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方方土霖
體質穩，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
方方土霖可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 63 百分位。最新一季 ROE 約 2.8%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 13 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 37 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -3.9%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -21.8%，較去年同月下滑。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -6% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者統一-東湖 自起點累積 415 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者土銀-高雄 峰值囤過 38 張、已倒 66%，剩 13 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.60pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.77pp，籌碼往上集中
承接
- 統一-東湖 +415
- 華南永昌-高雄 +88
- 凱基-岡山 +77
- 中國信託 +75
- 國票-北高雄 +52
- 元大-東港 +51
派發
- 土銀-高雄 剩 13
- 美商高盛 剩 22
- 元大-楊梅 剩 6
- 兆豐證券 剩 8
- 台新-大昌 剩 10
- 土銀-新竹 剩 9
交易台
- 合庫-高雄 -188
- 永豐金-高雄 -107
- 富邦-高雄 -103
- 華南永昌-淡水 -95
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 345 | +17.4% | +12.5% | 88.7% | -3% |
| 20-40 現在在這裡 | 998 | +14.9% | +4.3% | 61.5% | -3.7% |
| 40-60 | 1040 | +11.7% | +3.1% | 60.2% | -7% |
| 60-80 | 679 | +19% | +20.4% | 93.1% | +7.7% |
| 80-100 | 9 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.99，落在自身歷史第 37.0 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 523 天樣本中，120 日後平均上漲 2%、勝率 53.2%，落後大盤 8.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 42 次，觸發後 60 日平均 +2.53%，勝率 59.5%，平均贏大盤 -1.43 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 73 次，觸發後 60 日平均 +4.61%，勝率 67.7%，平均贏大盤 +0.15 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +0.79%，勝率 47.6%，平均贏大盤 -7.3 個百分點。
方方土霖是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4527 為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1988-04-05，2000-09-28 上櫃，總部位於高雄市梓官區赤崁北路 300 號，工廠位於高雄市梓官區赤崁北路 336 號，另有台北營業所。董事長與總經理均為曾仲國，發言人為財務部協理蘇麗玲。公開資料顯示實收資本額約新台幣 7.615 億元、已發行普通股 76,152,370 股；2026 年 3 月董事會決議辦理現金減資 76,152,370 元、消除股份 7,615,237 股，原因為提升股東權益報酬率，實際完成狀態須以後續公告為準。2024 年底主要股東持股 5% 以上者為東元電機 14.28%、柯文吉 5.79%；2025-03-28 年報主要股東名單列東元電機 14.01%、柯文吉 5.80%、恩泓投資 4.14%、點將家投資 3.73%、葉榮濱 3.49%、伽倫投資 3.36%、曾仲國 3.18%、鉅坤投資 3.15%、文吉投資 2.93%、竤昇投資 2.58%。截至 2025-03-31 集團員工 575 人，其中職員 313 人、作業員 262 人。2024 年合併營收 36.49379 億元、EPS 4.20 元；2024 年盈餘分配案每股現金股利 3.2 元。
主要業務
公司為冷凍空調設備製造商，主要營業項目包括冷凍空調設備製造、冷凍空調工程、機械設備製造、機械安裝、國際貿易、能源技術服務、配管與自動控制工程等。2024 年產品營收結構為冰水機組 20.97894 億元、占 57.49%；冷凝機組 0.21415 億元、占 0.59%；維修收入 2.68021 億元、占 7.34%；工程 3.36791 億元、占 9.23%；風機盤管及末端 3.46930 億元、占 9.51%；其他 4.93040 億元、占 13.51%。主要產品包含離心式、滿液式、乾式、氣冷式、水冷式與直流變頻離心式冰水機，水源熱泵、氣源式熱水機、電腦房箱型機、冷凝機、通風與冷凍設備、船用設備、熱交換器、真空凍結乾燥機、儲冰槽、製冰機與冷凝器自動清洗機；服務則包含冷凍冷藏系統規劃設計施工、監控系統、儲冰系統、機房空調、冰水機設備保全服務與工程專案管理。商業模式以自有品牌與 ODM/OEM 並行，銷售對象主要為 ODM/OEM 客戶與冷凍空調工程公司，下游終端應用涵蓋辦公大樓、商業廣場、百貨賣場、飯店、醫院、學校、機場、高科技廠房、一般製造業、食品加工與資料中心／機房空調等。