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晟德
體質待觀察，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
晟德可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 20% 的個股。最新一季 ROE 約 7.2%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 0 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 1 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 4.6%（買超）。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -15% · 分點至 2026-07-29· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者元大-民生三民 自起點累積 910 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者新光 峰值囤過 1057 張、已倒 62%，剩 403 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -3.48pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +3.30pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -9151 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大-民生三民 +910
- 華南永昌 +898
- 中國信託-忠孝 +883
- 元大-北投 +552
- 統一-城中 +524
- 第一金-光復 +500
派發
- 新光 剩 403
- 富邦-仁愛 剩 94
- 國泰-敦南 剩 101
- 新光-台中 剩 182
- 元大-六合 剩 210
- 凱基-高雄 剩 44
交易台
- 凱基-台北 -6,470
- 新加坡商瑞銀 -3,908
- 摩根大通 -3,617
- 美商高盛 -2,607
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 1026 | +5.4% | +1.5% | 54.4% | -22% |
| 20-40 | 314 | +19.7% | -4.7% | 40.1% | -27.8% |
| 40-60 | 165 | +43.5% | +42.2% | 86.1% | +32.1% |
| 60-80 | 138 | +31.8% | +32.1% | 63.8% | +19.7% |
| 80-100 | 386 | +4.9% | -1% | 48.4% | -5.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 2.7，落在自身歷史第 0.8 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 635 天樣本中，120 日後平均上漲 6.7%、勝率 55%，落後大盤 1.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +5.08%，勝率 45.8%，平均贏大盤 -0.21 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 110 次，觸發後 60 日平均 +8.62%，勝率 55.9%，平均贏大盤 +4.62 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 64 次，觸發後 60 日平均 +4.94%，勝率 58.7%，平均贏大盤 +1.33 個百分點。
晟德是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4123 對應證券為晟德大藥廠股份有限公司，屬櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司創立於1959年11月4日，英文名稱 Center Laboratories, Inc.，總部位於臺北市南港區園區街3之2號7樓，工廠位於新竹縣湖口鄉實踐路2號。公司於2003年10月7日上櫃，主要營業登記包含西藥製造、西藥批發、西藥零售、保健營養品與一般投資等。董事長為王素琦，總經理為許瑞寶，發言人為林秀月。公開股市資料顯示實收資本額約新臺幣76.12億元、已發行普通股約761,225,674股。公司自2018年後正式定位為專業生技投控，從傳統全劑型藥廠，歷經1998年聚焦水劑藥品、2008年轉型生技工業銀行、2018年轉型專業生技投控。113年度年報揭露，晟德個體113年度員工199人，114年第一季底209人；豐華113年度員工241人，114年第一季底237人。主要股東依公司揭露114年10月12日前十名為儷榮科技9.25%、歐室食品5.80%、佳軒科技3.56%、元大商銀受託保管德福礦石投資基金2.75%、遠雄人壽1.50%、佑得投資顧問1.12%、渣打受託保管先進星光基金1.05%、沐卯刺投資1.01%、大通託管梵加德新興市場基金0.96%、永鍊0.92%。
主要業務
