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3485
strong quality, fair valuation, no active signal today.
Is 敘豐 a buy? Fundamentals and valuation first
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Top-tier profitability.Operating margin beats ~96% of the market. Latest quarterly ROE ≈ 4.3%.
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Valuation is neutral.PE is in the 80th market percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 0.3% of volume (net buy).
Chip flow
Distribution to retail — bearish
Window from 2026-01-17 · Price 0% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 永豐金-天母 has accumulated 161 lots since the start (sold 0%), holding.
- Main distributor 富邦-南港 peaked at 154 lots, has sold 80%, 31 left, ~4 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -3.97pp, mid holders +1, retail +5.70pp — drifting down to retail.
- Foreign hedge-desk net short Net short -269 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 永豐金-天母 +161
- 國泰-敦南 +122
- 美林 +67
- 永豐金-板新 +51
- 元大-蘆洲 +45
- 元大-敦化 +38
Distributing
- 富邦-南港 31 left
- 康和-永和 9 left
- 群益金鼎-忠孝 33 left
- 凱基-信義 11 left
- 玉山-士林 48 left
- 台灣摩根士丹利 36 left
Desks
- 國泰證券 -368
- 凱基-台北 -265
- 統一-松江 -144
- 兆豐-桃園 -140
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
What does 敘豐 do? Company profile
Overview
3485 對應證券為敍豐企業股份有限公司，為台灣上櫃普通股，不是 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於1994年，總部位於桃園市八德區茄苳路760巷16號；公開發行與興櫃歷程可追溯至2005年前後，並於2026-05-06正式上櫃。董事長為周政均，總經理與發言人為杜松穎。依2026年6月可查公開資料，實收資本額約新台幣3.85億元、已發行普通股約3,850.09萬股；上櫃前業績發表會資料則列示申請時資本額約3.4億元、截至2026-02-28員工約99人。公司台灣廠位於桃園八德，廠房約8,200平方公尺，含無塵室與潔淨室；中國大陸昆山廠第一期於2012年完成、第二期於2020年完成，土地面積約26,666.7平方公尺、廠房面積約22,418.56平方公尺。董事與主要持股/控制關係可查者包括周政均、珮瑜投資、帛億、艾瑪投資等；公開網站亦列示前十大持股約27.69%，但完整最新前十大股東名單未在本次可驗證資料中完整取得。公司具 ISO-9001 品質認證，並在台灣、中國大陸、日本、韓國、美國布局專利，2026年2月底有效專利合計50件。
Business
