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聯上

4113 建材營造截至 2026-07-29 每日盤後更新

體質待觀察，估值偏貴。

1 個訊號亮起

營收≥20%

本頁數據每天盤後更新。把聯上加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。聯上今天有 1 個訊號,看全市場還有誰觸發 →

聯上可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 4% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 93 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 11.4%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 620.9%，超過 20% 的成長門檻。

籌碼流向

偏多 +0.31

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
凱基-台北持 2329 張
派發者剩 194 張、最長約 137 日倒完

窗口 2026-02-28 起 · 股價 -28% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24

最大持有者凱基-台北自起點累積 2329 張（已賣 13%），仍在加碼
主要派發者美商高盛峰值囤過 362 張、已倒 30%，剩 253 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.47pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -1.34pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -121 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

凱基-台北華南永昌-麻豆凱基-松山富邦證券凱基-城中新百王

派發

美商高盛國泰-敦南中國信託臺銀-高雄永豐金證券元大-林森

交易台

獨立尺度

凱基-市政統一-員林兆豐證券元大-華山

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

凱基-台北 +2,329

已賣 13%· 仍在加碼
華南永昌-麻豆 +612

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-松山 +580

已賣 0%
富邦證券 +545

已賣 9%
凱基-城中 +411

已賣 0%
新百王 +364

已賣 0%· 仍在加碼

派發

美商高盛剩 253

已倒 30%· 近期停手
國泰-敦南剩 265

已倒 25%· 近期停手
中國信託剩 112

已倒 33%· 近期停手
臺銀-高雄剩 37

已倒 49%· 近期停手
永豐金證券剩 42

已倒 39%· 近期停手
元大-林森剩 30

已倒 56%· 約 9 日倒完

交易台

凱基-市政 -2,636

未分類
統一-員林 -1,481

未分類
兆豐證券 -917

未分類
元大-華山 -799

未分類

還在倒 194 張最長約 137 個交易日見底

近期買賣力道 +543 吸 / -130 倒買盤略勝

避險台淨空 -121 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 620.94%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 107 次（自 2007-04-26）

事件後 120 日，歷史上平均 +15.56%

20 日 +1.54%

60 日 +10.6%

120 日 +15.56%

20 日

60 日

120 日

勝率

51.1%

60.4%

61.5%

樣本數

中位數

+0.53%

+2.93%

+3.65%

超額

+0.66%

+7.18%

+9.54%

贏大盤勝率

46.7%

46.2%

過去 91 次觸發，120 日後平均上漲 15.56%、超越大盤 9.54 個百分點，勝率 61.5%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -9.7%

20-40 -10.7%

40-60 -1.9%

60-80 +35.2%

80-100 +35.2% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	590	-9.7%	-9.6%	28.6%	-14.9%
20-40	113	-10.7%	-11.2%	34.5%	-39.3%
40-60	353	-1.9%	+1.8%	61.5%	-22.2%
60-80	436	+35.2%	+16.3%	92%	+9.4%
80-100 現在在這裡	647	+35.2%	+13.9%	85.5%	+1.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 133.08，落在自身歷史第 95.8 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-2.1%

勝率 45.4% 超額 -3.5%

335 天

-0.7%

勝率 37.1% 超額 -9%

224 天

+8.1%

勝率 54.7% 超額 -11.8%

578 天

向下

+0.9%

勝率 60.5% 超額 -9.5%

362 天

-6.6%

勝率 46.6% 超額 -9.5%

369 天

現在

+50.8%

勝率 79% 超額 +31%

391 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 391 天樣本中，120 日後平均上漲 50.8%、勝率 79%，超越大盤 31%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 30 次，觸發後 60 日平均 +7.19%，勝率 63.3%，平均贏大盤 +2.78 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 52 次，觸發後 60 日平均 +0.02%，勝率 56.9%，平均贏大盤 -4.77 個百分點。

聯上是做什麼的？公司基本資料

建材營造業／住宅及大樓開發租售業櫃買中心上櫃

公司簡介

聯上實業股份有限公司，統一編號16126477，成立於1998年2月11日，前身為榮睿生物科技股份有限公司，2003年7月22日上櫃，2005年更名為聯上生物科技，2009年更名為聯上實業，2010年股票類別轉為營建類股。總部位於高雄市左營區富國路185號17樓之2。董事長兼總經理為蘇永義，發言人為呂信杰。114年第三季止股本為2,311,381仟元，已發行普通股231,138,137股；2024年年報揭露期初實收資本額為新臺幣2,311,381,370元。員工規模依2024年年報截至2025年3月31日為30人，其中經理人6人、員工24人。主要股東依2024年年報前十名股東資料包含聯景投資31,507,053股、持股13.63%；聯上投資27,983,321股、12.11%；聯捷建設18,307,629股、7.92%；廣上投資8,241,883股、3.57%；聯立建設8,003,227股、3.46%；多數與蘇永義家族或關係企業有關。