晟德目前有兩層營運邏輯：一是本業醫藥與益生菌現金流，二是生技投控平台。113年度合併營收16.17869億元，主要產品營收比重為西藥9.71710億元、占60.06%，益生菌6.46159億元、占39.94%。醫藥事業為台灣內服液劑龍頭，產品聚焦多元疾病類別口服液劑與特殊藥物，服務嬰幼兒、老人、中樞神經用藥及特殊病患需求；年報揭露113年醫藥事業年產量3,789萬瓶，其中 CNS 用藥營收2.77億元、非 CNS 用藥6.95億元。主要產品用途涵蓋呼吸系統用藥、CNS 中樞神經用藥、神經系統用藥、抗過敏、消化道用藥等；製程包含內服液劑的原料、溶解、過濾、充填、封瓶、檢驗、貼標、包裝，以及錠劑製程。豐華生技於2024年6月完成100%併入晟德集團，是功能性益生菌、發酵劑、微膠囊包埋菌粉、益生菌 ODM/CDMO、後生元 Totipro 益萃質等大健康平台，具備菌株篩選、功能驗證、製程放大、ODM 代工與國際客戶服務。投資事業方面，晟德以企業創投與投後管理模式深度參與新藥開發、生物藥 CDMO、創新醫材暨 CDMO、細胞治療、AI 醫材、大健康與部分新興產業；投資組合包含順天醫藥、永昕生醫、加科思、上海寶濟藥業、博晟生醫、豐華生技、建誼生技、益安生醫、東曜藥業、奧孟亞、國光生技、長聖生技、長佳智能、澳優乳業等。商業模式包括藥品製造銷售、醫院診所與藥局通路、益生菌原料及 ODM/CDMO、投資收益、股權處分、授權里程碑、權益法投資損益及金融資產評價。
2025–2028 展望
2025至2028年展望重點在「益生菌高成長、醫藥水劑穩定現金流、困難製造與創新研發投資收成」。2025年公司通過合併財報，年度淨利93億元、EPS 12.33元，創近七年新高，但獲利高度受寶濟藥業港股上市後評價利益、加科思與 AstraZeneca 的 Pan-KRAS 全球授權、投資組合處分與評價影響，需留意可重複性。2026年第一季稅後淨利19.8億元、EPS 2.62元，首季營收成長主要來自豐華生技，豐華單季貢獻集團營收約53%，已成為核心成長引擎；豐華第一季營收2.5億元、年增85%，並聚焦高機能益生菌與 Totipro 後生元原料，若海外出貨與 ODM 產能利用率延續，2026至2028年有機會帶動集團營收雙位數成長。醫藥本業將深化水劑價值鏈、兒科與 CNS 產品、市場生命週期管理、長照用藥與未滿足處方需求產品，並透過擴廠與產能配置確保供貨。投資端，晟德策略聚焦困難製造與創新研發：困難製造涵蓋晟德醫藥、豐華、永昕、博晟、益安；創新研發涵蓋順藥、寶濟、加科思等。官方資料提到永昕商業化產品量產與 FDA 查廠、寶濟 KJ017 中國藥證、博晟愛膝康及 OIF 臨床、益安授權、順藥 LT3001 等可望成為2025至2028年里程碑。風險包括藥價與健保政策、國內學名藥價格競爭、原料與包材成本、PIC/S 與法規成本、美元與人民幣匯率、投資標的評價波動、權益法投資損益不穩定、臨床試驗與藥證時程不確定、美中供應鏈與生物安全政策變化、中國市場競爭加劇，以及益生菌 ODM 大客戶集中度風險。
產業上下游
- 明璟實業有限公司 年報列為113年度主要供應商，供應塑膠瓶器及部分製劑原料；非台股上市櫃公司。
- 新雙隆生技股份有限公司 114年第一季列為主要供應商之一，屬西藥原料貿易相關企業；未確認為台股上市櫃公司，故 stock_id 設為 null。
- 國內外原料供應商 年報說明集團原料來源為國內、外廠商，維持多來源合作以避免產品供應及研發受限；個別廠商多未公開揭露。
- CRO、醫學中心與研究機構 晟德與國內外認可 CRO 及醫學中心長期進行研究開發與技術合作；多數非台股掛牌或未逐一揭露。
- A公司 年報因業務機密以 A 公司代稱；112年起豐華集團納入合併後，A 公司為銷售額超過10%的主要客戶，113年因益生菌產品銷售大幅增加帶動豐華成長。
- 醫學中心、區域醫院、地區醫院與基層醫療院所 晟德醫藥事業主要通路，透過自有專業團隊行銷醫院與診所；多為醫療機構，非台股上市櫃公司。
- 全省經銷網路、藥局與診所通路 公司以內服液劑與 CNS 產品結合經銷網路鞏固通路市場；通路商未逐一揭露，故不填 stock_id。
- 國際保健食品與營養品品牌客戶 豐華提供益生菌原料、功能性菌株、後生元及 ODM/CDMO 服務，下游客戶包含海外保健食品、營養品與大健康品牌；多數未公開具名。
- 韓國 Nutrione、Bigsomebio、Neo Cremar、Cosmax NBT 豐華曾與韓國保健食品產業鏈業者簽署合作備忘錄，目標開發功能益生菌素材；屬海外或非台股掛牌公司。
競爭對手
- 生達化學製藥 1720 台股上市製藥公司，學名藥、處方藥與通路布局與晟德醫藥事業部分重疊。
- 杏輝藥品工業 1734 台股上市製藥公司，產品涵蓋處方藥、OTC 與製藥製造，為國內藥品市場競爭者。
- 永信藥品工業 3705 台股上市製藥集團，學名藥、處方藥與海外布局為晟德本業可比同業。
- 健喬信元醫藥生技 4114 台股上櫃特色製藥公司，具呼吸道、特殊劑型及通路能力，與晟德在部分處方藥市場競爭。
- 葡萄王生技 1707 台股上市保健食品與益生菌相關公司，與豐華在大健康、益生菌及保健品市場部分競爭。
- 大江生醫 8436 台股上櫃保健食品 ODM/CDMO 公司，與豐華在保健食品代工、功能素材與國際客戶服務上具競爭關係。
- 台灣神隆 1789 台股上市原料藥與 CDMO 公司，與晟德投資組合中的困難製造、CDMO 主題有部分可比性。
- 中化製藥 1701 台股上市老牌製藥公司，學名藥與國內藥品通路為晟德醫藥事業之同業競爭者。
資料來源（18）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於晟德（4123）的常見問題
- 晟德(4123)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-29 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 晟德股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-29 收盤 38.1 元，本益比 2.7、股價淨值比 1.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 1 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 晟德的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 38.1 元與本益比 2.7 回推，晟德近四季合計 EPS 約 14.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。