2024 年區域營收為台灣 68.21%、中國大陸 28.66%、越南 2.63%、其他東南亞 0.50%。公司在 2024 年中央系統冰水機以個體銷值計之台灣市占率約 40.81%，銷售量市占率約 27.26%；其產品競爭優勢包括系列產品齊全、設計圖庫完整、品質與交期。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以節能汰換、低碳法規、台灣廠辦與高科技廠房投資、資料中心散熱、東南亞台商設廠，以及大型節能高效型冰水機比重提升為主要動能。公司年報預估 2025 年冰水機組銷售量 2,511 組，較 2024 年銷售量增加，主要因大型節能高效型機組比重較高；公司持續開發磁浮離心冰水機、微電腦人機、冷凍空調節能產品與高效能大型冰水機組。研發面，堃霖於 2004 年取得 Danfoss Turbocor 磁浮離心式壓縮機使用權，2022 年與復盛、寧茂共同進行 180RT 以下雙段磁浮離心機關鍵技術與驗證計畫，2023 年完成 1000RT 國產化磁浮離心式冰水機組並通過工研院測試。產品趨勢包括高效能大型冰水機、儲冰空調、IOT 智能主機與需量反應、低 ODP／低 GWP 冷媒機組；公司亦已推出 R-32、R-513A 等低 GWP 冷媒機組以配合淨零與冷媒限制。2025 年公司對台灣市場看法相對正向，但因部分設備提前於 2024 年第四季安裝認列，2025 年第一季被公司視為全年谷底，全年目標偏向力拚持平 2024 年；2026 年前 5 月累計營收約 10.83 億元、年增 8.84%，5 月單月營收 2.56273 億元、年增 40.08%，顯示 2026 年初營收已有回升跡象。海外方面，公司已設越南廠，2025 年規劃在泰國設立業務與服務據點，並於 2025-03-11 董事會通過直接對泰國地區投資案，目的為拓展海外市場、強化集團成長動能。主要風險包括中國房地產與內需疲弱、中國低價競爭者打入台灣與東南亞、進口壓縮機與冷凍材料受匯率波動影響、研發費用高、人工成本上升、缺工、通膨與地緣政治／貿易政策不確定性；公司因應方向為增加國內採購比重、分散供應來源、推動自動化、與國內外大廠及學研機構合作研發、強化售後服務與垂直整合。2027 至 2028 年未見公司正式量化財測，以上屬根據年報、法說與產業趨勢的定性推估。
產業上下游
- Danfoss 丹麥跨國零組件供應商；2024 年為堃霖第一大供應商，占進貨淨額 12%，並與磁浮離心式壓縮機技術相關。
- 復盛 壓縮機供應商；2024 年占堃霖進貨淨額 7%。復盛品牌相關公司結構較複雜，未能確認此處交易主體是否為台股掛牌公司，故 stock_id 設 null。
- 漢鐘精機 4564 壓縮機供應商之一；年報列為壓縮機採購來源『漢鐘』，為台股上櫃公司。
- Copeland 國外壓縮機供應商；年報列為壓縮機採購來源。
- BITZER 德國壓縮機供應商；年報列為壓縮機採購來源。
- 中誠 銅管／散熱盤管等材料供應商；2024 年占進貨淨額 8%，未確認為台股掛牌公司。
- 新太銅 銅管供應商；2024 年占進貨淨額 7%，未確認為台股掛牌公司。
- 堃霖冷凍機械（蘇州）有限公司 集團海外子公司，供應冰水器、冷凝器並與上海子公司有進貨交易；非台股掛牌公司。
- 東元電機 1504 主要股東與長期合作／ODM-OEM 客戶之一；媒體報導稱東元的部分冰水主機產品交由堃霖代工。
- 台灣開利 冷凍空調國際品牌在台公司／客戶群之一；非台股掛牌公司。
- 三菱 國際品牌客戶群之一；非台股掛牌公司。
- 松下 國際品牌客戶群之一；非台股掛牌公司。
- 中鋼 2002 公司公開徵才資料列示之主要客戶群之一；台股上市公司。
- 約克 國際空調品牌客戶群之一；非台股掛牌公司。
- 冷凍空調工程公司 主要通路／施工維修夥伴；負責面對辦公大樓、商業廣場、高科技工廠等終端使用者，非單一掛牌公司。
- 堃霖冷氣空調股份有限公司 集團台灣子公司，商品銷售及貿易業務；2024 年母公司對其銷貨 11.82416 億元，占合併營收 32%，非台股掛牌公司。
競爭對手
- 東元電機 1504 年報列為國內產銷冰水機組競爭廠商之一；同時亦為堃霖主要股東與合作夥伴，具有競合關係。
- 大同 2371 年報列為國內冰水機組競爭廠商之一。
- 中興電工 1513 年報列為國內冰水機組競爭廠商之一。
- 日立 外資空調品牌，年報列為競爭者；非台股掛牌公司。
- 大金 日本空調品牌，年報列為競爭者；非台股掛牌公司。
- 台灣開利 外資空調品牌在台公司，年報列為競爭者；非台股掛牌公司。
- 詮宏 年報列為競爭者；未確認為台股掛牌公司。
- 鑫國 年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
- 力菱 年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
- 揚帆 年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
- 國祥 年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
- 海爾 中國冰水機組與空調競爭者；非台股掛牌公司。
- 美的 中國冰水機組與空調競爭者；非台股掛牌公司。
- 格力 中國冰水機組與空調競爭者；非台股掛牌公司。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於方方土霖（4527）的常見問題
- 方方土霖(4527)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 方方土霖股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 38.9 元，本益比 11.0、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 37 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 方方土霖的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 38.9 元與本益比 11.0 回推，方方土霖近四季合計 EPS 約 3.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。