主要業務

公司核心業務為住宅及大樓開發租售、不動產買賣及租賃，並包含新市鎮、新社區開發與公共建設投資興建；產品以住宅大樓、店面、地下室停車位及少量透天別墅或商用不動產為主。商業模式為取得土地或合建後，委託建築規劃設計，採包工包料方式委託營造廠施工，公司負責產品定位、工程品質與進度控管，再以預售或成屋方式銷售並於完工交屋或過戶時認列收入。2024年主要認列苓雅區聯上鉑麗、鳳山區聯上WE、新興區聯上V1、臺南聯上海棠及租賃收入，全年營業收入5,715,260仟元，較2023年518,059仟元大增，主因聯上鉑麗、聯上海棠與聯上WE陸續交屋。2024年銷貨客戶幾乎全為一般個人，年報揭露一般個人銷貨5,714,705仟元、占99.99%，因此無特定大客戶集中；終端需求以高雄、臺南自住首購、首換、換屋、置產族群及科技產業就業人口帶動之區域居住需求為主。2025年法說會揭露成屋銷售包含聯上鉑麗、聯上WE、聯上海棠；預售案聯上康橋總銷44億元且銷售率100%；2025下半年公開銷售預售案包含聯上世界極、聯上佐川、聯上芯城、聯上豐實。

2025–2028 展望

2025年為交屋空窗與餘屋銷售調整期，法說會揭露2025年前三季營收572,679仟元、EPS為-0.16元，主因缺乏2024年大型交屋入帳的高基期，且部分疫情前後銷售個案受通膨與營建成本上漲侵蝕獲利。2026年主要動能來自臺南聯上康橋完工入帳，並搭配聯上鉑麗、聯上WE、聯上海棠餘屋去化；公司法說資料列示2026年預計完工或成屋案總銷包含康橋44億元、鉑麗餘屋約9億元、WE餘屋約1.8億元、海棠餘屋約5億元。2027年預計五福案完工，總銷35億元，並可受高雄亞洲新灣區、三鐵共構與南臺灣產業發展支撐。2028年預計聯上世界極總銷30億元與聯上豐實總銷45億元完工入帳，合計約75億元；長線至2032年公司規劃推案總銷逾500億元，土地庫存近16,000坪，集中於高雄、臺南精華地段。成長動能包括南科與高雄半導體S廊帶、臺積電與上下游廠商進駐、都更與危老重建、捷運聯開、BOT商用不動產帶來的收益型不動產機會。主要風險為央行選擇性信用管制與房貸緊縮、利率與融資成本、房市景氣循環、少子化與高齡化、土地取得成本上升、營建缺工缺料與鋼筋水泥等成本波動、建案開工與使照取得時程延遲，以及未來推案總銷屬公司前瞻資訊，實際入帳年度與金額可能變動。

產業上下游

上游

地主、政府機關、都更／危老整合權利人土地為公司主要原料；取得方式包含議價洽購、標購、合建、都市更新、危老整合、捷運聯開與BOT等，交易對象多為不特定自然人、公司或政府機關，非固定供應商。
美力營造股份有限公司未上市櫃關係企業，年報揭露為主要營造工程供應商；2024年度進貨淨額約1,181,987仟元、占進貨淨額66.22%，與發行人具關係人關係。
甲級營造廠、建築師、設計與工程顧問、建材供應商公司住宅大樓開發以包工包料方式委託營造廠興建，並委請專家進行規劃設計；鋼筋、水泥、砂石、機電與設備等成本透過營造發包反映，年報未揭露固定台股掛牌供應商。
土地銀行股份有限公司非上市櫃銀行；年報重要契約揭露多項土地融資、建築融資與信用貸款往來，屬資金供應與土建融合作銀行。

下游

一般個人購屋者主要銷售對象；2024年銷貨淨額5,714,705仟元、占99.99%，公司說明產品直接銷售予一般購屋大眾，無特定銷售對象集中。
南臺灣首購、首換、換屋與長期置產族群終端需求族群，集中於高雄、臺南精華地段及交通、學區、商圈、科技廊帶周邊住宅需求。
商辦與商場承租戶未來下游之一；公司規劃高雄農16特區50年加20年BOT商用不動產，定位為A級辦公與購物商場，預期形成租賃收入，但承租戶尚未具體揭露。

競爭對手

永信建設 5508 高雄在地上市櫃建商，與聯上在南臺灣住宅推案市場具區域競爭關係。
華友聯 1436 南部住宅與營建開發同業，於高雄、臺南等區域推案，為區域競爭對手。
京城建設 2524 高雄大型建商，具土地庫存與區域品牌，與聯上在高雄住宅市場競爭。
隆大營建 5519 高雄營建開發同業，具住宅及工程背景，為南部建案競爭者。
國泰建設 2501 全臺大型住宅建商，在都會區住宅與商辦市場具品牌及資金規模優勢。
興富發 2542 全臺大型建商，推案量大，與聯上在住宅市場、土地取得與銷售端競爭。
遠雄建設 5522 大型建設公司，具住宅、商辦及複合開發經驗，為全臺性競爭對手。
太子建設 2511 臺南起家的上市建商，在南部住宅市場具品牌與土地開發經驗。

資料來源（9）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於聯上（4113）的常見問題

聯上(4113)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
聯上股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-07-29 收盤 14.35 元，本益比 133.1、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 96 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
聯上的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 14.35 元與本益比 133.1 回推，聯上近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。