敍豐定位為濕製程與自動化製程設備廠，早期服務PCB、LCD、觸控面板、保護玻璃等領域，近年轉型聚焦高階IC覆晶載板FCBGA／ABF載板製程設備。主要產品包含高階FCBGA濕製程設備、顯示器生產設備、智能自動化設備、離型取下及貼合設備；在載板領域涵蓋前處理、微影顯影、剝膜、快速蝕刻、表面粗化、OSP、TGV相關前處理/顯影/剝膜/蝕刻、VSP垂直單片製程等。2023、2024、2025年營收分別約新台幣6.09億元、6.10億元、5.49億元；2025年毛利率約55.8%、EPS約5.90元。依公司2026年4月上櫃前業績發表會，2023至2025年高階FCBGA設備銷售占比均維持90%以上，2025年為約91.77%，其他收入約8.23%。銷售模式以客戶製程需求為導向，提供客製化濕製程設備、設備整合、售後保固與長期維護服務；公司屬於零組件/設備材料供應商與下游客戶之間的中游設備整合商。主要客戶高度集中，公開資料揭露2023、2024及2025年前三季對欣興集團與長安科技集團合計銷貨比重分別約94.05%、99.56%、96.52%；MoneyDJ資料亦指出2025年內銷約66%、亞洲地區約34%。終端應用集中在AI伺服器、HPC、高階封裝、資料中心、5G通訊、先進IC載板與部分光電顯示製程。
Outlook 2025–2028
2025年公司營收較2024年下滑約10%，但產品組合轉佳使毛利率升至約56%，高階FCBGA設備仍為核心收入來源。2026至2028年主要成長動能來自AI伺服器與HPC推升高階ABF/FCBGA載板需求、IC載板廠資本支出增加、載板尺寸大型化與層數增加、線寬線距微縮後對洗淨/顯影/蝕刻/潔淨度要求提高，以及玻璃基板TGV、OAM模組、VSP垂直單片製程等新產品線。公司法說資料指出高階ABF載板在2026年可能供不應求，載板廠如欣興、景碩、臻鼎等均有資本支出或投資計畫；公司也已開發對應厚大複合板的OAM水平生產設備、TGV玻璃製程用複合蝕刻/前處理設備、VSP-GLicap垂直浸泡式表面化學鍵結處理機等。中長期機會包括以VSP縮短設備長寬、提高潔淨度、與客戶及特用化學品商共同開發跨領域市場，並藉策略聯盟與國際技術合作擴大產品製程應用。主要風險包括：客戶集中度極高，若欣興集團或長安科技集團資本支出遞延，營收波動會很大；高階載板製程快速演進，既有設備可能被新製程替代；營收規模小且客製化設備驗收時點可能造成季度波動；美元對新台幣匯率變動會影響損益；AI載板資本支出若過熱後修正，設備訂單能見度與毛利率可能同步回落。2027至2028展望屬產業與公司揭露資訊推估，未見公司提供正式財務預測。
Supply Chain
- 未揭露具名之精密機構件加工供應商 上游零組件；供應濕製程設備機構件、客製化加工件。公司未公開完整具名供應商，故不填台股代號。
- 未揭露具名之控制元件、感測與自動化零組件供應商 上游控制系統與自動化元件；用於設備控制、傳動、感測、潔淨腔體與自動化整合。公司未公開完整具名供應商。
- 未揭露具名之鋁材、不鏽鋼材、閥件與五金供應商 上游材料與五金；MoneyDJ與產業資料提及原料包含機構件、控制元件、鋁材，另有板材、馬達、各式閥類、不鏽鋼材及五金零件等。
- MEC／四國化成工業等特用化學品合作方 與VSP、粗化、表面處理或GLiCAP等製程相關的化學品/製程合作方；屬日本或海外化學品企業/品牌，非台股掛牌公司。
- 欣興電子股份有限公司／欣興集團 3037 主要下游客戶與高階IC載板廠；公司法說揭露欣興集團與長安科技集團合計占2023、2024、2025年前三季銷貨比重分別約94.05%、99.56%、96.52%。
- 長安科技集團 主要下游客戶之一；公開資料列為與欣興並列之主要客戶集團，非可確認台股上市櫃公司，stock_id填null。
- 南亞電路板股份有限公司 8046 高階IC載板/ABF載板同業與潛在設備需求方；部分市場資料列入敍豐客戶群，但本次未取得公司正式逐名銷貨確認，應視為待驗證下游客戶或目標客戶。
- 景碩科技股份有限公司 3189 高階IC載板廠與潛在設備需求方；市場資料列入載板客戶群，惟本次未取得公司正式逐名銷貨確認，應視為待驗證下游客戶或目標客戶。
- AI伺服器、HPC、資料中心與先進封裝終端應用 終端需求來源；非單一掛牌公司，需求透過載板廠資本支出與高階封裝製程升級傳導至敍豐設備訂單。
Competitors
- 志聖工業股份有限公司 2467 MoneyDJ列為敍豐國內外競爭廠商之一；同屬電子/PCB/半導體相關製程設備供應商。
- 揚博科技股份有限公司 2493 MoneyDJ列為敍豐競爭廠商之一；台股上市PCB材料設備相關公司。
- 群翊工業股份有限公司 6664 PCB與半導體封裝設備相關台股公司，受AI應用帶動PCB設備與封裝機台需求；與敍豐在高階PCB/載板製程設備市場具相鄰競爭關係。
- 迅得機械股份有限公司 6438 自動化設備公司，業務含自動化設備與相關產品；與敍豐智能自動化設備及載板廠自動化投資需求存在相鄰競爭。
- 日本與歐洲載板濕製程設備廠商 市場資料指出載板濕製程設備主要競爭者包含日本與歐洲廠商；未逐一取得可查證公司名稱，故以概括方式列示。
Sources（15）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.