷售與售後服務，台灣約 300 家專屬通路，中國約 3,000 家門店，北美約 1,000 家經銷店。多數為未上市或區域通路商。
- 歐美、中國、台灣及其他地區終端消費者 下游終端應用包括休閒運動、競賽、通勤、城市微型移動、電動自行車與健康生活市場；非公司實體。
競爭對手
- 美利達工業 9914 台灣上市自行車與電動自行車品牌及製造商，為巨大在成車、自有品牌、OEM/ODM 與全球通路上的主要台股同業。
- 愛地雅工業 8933 台灣上櫃自行車、電動輔助自行車與車架組裝製造商，屬成車及代工同業。
- 達方電子 8163 台灣上市公司，近年布局 E-bike 電池、電控、車架與整車 ODM，與巨大在 E-bike 供應鏈及代工市場具競合關係。
- Trek Bicycle Corporation 美國自行車品牌與通路公司，未上市，為巨大在全球中高階自行車與 E-bike 品牌市場的競爭者。
- Specialized Bicycle Components 美國自行車品牌公司，未上市，為巨大在高階公路車、登山車、電動自行車與專業通路市場的競爭者。
- Pon.Bike / Cannondale / Gazelle 等品牌集團 歐美自行車品牌集團，非台股掛牌，與巨大在歐洲與北美品牌及 E-bike 市場競爭。
資料來源（17）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於巨大（9921）的常見問題
- 巨大(9921)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-24 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 巨大股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-24 收盤 90.6 元，本益比 58.5、股價淨值比 1.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 96 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 巨大的每股盈餘（EPS）是多少？
- 巨大 2026 年第 2 季單季 EPS 1.62 元，近四季合計 1.53 元，2025 年全年 1.84 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 巨大最新月營收表現如何？
- 巨大 2026 年 8 月營收 51.86 億元，較去年同月成長 3.2%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 巨大配息多少？殖利率多少？
- 巨大近 12 個月已除息的現金股利合計 1.82 元，交易所公告殖利率 2.01%（截至 2026-09-24）；2026 年現金股利合計 1.82 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 巨大外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-24，三大法人近 5 個交易日合計買超巨大 539 張（外資 +712、投信 -162、自營商 -11 張），近 20 日合計賣超 1,339 張；融資餘額 1,272 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 巨大合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 21.2 倍，對應股價約 33 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 25 至 48 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.3 倍換算約 202 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-24）。
- 巨大目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：巨大若回到五年中位評價，約對應 33 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-24）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。